本周商业航天赛道最大的变量，不是某家独角兽企业的估值波动，也不是SpaceX又发了多少颗星链，而是近地轨道（LEO）的“拥堵溢价”正在呈现指数级上升。 从Starlink单年规避碰撞操作激增至30万次的数据来看，行业的核心矛盾已经从“如何低成本上天”，不可逆地转移到了“如何不仅活下来，还能在密集的轨道碎片中保全资产”。这标志着太空态势感知（SSA）不再是国防层面的“备选”，而是万亿级太空资产的“刚性保险”。
【格局演变：三个关键变量】
在当前的节点，我们观察到以“轨道安全”为核心的赛道内部，正在发生剧烈的结构性分化：
- 政策/宏观面：凯斯勒效应倒逼“路权”重定义过往我们谈商业航天，更多关注的是发射许可。但随着“CRASH Clock”概念的提出（预警轨道灾难可能在数日内连锁爆发），政策风向已发生实质性转变。这意味着**“轨道占位”的逻辑将让位于“轨道清道”**。各国对轨道资源的分配将不再仅看发射能力，而将强制绑定碎片监测与规避能力。对于行业而言，这不仅提高了准入门槛，更创造了一个全新的、甚至比发射本身更具粘性的寻租市场——太空交通管理（STM）。
- 供需/基本面：存量碎片的“负外部性”定价从产业链调研数据来看，供给侧的卫星发射呈现摩尔定律式的增长（2025年发射量持续加密），但需求侧对“清洁轨道”的争夺已进入白热化。 一个极具信号意义的边际变化是：避障机动（Maneuver）带来的燃料消耗和寿命折损，正在显著拉低巨型星座的ROI（投资回报率）。 上游雷达探测数据的需求缺口巨大，现有的地基雷达网络在覆盖精度和实时性上存在严重的供需错配。谁能提供微小碎片（<10cm）的实时定轨数据，谁就掌握了轨道经济的定价权。
- 竞争/企业面：硬件“铲子商”的业绩兑现期不同于下游应用端还在讲故事，上游核心元器件厂商已进入业绩释放的前夜。 我们注意到，以有源相控阵（AESA）为核心的技术路径正在降维打击。原本用于军用战机的T/R组件（如国博电子所处领域），随着低轨卫星终端和地面监测雷达的放量，正在迎来民用市场的爆发。头部玩家如纳睿雷达、航天宏图等，正在从单一的气象或遥感领域，加速向太空监测雷达网渗透。这不仅是国产替代的逻辑，更是高价值硬件在“军转民”场景下的产能复用。
【星球研判】
基于上述推演，对于接下来的行情，我们倾向于认为：SSA板块正处于从“概念导入”向“基础设施建设”切换的右侧起步点。建议重点关注两条主线：
硬科技底座：拥有T/R组件、相控阵雷达量产能力的“卖铲人”，业绩确定性强于运营方。
数据垄断者：具备多源数据融合能力、能通过算法降低避障成本的软件平台方。
相关的产业链图谱（含T/R组件成本拆解及主流SSA厂商对比）及详细数据底稿，已同步更新至星球文件库。
【深研·讨论】
如果是你，在当前节点布局商业航天，你会选择高赔率但拥挤的“造星/发星”环节，还是选择低调但作为行业“收税人”的太空安防（雷达/监测）环节？欢迎留言区交流。
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