2026年2月3日,银轮股份以涨停价39.28元收盘,涨幅10.00%,当日开盘36.10元,盘中最低35.58元,成交额14.01亿元,换手率4.67%,封单资金1.14亿元,在汽车热管理板块中表现亮眼,成为市场关注的核心标的。近期公司利好消息密集发布,叠加行业政策与市场需求双重催化,股价迎来强势拉升,当前市盈率39.03倍,处于行业合理估值区间。
公司是国内热管理行业龙头,深耕热交换器及尾气后处理领域数十年,为行业标准组长级起草单位,形成商用车与非道路热管理、乘用车和新能源热管理、发动机后处理、工业和民用换热四大产品平台,全球布局40多家子公司,在7国设立生产基地,换热器产销量连续十几年位居国内行业前列。客户覆盖奔驰、比亚迪、宁德时代、康明斯等国内外头部企业,海外业务收入占比25.94%,全球化供应能力突出,2024年新能源热管理产品收入占比已达42%,成为业绩核心增长极。
2025年前三季度,公司经营业绩稳步增长,实现营业总收入110.57亿元,归母净利润6.72亿元,基本每股收益0.81元,经营活动现金流净额7.01亿元,现金流状况稳健,为业务拓展与产能建设提供充足资金支撑。公司盈利能力持续提升,依托核心产品的技术壁垒与规模化生产,在新能源汽车、数据中心液冷等领域的盈利弹性逐步释放,数字能源业务2025年上半年收入6.92亿元,同比大幅增长58.9%,成为新的业绩增长点。
近期公司业务布局迎来多项关键突破,2月2日公告追溯认定徐铮铮为共同实际控制人,公司治理结构进一步稳定;同时全资子公司获北美著名汽车品牌新能源汽车散热器项目定点,生命周期预计销售额约6134.40万美元,墨西哥基地将作为主要生产地,标志着公司海外新能源业务布局再下一城。在新兴赛道,公司已为海外客户配套无人机超充换热模块,切入低空经济领域,还与国内外部分机器人头部客户开展合作,具身智能业务虽处发展初期,但技术协同性强,未来增长潜力巨大。
产能与资本运作方面,公司拟向上海银轮投资增资2.69亿元投向墨西哥新设子公司,建设商用车、非道路及数据中心液冷产品产能,建设期2026年1月至2027年7月,海外订单饱满成为此次增资的核心支撑;2025年11月还计划以1.33亿元收购深蓝股份55%以上股权,补齐控制器、驱动器能力,实现从热管理硬件向智能控制系统集成的升级,为液冷业务发展筑牢技术基础。此外,公司在泰国的生产基地建设稳步推进,全球化产能布局持续完善。
概念板块方面,公司覆盖汽车热管理、新能源汽车、液冷、低空经济、人形机器人、华为汽车等多个热门赛道,契合新能源产业升级、数字经济发展的主线。行业层面,国内汽车以旧换新政策持续显效,新能源汽车销量保持快速增长,带动热管理产品需求提升;同时全球数据中心建设向液冷化转型,英伟达、谷歌等巨头的技术布局进一步催生液冷部件需求,公司在液冷领域形成“3大北美客户+3大台资客户”的布局,有望充分受益于行业红利。
公司的核心价值在于深厚的技术积累、全品类的产品布局与全球化的产能优势,传统汽车热管理业务筑牢基本盘,新能源、数字能源、具身智能三大新赛道形成接力增长。液冷业务作为盈利弹性核心,已实现CDU、冷板、浸没式液冷设备全产品覆盖,海外产能建设将进一步打开增长空间;人形机器人与低空经济的提前卡位,也为公司带来长期估值提升空间。但仍需关注行业竞争加剧带来的毛利率承压风险、海外项目建设进度不及预期的不确定性,以及新能源汽车行业需求波动对公司业绩的传导影响。
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