20260120小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：1月19日国内小麦市场整体稳定，仅零星厂家收购价格有3-5厘的上涨，小麦市场价格在托市拍卖背景下不降反涨，截至1月16日，全国主产区制粉企业普麦收购均价为1.264元/斤。部分面粉厂收购价格变动如下：

菏泽华瑞涨3厘报价1.276元/斤

济宁利生涨5厘报价1.268元/斤

遂平华龙农庄涨3厘报价1.285元/斤

供应端：基层粮源紧张，当前基层小麦余粮已不多，经过前期消耗和高达1600万吨的托市收购，市场余粮同比偏少约1成，贸易商库存普遍不大，导致粮源流通量持续偏低。但政策拍卖成交活跃，1月14日的最低收购价小麦拍卖成交率达80.49%，反映出市场刚需强烈。同时，中储粮及各级储备轮出力度加大，增加了阶段性供应。华北黄淮地区的大范围降雪影响了交通运输，进一步减少了基层粮源的上量。

需求端：节前备货需求显现，随着春节临近，终端面粉需求有所增加，制粉企业为保障生产，陆续提价以促进粮源到厂。同时饲用价值提供支撑，玉米价格反弹使得小麦在饲料中仍保有一定的替代价值，为麦价提供底部支撑。

行情展望：预测20日小麦价格将以震荡小幅趋强为主。供应端粮源紧张和物流受限构成支撑，节前备货需求仍在释放，但政策粮持续投放将限制价格上涨空间，大幅上涨可能性不大。关注托市小麦拍卖后续成交情况和雨雪天气后物流恢复情况。

【玉米】

行情总结：1月19日因大范围雨雪天气影响物流，山东地区玉米深加工企业晨间到车辆仅51车，达到年中低位，深加工企业集体涨价5厘-1分；河南河北也有局部上调；内蒙地区有个别下跌。国内玉米现货均价呈现明显反弹走势，部分玉米收购价格变动如下：

寿光金玉米涨5厘报价1.156元/斤

潍坊诸城源发涨5厘报价1.169元/斤

潍坊诸城兴贸涨5厘报价1.175元/斤

潍坊健保生物涨9厘报价1.158元/斤

潍坊盛泰药业涨1分报价1.149元/斤

潍坊昌乐英轩涨1分报价1.144元/斤

潍坊天力药业涨5厘报价1.159元/斤

潍坊柠檬生化涨5厘报价1.195元/斤

邹城米能生物涨1分报价1.165元/斤

邹平西王药业涨5厘报价1.175元/斤

乐陵中谷涨5厘报价1.13元/斤

枣庄恒仁工贸涨1分报价1.15元/斤

临沂七星柠檬涨5厘报价1.16元/斤

临沂沂水青援涨5厘报价1.165元/斤

临沂沂水大地涨5厘报价1.162元/斤

滨州惠民春晖涨5厘报价1.18元/斤

邢台金沙河南和涨1.5分报价1.18元/斤

邢台金沙河沙河涨1分报价1.185元/斤

中粮衡水生化涨5厘报价1.095元/斤

焦作汉永酒精涨5厘报价1.135元/斤

焦作华兴酒精涨5厘报价1.13元/斤

内蒙金河淀粉降5厘报价1.125元/斤

赤峰华恒30水降4厘报价0.9017元/斤

供应端：东北紧 + 华北松，优质粮源稀缺，雨雪阻碍流通。东北产区售粮进度达60-65%，优质干粮流通量少，农户惜售情绪浓厚，中储粮东北持续高价收购，提振市场信心。华北大范围雨雪天气导致企业上量降至较低水平，市场供应阶段性偏紧，支撑价格上涨。进口玉米投成交热度降温，流通粮源增量预期增强。临近春节，国内基层种植户售粮积极性略有提高。

