顺丰与极兔互持,藏着物流行业突围的长远答案

    2026年1月15日，顺丰控股与极兔速递联合官宣达成战略性相互持股协议，83亿港元的交易总额、五年期的股份锁定期，正式宣告国内物流行业两大领军企业，从浅层业务协同迈入资本深度绑定的全新阶段。从顺丰的核心视角审视，这场备受行业瞩目的资本“联姻”，绝非偶然的短期资本运作，而是其主动应对行业变局、精准补齐业务短板、稳步推进全球化战略的必然抉择，是兼顾短期突围纾困与长期高质量发展的精准布局，更是在快递行业存量博弈白热化时代，筑牢行业龙头地位的关键一步。这一布局的背后，是顺丰对自身发展短板的清醒认知，更是对行业未来趋势的精准预判。

补齐海外末端配送短板、激活跨境物流核心潜力

    顺丰作为国内乃至亚洲领先的综合物流服务商，其凭借覆盖全球约200个国家和地区的海陆空干线网络、107架全货机构建的专业货运机队，拥有绝对领先的干线运输资源。但其末端配送网络渗透不足、本地化运营经验匮乏，在东南亚等新兴市场搭建自营末端网点，不仅需巨额重资产投入，且周期漫长、见效缓慢，导致其强大的干线运力难以充分释放，“最后一公里”梗阻严重制约跨境物流端到端履约能力。而深耕东南亚市场多年的极兔，已在印尼、越南等13个国家和地区构建起覆盖广泛的末端派送网络，2025年上半年其东南亚市场份额达32.8%，还积累了丰富的本地化运营经验与成熟合规体系。通过资本互持，顺丰无需重复建设，即可快速借助极兔的海外末端网络打通跨境闭环，激活闲置运力、提升竞争力，加速兑现王卫“出海不能再慢”的战略期许。解决海外瓶颈后，应对国内行业内卷、优化业务结构成为顺丰另一重要发力点。

规避国内行业内卷、优化业务结构、聚焦高盈利核心板块

    近年来，国内快递市场告别高速增长，步入存量博弈的红海阶段，同质化竞争导致单票价格持续下行，2025年上半年六大头部快递企业单票收入均有下滑，只拼规模不重利润的模式难以为继。2025年三季报显示，顺丰营收同比增长8.21%，但归母净利率同比下滑8.53%，盈利压力凸显，优化业务结构、提升盈利质量成为当务之急。

    顺丰的核心优势始终在中高端时效件、商务件及一体化供应链服务，这类业务利润率高、品牌壁垒坚实，但此前为应对低价竞争，顺丰布局的经济型快递业务（丰网速运）投入巨大却未达盈利预期，还分散了核心业务精力。2023年极兔收购丰网速运已奠定合作基础，此次互持进一步深化国内协同。极兔在国内下沉市场和电商经济型快递领域优势显著，凭借高性价比服务快速渗透，2025年国内市场份额达11.1%，恰好能承接顺丰不愿过度投入的经济型赛道。通过资本绑定，顺丰可剥离低盈利业务负担，集中资源聚焦核心高盈利板块，同时借助极兔电商流量拓展供应链客户边界，实现国内业务升级，摆脱价格战内卷、提升整体盈利质量。

整合行业优质资源、构建战略同盟、应对行业整合趋势

    当前，国内快递行业整合重组已成必然趋势，头部企业通过合作、并购实现资源共享、减少内耗，是高质量发展的有效路径，此前申通收购丹鸟、德邦与安能退市，均彰显行业整合加速。顺丰若想维持领先地位，亟需实力匹配的战略同盟，共同应对行业变革与外部竞争。极兔作为快速崛起的全球物流运营商，海外实力雄厚，国内增长势头强劲，2025年全年包裹量突破300亿件，日均单量逼近中通，其灵活的加盟模式与精细化运营，与顺丰的直营模式、高品质服务形成完美互补。双方互持并设定五年锁定期，且顺丰可提名董事进入极兔董事会，这种深度绑定绝非短期财务投资，而是长远战略共押。从顺丰视角，与极兔结盟可整合双方资源，实现“干线+末端”“高端+经济型”“国内+海外”全方位协同，构建更高效的全球智慧物流生态；同时形成行业示范效应，引领行业从恶性竞争转向良性合作，提升中国物流企业整体国际竞争力，抵御国际巨头冲击。

    此外，借助资本绑定拓宽融资渠道、稳定发展预期，也是顺丰的重要考量。此次交易中，极兔以每股36.74港元溢价3.9%认购顺丰新发行H股，不仅为顺丰带来稳定资金流入，更彰显市场对双方合作的认可。顺丰可将募集资金投入跨境物流建设、核心业务技术升级等领域，强化核心优势；同时，与极兔的深度绑定可稳定发展预期，缓解行业变革的不确定性，提升投资者信心，为长期发展奠定坚实资本基础。

结束语

    顺丰与极兔的相互持股，是顺丰基于战略刚需的理性选择，更是双向共赢的布局。短期来看，顺丰可借助极兔补齐海外短板、优化国内结构、缓解盈利压力；长期来看，双方协同可帮助顺丰巩固领先地位、推进全球化、应对行业整合，实现高质量发展。这场资本绑定重塑了国内快递行业竞争格局，标志着中国物流业步入“集团军协同发展”新时代，顺丰作为行业龙头，正通过这一精准布局，稳步迈向“全球领先的综合物流服务商”目标，在全球竞争中牢牢占据主动。此次合作也印证了顺丰的战略清醒与决策魄力，为中国物流企业高质量发展提供了可借鉴的协同模式。