20260420小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：4月17-19日小麦市场稳中偏弱走势，而且落价范围呈现扩大态势，全国面企小麦挂牌均价约1.302元/斤，主产区小麦到厂价格多在1.285-1.305元/斤，19日部分面粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：整体基层余粮多已见底，最近很多粉企实际上量多来自各级储备，因此粉企多反映小麦压价空间较为有限。手中仍有库存的贸易商也相对挺价。4月15日国家政策性小麦竞价销售计划投放79.97万吨，实际成交71.63万吨，综合成交率89.58%，成交均价2386.78元/吨，最高价2480元/吨，最低价2320元/吨。托市小麦每周80万吨的投放有效补充了市场供应，成交率继续小幅回暖，反映市场对低价粮源采购意愿尚可，但托市小麦最终的主要流向仍是饲用。储备轮换成交有所分化，4月17日中储粮山东分公司小麦购销双向交易成交率91%，起拍均价2538元/吨，成交均价2538元/吨，平均溢价0元/吨，另采购26年产小麦2498元/吨。近期对26年新季小麦的采购场次增多，但成交率不高，4月17日中储粮安徽分公司小麦竞价采购计划采购10000吨，全部流拍。新季小麦产情大体稳定，但需关注晚霜冻害风险。

需求端：近期面粉市场购销清淡，不少制粉企业开机率处于偏低水平。本周陆续有粉企试探性压价收购。但为保证面粉质量、应对新麦后熟期，不少粉企对优质小麦粮源的备货刚需仍存，因此压价空间较为有限。制粉企业多观望后续的政策调整，购销心态趋于谨慎，对涨价持观望态度。

行情展望：预测20日小麦价格将延续稳中偏弱走势。政策性拍卖持续投放、玉米走弱削弱饲用替代、面粉消费淡季开机率偏低共同形成压制，但基层余粮见底、贸易商挺价、制粉企业对优质小麦的刚需备货形成底部支撑。短期预计在1.28-1.30元/斤区间内窄幅运行。关注粉企开机率变化和产区天气变化，若后续主产区出现晚霜冻害等天气灾害，可能对价格形成向上扰动。

【玉米】

行情总结：4月17-19日山东玉米深加工企业晨间到车量由397车落至338车，又回升到593车，随着山东地区深加工企业到车量回升，山东深加工企业涨价放缓，趋于稳定。东北地区收购价格相对稳定，仅零星波动。山东地区主流价格1.18-1.23元/斤，东北地区1.08-1.18元/斤。19日部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：基层余粮逐步告罄，主产区基层余粮已不足20%，粮源大量转移至贸易商手中。华北地区贸易商在麦收前有腾库需求，但受高成本支撑，低价出售意愿不强。东北地区余粮不足，同时4月1日售粮发票管理办法实施导致粮源运输量下降，贸易商有挺价意愿，可潮粮集中抛售，价格承压。前期中小贸易商集中出货，市场供应宽松预期升温。

需求端：农业农村部4月报告指出，生猪存栏量处于高位，饲用需求旺盛，但生猪养殖亏损加剧，叠加饲用和深加工企业原料库存增加、采购谨慎，玉米价格略有回落。下游对玉米以刚需采购为主，高价追涨意愿低迷，限制现货反弹高度。每周80万吨政策性小麦投放且成交率回升，替代品供应持续压制玉米上行空间。进口高粱、大麦集中到货，广东港谷物库存增幅主要来自替代品增量，分流玉米采购需求。超期稻谷未如期投放，缓解供应担忧。

行情展望：预测20日玉米价格将维持区域分化。山东深加工涨跌受制于到车辆情况，东北潮粮仍有下行压力。供应端基层余粮减少、贸易商挺价形成底部支撑，但小麦替代增加、进口谷物到货分流需求压制上行空间。五一节前饲料企业存在刚需补库预期，但对价格拉动有限。关注降水天气到车量情况和终端补货节奏。

【豆粕

行情总结：4月17日因美国大豆因出口需求较低，美豆期货持续承压。国内豆粕继续弱势运行，主力M2609合约收盘2950元/吨，跌20元/吨，豆粕现货主流有10-20元/吨的下调。17日部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：巴西大豆收割接近尾声，南美丰产格局落地，4-5月到港量大幅攀升，大豆通关恢复正常后油厂库存补充加速，豆粕供应将进入累库周期。国内4月大豆到港量预计850-950万吨，5月预计达1200万吨左右。华北、东北部分油厂因大豆紧张仍有停机限产，区域供应分化明显，对现货价格形成一定短期支撑，但难以改变整体宽松格局。油厂与港口库存维持季节性高位。市场反映，即使个别工厂因检修或断豆存在短期的停机计划，但市场并未出现缺豆哄抢的情况，反倒是贸易商大多急于锁利，不断压制豆粕现货价格下跌。随着巴西大豆检疫措施放宽，进口大豆到港偏慢状况得到缓解，通关大豆数量逐渐增多，油厂开机率逐步增加后豆粕产量随之增大。

需求端：生猪养殖深度亏损，饲料企业以刚需采购为主，补库积极性不高。下游饲料厂物理库存维持高位，补库动作开启但以远月成交为主，现货采购谨慎。下游企业对豆粕采购普遍持观望态度，走货速度缓慢，贸易商为去库存持续降价抛货。此前支撑豆粕价格的地缘政治溢价逐步消退，市场交易重心重回供需基本面。

行情展望：预测20日豆粕价格将延续弱势震荡。供应端巴西大豆集中到港压力持续释放，国内油厂与港口库存维持季节性高位，供应宽松格局不变；需求端生猪养殖深度亏损抑制采购积极性，下游谨慎观望。关注巴西到港节奏及养殖产能去化进度。

【小麦副产品】

行情总结：4月17-19日小麦副产品延续弱势震荡，19日麸皮标粉有又一轮的下跌，市场成交清淡，中小规模粉企及贸易商积极优惠出货。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1640-1720元/吨，3.0次粉主流出厂价格2280-2340元/吨，1.5标粉主流出厂价格2640-2710元/吨，26麦胚主流出厂价格2580-2720元/吨。

供应端：五一假期将至，前路粉还没有明显起色，粉企开机率分化，规模上企业开机相对较好，中小规模企业开机相对较低，整体开机率不高。副产品产出较少，但由于终端疲软，开机较好企业副产品库存开始累积，相对承压。五一假期前路粉有一定的补货预期，开机率开始有提升，副产品产出将增加。小麦价格高企，麦强粉弱，粉企挺价副产品情绪较高，但由于市场疲软，略显乏力，同时小麦价格开始下跌，粉企成本支撑减弱。

需求端：需求端持续低迷，生猪养殖严重亏损，禽类养殖盈利不足，终端维持低头寸，采购策略以随用随采为主，市场现货成交极为清淡。但五一假期将至，终端养殖饲料企业存在刚需补库预期。因前期玉麦价差缩小，小麦饲用性价比优势明显，伴随着托市陈小麦大规模拍卖，饲用小麦使用比例普遍提高，虽然小麦经历连续涨价，玉米价格下跌，但小麦饲用还保持较高比例，抑制副产品需求。豆粕价格连续下跌，整体饲料原料价格偏弱势，抑制副产品价格。

行情展望：预测20日小麦副产品延续震荡偏弱走势，但继续下探空间有限，反弹风险加剧。终端持续维系低库存，五一小长假有一定补库预期，备货时间不足十天。现阶段麸皮价格有性价比，若终端养殖饲料企业开始集中补库，小麦副产品行情或迎来反转。关注终端养殖饲料企业采购节奏和头部企业销售策略。