T1：原油、黄金、美元——直接受益于避险和通胀逻辑，几乎没有负面拖累。
T2：美债、美股、A股内部出现显著分化，例如，美股道指优于纳指，A股军工、资源品优于指数。
T3：新兴市场股市、黑色系商品——要么受外部冲击最大，要么缺乏正面逻辑支撑。
从以下几个角度简简单单谈一下对于各类资产整体的影响：1、风险偏好：Risk off交易为主，利多美元资产，利空非美资产，利空股票，利空力度新兴市场＞非美发达市场＞美股，利多美债+黄金+美元。2、经济基本面：原油供给受限引导通胀预期上行，经济增长预期放缓，隐含的是经济滞涨的风险在提高。利多大宗商品，利空股票、债券和货币。3、流动性：短期来看，输入性通胀压力升温，降息概率降低，短端利率下行空间相对有限，对于各类资产普遍偏利空，利率曲线趋平；中长期来看，油价上涨带来的通胀压力和军费支出带来的财政压力加大，长期利率的上行压力会再次显现，推动利率曲线重新陡峭化。4、A股看法：风险偏好下行必然会带来指数层面的压力，但是资源品的涨价带来部分行业EPS的上修（有色/贵金属/航运），同时，地缘冲突的爆发同样会提供主题投资的机会，部分行业会出现拔估值（军工）。5、商品层面：油气＞贵金属＞有色＞农产品＞黑色。虽然理论层面来看，有色作为一种需求敏感的品种/风险资产，会受到风险偏好的影响，但是受益于新能源+AI的叙事，其对于整体需求的敏感性正在逐步降低，能源属性提高+资源民族主义或将给予有色品种额外溢价。6、美股看法：结构性分化，道琼斯＞纳指，道琼斯中含有更多能源/金融成分，金融行业会受益于利率曲线的陡峭化。最后放一张过去2-3年战争爆发时大类资产的走势（若日期有误欢迎指出）。