需求端：深加工开机率维持72%，周加工需求63.5万吨，采购积极，部分企业加价。生猪存栏稳定（约 4.3 亿头），肉禽养殖扩张，支撑刚性需求，但养殖普遍亏损，饲料企业备货谨慎，多维持偏低库存、随用随采，对优质粮源溢价接受度高。深加工和饲料企业开始小批量备货，为价格提供底部支撑，主流企业玉米库存天数增加至 35.6 天左右。

行情展望：预测20日玉米价格稳中上行，东北地区优质粮源仍受追捧，低温利于储存，农户惜售，价格将坚挺；华北地区雨雪天气持续影响物流，企业上量不足，价格稳中偏强。关注雨雪天气后物流恢复情况。

【豆粕】

行情总结：1月19日豆粕市场呈现 “期货弱、现货坚挺” 的分化格局，受菜粕大跌拖累，国内豆粕继续偏弱震荡，主力M2605合约收盘2727元/吨，跌7元/吨，但豆粕现货稳中偏强运行，部分油厂上调收购价个10-20元/吨。部分油厂变价如下：

铁岭九三3230+10

丹东九三3220+20

盘锦汇福3210+10

黄骅嘉吉3100-60

日照中纺3130+10

博兴香驰3160+10

博兴口福3150+10

烟台益海3150+10

济宁嘉冠3320+20

日照凌云海3110+10

供应端：远期供应宽松预期强烈，市场核心压力来自于南美大豆的丰产预期（如巴西产量预计超1.75亿吨），这直接压制了期货盘面，尤其是远月合约。国储大豆拍卖成交价坚挺，为现货市场提供了供应保障和心理支撑。近期国内部分油厂因胀库或检修计划而调降开机率，为现货价格提供支撑；进口大豆到港较前期减少，但库存及市场流通仍较充足。

需求端：节前备货需求托底，距离春节仅一月，养殖业进入集中育肥期，饲料消费刚性较强，油厂豆粕成交持续放量，有力支撑了现货价格。替代品菜粕价格大幅下调，在当前价差下对豆粕的市场有一定的分流。

行情展望：预测20日豆粕价格将延续震荡调整。现货在备货需求支撑下抗跌，但期货受制于庞大的远期供应预期，上下空间均有限。关注油厂开机率及终端采购情况。

【小麦副产品】

行情总结：1月19日小麦副产品市场稳中偏强走势，麦胚受豆粕带动，有20元/吨左右的上调，其他产品整体稳定，有局部上调。整体价格中心保持不变，市场依旧供应偏紧。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1820-1900元/吨，3.0次粉主流出厂价格2240-2300元/吨，1.5标粉主流出厂价格2640-2700元/吨，26麦胚主流出厂价格2680-2720元/吨。

供应端：面粉开始备货，但需求还是不及预期。部分粉企订单稍增，价格略有上调，但是上调幅度有限。粉企整体开机率还没有大的提升，规模上企业50%-90%，中小规模企业35%-55%左右。下半月即使开机率提高，可能也难达到往年水平。副产品产出受限，难以满足市场需求，同时面粉厂还需有一定的储备以应对正月里低开机下市场需求。大部分规模上粉企零库存，随产随销，部分企业排单时间较长。粉企盈利空间有限，挺价副产品情绪高涨。

需求端：养殖存栏高位，虽然年前出栏增多，但是节前刚需叠加春节假期备货，市场需求旺盛。年前备货时间25天左右，因开机率迟迟没有提高，终端养殖饲料企业已经有一轮的备货，但随着副产品价格连续攀升，性价比降低，终端追高情绪略有降温，但采购量还没有明显减少。米厂开机率也偏低，米糠、米糠粕供应偏紧且价格坚挺，同时玉米豆粕价格上调，支撑副产品价格。

行情展望：供弱需强格局未变，预测19日小麦副产品稳中偏强走势，因连续涨价性价比下降，涨势或放缓，但暂时看副产品市场难寻弱势。关注粉企开机率变化，同时留意小麦玉米和相关竞品价格变动带来的联动效应。

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