白酒板块过山车行情暗藏什么玄机?

最近两天白酒板块行情堪称惊心动魄，1月29日（周四）毫无征兆的一根擎天柱直插云霄，许多个股纷纷以涨停报收，突然给无休止下跌的行情吹来了一阵温暖的春风。还沉浸在大涨的喜悦之中，1月30日（周五）酒类板块开盘即跌，一路下杀，收盘下跌将昨天涨幅抹掉将近一半，像是一盆凉水从头倒下，浇个透心凉。一时太阳一时雨，搞的小散丈二和尚摸不着头脑，不知下周如何应对是好。

先看目前现状：

 一、目前经销商库存量很大，且在中高端价格倒挂。就是酒厂给经销商的“批发价”或自己定的“建议零售价”比市场上实际卖的价格还要高。导致经销商越卖越亏，动销很难。

二、全国各地的禁酒令使商务用酒和公务用酒大幅减少，甚至归零，导致利润率较高的中高端酒消费断崖式下滑。现在基本上就是回归到私企消费和居民日常消费，销量大的主要是利润率相对低的中低端酒。

三、白酒消费的原主力人群为五十年代、六十年代、七十年代的人群，现在已年老体衰，用酒量逐年下降。九十年代往后出生的年轻人的社交聚会更倾向于轻松、休闲的氛围，如咖啡馆、酒吧或户外活动，而非传统的饭局。在这些场景下，奶茶饮料、啤酒、鸡尾酒等更符合他们的口味和氛围需求。‌

四、从酒企2025年三季报和年报预告看，绝大部分酒企业绩都有不同程度的下滑。

五、经过几年的下跌，许多家公司股价腰斩，甚至更低。白酒板块的估值确实回到了历史低位区域。 市盈率、市净率这些指标看起来比前几年要便宜多了。

从以上现状可以看出，白酒现在面临的就是便宜的估值，对应的高库存、弱需求的现实困境。 何时消化掉库存，恢复消费增长还有待观察。

从1月29日酒类板块几乎全线涨停可以看出，毫无疑问是主力所为，不管是入场抄底还是试盘，说明主力已认可目前是底部区域。1月30日没有继续拉升而是向下调整洗盘，也说明主力没能搜集到足够的低位筹码，后期震荡筑底为大概率事情。等待主力收集低位筹码完成，将展开一轮反弹。

从酒企股东列表中可以看出，还有部分机构持仓一样被套；另有部分酒企拿出真金白银进行回购公司股份，说明对自家公司的股价有一定的信心。对我们小散而言，如还在被套之中，只要这家公司仍在盈利，现在已没有割肉的必要，说不准就是黎明前的黑暗。

各家酒企2025年的销量在近几年差不多见底。以此为基数，2026年销量波动应该不会很大。长期看，整个白酒行业总产量将在2025年基础上缓慢走低，酒企将进入优胜劣汰阶段。

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