白酒的行情来了吗?
近几天白酒股强势上涨引得投资者们关注起来，一些机构也开始出研报荐股了。“年轻人不喝白酒了”、“经济下行消费不振”、“禁酒令”等等一些仿佛就在昨天的说法也不提了，取而代之的是近期白酒销售价格上行，白酒企业一季度甚至今年的业绩会探底，从而佐证白酒股似乎能够反转一直的颓势。还有观点把地产似乎有回暖迹象这种高度不确定性也拿出来说事儿，你信吗？投资就是投未来，短期业绩预测的不确定性和对行情走势的臆测叠加，就纯属赌未来了。就大部分白酒而言，近期的销售价格回暖尚不能明确趋势，股价上涨的持续性存疑，我们还是回到追求相对确定性、寻找内在价值的轨道。白酒行业里最具有确定性的恐怕就是茅台了，“茅台是茅台、白酒是白酒”这个说法的内涵也是茅台的确定性相对较高。至于价值，要长周期地看，5年过后的2032年，悲观预期下，茅台酒（不包括系列酒，其预测的不确定性高）的销售收入超过3000亿元是大概率事件（此处不再罗列计算公式了），那时的净利润率可能会比现在低一点，但贵州茅台净利润达到1500亿元左右也是大概率事件，那时候茅台的成长性也不大了，给20倍市盈率的话，市值3万亿，则股价为2400元/股。以现在的股价（即投资成本）计算，五六年的涨幅也就60%，再加上每年的分红，年化收益率不到12%，比起科技股激动人心、波澜壮阔的行情简直是太平淡，是吧？但价值投资就是追求长周期的确定性，追求复利效应，不用去纠结白酒这波上涨是不是行情。还有，如果未来茅台业绩超出上述悲观预期，那就是超额收益了哈。
