行业看点:福费廷的“内卷”停下来了

1月5日至6日召开的央行工作会议明确，2026年继续实施“适度宽松”的货币政策，同时更强调提高资金使用效率和避免无效竞争。这一信号，一定程度上缓解了市场对“一开年就必须靠低价抢资产”的焦虑预期，为年初的资产配置提供了理性思路。

在“日均规模”的考核指挥棒下，银行信贷投放的“前置倾向”愈发显著。各大机构更倾向于优先落地优质的贷款项目，福费廷承担“被动补规模”角色的急迫性暂时降低，客观上缓解了年初市场对福费廷价格的挤压压力。

2025年下半年持续的低价博弈，已经验证了“以价换量”的边际效果——资产规模确实能迅速做大，但收益和资产性价比同步承压。年底以来，不少银行主动放缓激进配置步伐，进入2026年，市场报价策略也从“冲刺”转向“续航”，部分银行考核重心从规模转向利润，可持续性或成为新的考量重心。

    从全年视角看，2026年福费廷利率仍可能呈现缓慢下行走势，随着信贷投放节奏放缓、结构性资产需求上升，利率有望出现“顺周期回落”。不过考虑到宏观流动性、政策监管导向变化和结构性资金需求的不确定性，利率仍可能在一定区间内震荡。