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丙午年，大年初六
进入2026年2月，对于持续关注资本市场的投资者而言，最直观的感受是；有色金属的热度并未因2025年的丰沛涨幅而消退。在经历了过去一年由供需错配与宏观宽松共振带来的结构性牛市后，站在马年的起点，有色板块将如何走？那些闪耀的细分领域是否还蕴藏着未被充分挖掘的投资机会。
综合近期多家机构的策略观点，可以勾勒出2026年有色板块的清晰路径，整体行情并未终结，但驱动逻辑已发生深刻转变，市场将从普遍上涨进入分化与重估的新阶段。
在这个阶段，金融属性的修复与产业趋势的刚性需求将成为两条核心主线，而不同金属品种也将在这两大动力的交织下，走出迥异的行情。
回顾2025年，有金属板块的演绎路径清晰可见，贵金属凭借降息预期打头阵，小金属因事件驱动而接力，工业金属则在年末供需再平衡中冲刺 。这是一种典型的宏观预期轮动。
而进入2026年，市场逻辑正从轮动走向共振。支撑这一判断的四大支柱依然稳固；弱美元周期的开启为大宗商品价格提供金融支撑；地缘政治风险频发持续强化资源品的供给刚性；国内反内卷与扩内需政策推动再通胀叙事；有色行业自身在业绩端有望维持相对高景气 。
汇丰研究在最新的报告中指出，大宗商品尤其是金属在2026年开局强劲，CRB金属指数已上升10% 。此轮周期的持久性建立在人工智能及数据中心、电动车需求、储能系统、以及去美元化主题这四个结构性需求驱动因素之上 。这表明，当前的上涨并非单纯的货币现象，而是有着深刻的产业变革作为基底。
在整体向好的大背景下，2026年的有色金属投资更需要精挑细选。不同的品种正扮演着不同的角色。
黄金在2026年的定位依然是板块的基本盘，但其逻辑正从单纯的抗通胀工具，转向法币信用对冲与供给侧刚性双轮驱动的新范式 。
一方面，全球央行购金行为已从战术性配置转变为战略性增持，预计2026年购金量仍将维持在历史高位的千吨级别，这为金价构筑了极高的安全边际 。
另一方面，矿产金供给进入存量博弈阶段，品位下降与成本攀升限制了供给弹性。中银国际认为，金价中长期逻辑依旧坚挺，而随着龙头企业业绩的确定性释放，2026年贵金属板块有望迎来盈利与估值的双击 。
在工业金属中，铜和铝的重构故事最为动听。铜的底层逻辑是电。在全球能源结构转型和AI投资的双重驱动下如数据中心建设，铜的需求端展现出前所未有的韧性。
而在供给端，受资源禀赋约束，铜矿产出受限，行业边际成本逐年上移。这种供需格局决定了铜价中枢将获得坚实支撑。有观点甚至认为，除了AI，铜市场的巨大体量意味着其行情表现可能更具持续性 。
铝则是反内卷的典型代表。国内产能天花板的设定和海外电力紧缺，共同压制了电解铝的供给弹性，使其成功实现了从加工属性向资源属性的跃升。
经过多年的资产负债表修复，电解铝行业正步入红利大周期，部分龙头企业股息率颇具吸引力，板块估值有望迎来资源红利的价值回归。
对于经历过价格深幅调整的电池金属而言，2026年或许是其底部反转的关键之年。
锂依然是有色金属中需求增速最快的品种之一，特别是储能需求的超预期增长，正在大幅上修市场预期。与此同时，随着价格的下跌，行业资本开支已悄然见顶，供给增速确定性下滑，供需基本面反转的趋势极为确定。
镍的逻辑则更多依赖于供给端的政策变化。作为目前少数仍处底部的品种，印尼对镍矿供给的控制态度将直接决定行业走向。一旦相关政策严格落地，镍价的上行弹性同样值得期待。
稀土、钴、钨等战略小金属，在2026年的投资主线正从短期的题材炒作，切换至基于长期战略价值的系统性重估 。
以稀土为例，供给端国内拥有绝对定价权，政策约束刚性；需求端，人形机器人等新兴产业的加速落地正在打开新的成长空间。
钴则因刚果金的大幅缩减配额，形成了明确的供给短缺格局，价格继续趋势看涨。这些体量虽小但价值量高的品种，往往能在产业趋势与供给扰动的共振中爆发出惊人的弹性。
面对2026年分化与重估的市场格局，投资者在策略上也应更加精细；中银国际提出了一个形象的配置思路以工业金属与战略小金属为矛，博取成长弹性；以贵金属为盾，守护组合稳健 。
这一策略的妙处在于，既捕捉了新兴产业趋势带来的进攻性机会，又通过黄金的长期逻辑对冲了宏观层面的不确定性。
而在具体标的选择上，直指上游核心资源。在涨价周期中，真正受益的是那些拥有矿山、掌握资源的企业，而非单纯赚取加工费的中间环节。
2026年的有色金属板块充满了结构性机遇与价值重估的沃土。无论是受益于全球货币重构的黄金，还是站在AI与能源转型风口上的铜铝，亦或是等待困境反转的锂镍，都有自不同的周期故事。
有色是具有强周期的板块；今年不能只是为了买而买，而是要看看哪些靠近新兴产业机会及弹性就会大一些。
好了，今天就聊到这；假期也快余额不足，大年初六，愿各位在新的一年里六六大顺；顺风顺水，顺财神！
