本来应该上周从苏州CLNB会议回来，就应该更新一下镍钴锂的观点，当时写了一半，忙着出去喝酒麻将，13日周一又操作失误，把镍多单给平了，一下子就泄气了。趁着周日晚上无事记录一下最近对锂钴行情的一些不成熟的观点吧。先说钴，预测连续挨耳光了。从苏州会议交流来看，钴价短期震荡筑底，中期趋势上行。终端需求的清淡（钴酸锂产量普遍下滑，3月某钴酸锂厂家出货减少40%左右；4月头部某四钴厂减产50%），导致当前上下游博弈，全球手机出货量连续下滑，一季度钴酸锂需求同比下滑8%以上。但库存的消耗仍在持续，中联金上的库存从1月份的8000多吨已经下降到3400吨左右，接下来的二季度虽然是消费淡季，上下游博弈仍会继续，但去库仍在进行，个人认为三季度旺季来临时（iPhone等新机10月上市，产业链倒推正极8月需备货），价格仍有一定的上行空间，电钴看到48-50万，不是不可能。同时另一个消息也值得关注，比托走廊因洪水无限期停运，这是刚果（金）铜钴矿出口的关键通道，目前修复时间未知。短期：物流栓塞，矿区库存积压，但市场已部分定价，短时间对价格影响还看不出来。中期：若中断超一个月，运输改道将推高成本+抢购可能升温，钴价中枢或上移。关键时间：4月30日刚果配额大限，届时若物流未恢复，可能引发抢运。再说下锂，会议上大家对行情判断基本趋同，偏看多，需求确定性比较好，供给不确定性比较多。价格在15万左右上下游都舒服，价格上至20万后是否影响储能需求，说法不一。总体大方向需求主导，供应扰动加大价格波动。供应端：枧下窝矿今年开起来希望渺茫，就算是开了，供需平衡还是偏紧。SMM数据本周还是累库，下周大概率累库速度放缓，或者转为去库，下下周的时候，矿石短缺叠加5月份需求爆表，会开始下一轮去库周期。现在国内锂盐不缺，但锂矿很缺。矿石国内能流通的，不到15万吨，满打满算都没有2万吨碳酸锂。澳洲柴油问题还没解决，另外就是津巴布韦的锂矿配额虽然松了，但总量上收紧，后期也会出现短缺。目前船没有出来，国内的矿是越用越少了。去年年底时，大家普遍预测今年供应增量在40-50万吨，但澳洲柴油短缺、津巴布韦禁矿、宜春四矿换证等意料之外因素，很可能导致今年增量达不到40万的预期。
需求端：5-6月需求现在看嘎嘎好，大概率是超过市场预期的，从和正极厂家交流看，5月C企业三元、铁锂需求都会继续增加。4-6月，会有大量的铁锂产能爬坡，有WH,LP,YS,XX等等，大致算了一下就有八九十万吨要爬坡。这些产能爬坡打个7折，也有60万吨要实际落地。在爬坡过程中，企业是不太在意短期的累库的，产线先跑通就行。累了多少库，这是Q4要考虑的事情。现在主力合约已经从05转到09，对交易所来说，主力合约如果在近月，监管力度就强，主力移到远月后，监管就不会因今天涨了几个点，马上就开始限仓。5-6月价格会走高，搞不好会是破上市以来的新高（上市24万）。
储能这块，4月储能电芯占整个电芯占比超过了40%，继续保持较高的增长速度运行。目前头部企业开工率都都保持在95%以上水平，500+Ah大电芯已成为了主流。大家对今年的储能需求保守预计在850GW左右，乐观的预测到1100GW.
终端集成商电芯库存一般三个月左右，2月或一季度采购的电芯，到5月或者二季度基本会用完。一季度储能电芯报价0.4元，终端系统报价没有涨，集成商在牺牲利润。后续库存消耗完后，往下顺价，5月或二季度再观察，检验需求成色，看看高锂价会不会压抑需求。但不能光算纯经济帐，主观上看，储能的背后是电力，电力是资源，未来是低成本能源系统的竞争，从卷火电到卷绿电。客观上看，油价从60-100美元左右，每次石油危机是能源重构。
动力这块，一季度新能源车受政策调整、需求透支及春节等因素影响，整体呈现同比下降趋势。但随着中东局势的不稳定，导致高油价会有持续性，这对新能源车的出口打开了新的空间，对于商用车电动化的进程进一步加快。同时需要关注到装机带电量的提升，3月的带电量应该在70左右，Q1的带电量在66左右。带电量同比是增加的30%，内销的装机基本是环比持平的，再加上出口的增量，所以在整个Q1,动力电池的需求是呈现出一个增长的情况。随着后面内销的逐步恢复，乘用车单车带电量的逐步提升，全年单车带电量至少也是65左右的水平。那么全年的动力电池需求量能够呈现出一个增量的情况。
另外，今年新能源重卡继续高歌猛进，渗透率持续提升，一辆重卡的带电量往往能抵十辆乘用车。
最后总结一下锂的观点，供应端之前的40-50万增量不达预期，需求端超预期乐观，今年供需总体偏紧，看好后续锂价上行，20万可期，25万也不是不可能。
