早间财经：微软暴跌拖累纳指，黄金巨震险守5400美元
科技巨头资本开支引发市场忧虑，贵金属上演过山车行情，服务消费新政勾勒增长新蓝图。
美股市场周四表现分化，微软因云业务增长放缓和资本开支激增导致股价暴跌10%，创2020年3月以来最大单日跌幅，市值蒸发近3600亿美元，拖累纳指收跌0.72%。道指微涨0.11%，标普500指数跌0.13%。
贵金属市场剧烈波动，现货黄金亚市早盘一度大涨3.3%逼近5600美元历史高位，但美盘时段大幅跳水，较日高点暴跌近9%，最终收跌0.69%至5377.4美元/盎司。现货白银创下121美元历史新高后重挫超12%，收盘跌至115.87美元。
01 科技财报季：AI投入引发市场忧虑
微软本季度资本支出高达375亿美元，远超市场预期。然而这些新增算力并未全部用于创收的Azure云服务，而是大量分配给自研AI产品及内部研发，导致投资者对短期回报能力产生疑虑。
微软首席财务官坦言，若能将更多数据中心基础设施资源分配给Azure云业务，业绩表现会更好。这一表态折射出科技巨头在AI军备竞赛中面临的战略平衡难题。
与微软形成对比的是，Meta因强于预期的销售预测周四大涨超10%。苹果第四财季营收和iPhone销售均创历史新高，在华收入劲增近40%，盘后股价上涨。
02 贵金属市场：投机狂热与大幅回调
黄金本周呈现极端波动行情。周四亚市早盘延续涨势，现货黄金最高触及5598.75美元/盎司的历史高点。然而美盘前情势突变，金价大幅跳水，最低下探至5097.36美元，单日振幅近500美元。
驱动金银价格的核心因素包括美联储货币政策预期、地缘政治风险以及市场投机情绪。世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金需求首次突破5000吨，创历史新高。
市场修正压力日益凸显。中国金币集团已发布风险提示，提醒集藏爱好者“理性参与投资，注意管控风险”。多家银行也相继调整个人客户上金所延期合约保证金比例，以应对市场波动。
03 国内政策动态：培育服务消费新增长点
国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出通过优化实施服务业经营主体贷款贴息政策，引导金融机构加大对服务消费新增长点领域经营主体的信贷投放力度。
该方案首次对交通、家政、汽车后市场等重点领域进行集中部署，旨在拓展服务消费空间。政策还明确研究稳妥扩大单方面免签、过境免签、区域性免签政策适用范围，进一步促进入境消费。
在产业政策方面，工信部召开光伏行业企业家座谈会，强调坚决破除行业“内卷式”竞争，推动光伏行业回归良性发展轨道。
04 全球宏观与关键事件
美联储本月维持利率不变，符合市场预期。美联储内部对于降息紧迫性存在明显分歧，两位美联储理事投票反对维持利率不变，主张降息25个基点。
美国总统特朗普表示，计划下周宣布美联储下届主席提名人选。他重申希望央行新掌门下调利率，认为美国在美联储支付的利息过高。
美国国会参议院未能通过政府拨款法案，使联邦政府部分部门再次面临“停摆”风险。
地缘政治方面，特朗普考虑对伊朗采取军事打击的消息推动原油价格连续第三天走高，布伦特原油期货上涨3.38%，收于每桶70.71美元。
今日投资前瞻：科技股财报季继续，关注亚马逊、谷歌等巨头业绩；国内关注春运启动对消费拉动效应；贵金属市场波动率仍处高位，谨慎参与。服务消费、AI算力、存储芯片等板块政策利好持续释放。
