A/H科技行情后市怎么看

美国宣布对伊朗“史诗怒火”军事行动已结束，特朗普致函国会称敌对状态“结束”，但伊朗已正式启动霍尔木兹海峡航运新规，船只通行须获许可，美方正同步推进航道疏导与极限施压措施。

OPEC+决定6月起日均增产18.8万桶原油，美国财长预期战后油价将大幅回落。

美联储4月议息会议如期按兵不动，联邦基金利率维持在3.50%-3.75%，官员明确战争持续可能加剧供应链压力并推升通胀，进一步降息理由减弱。

美国国防部与SpaceX、英伟达、微软等7家AI巨头达成合作协议，加速打造“人工智能主导”的作战体系。

“五一”假期全国消费相关行业销售收入同比增长14.3%，旅游餐饮表现强劲，全社会跨区域人员流动量创历史同期新高。

深圳楼市新政落地效果立竿见影，假期首日二手房门店签约量同比大幅跳升。

第139届广交会圆满收官，境外采购商到访量稳步增长，现场意向出口成交达257亿美元。

工信部正式批复北京国电高科开展卫星物联网业务商用试验，标志着我国低轨卫星通信规模化应用进入实质推进阶段。

一季度我国机器人出口额达113.2亿元，其中工业机器人出口同比增长42%，出海竞争力持续增强。

本周市场放量上攻，科技成长主线确立，行情正从地缘博弈向产业趋势与盈利驱动切换，震荡上行格局有望延续

本周A股三大指数集体收涨，科创50大涨5.47%，算力硬件、半导体及商业航天概念表现活跃，寒武纪续创历史新高，海光信息触及涨停，市场成交额突破3.25万亿元。

海外方面，中东局势边际缓和与OPEC+增产预期有助于平抑能源通胀，尽管美联储因通胀粘性暂缓降息，但全球科技巨头资本开支扩张与业绩超预期（如存储链全面高增、北美云厂商上调2026年指引）继续为科技板块提供强劲基本面支撑。

国内方面，5-6月步入经济传统淡季，宏观顺周期催化减弱，但一季报已清晰验证AI与出海拉动板块的盈利高增可持续性。

在此背景下，市场交易矛盾加速向产业趋势集中，机构资金对成长风格的共识显著强化。当前科技板块仅呈现局部结构性过热，绝大多数细分方向拥挤度仍处于中低水平，行情具备向低位领域扩散的基础。

展望后市，全球科技密集催化，5月20日英伟达财报发布、WWDC及COMPUTEX等大会密集召开；国内政策聚焦新质生产力共振，A股有望维持震荡上行态势，科技成长与高端制造出海将反复演绎结构性行情。

结构上，一方面，算力军备竞赛远未结束，国产算力链业绩拐点已现，叠加AIDC基础设施与卫星通信商业化提速，上游硬件及配套环节具备高确定性；另一方面，中国制造业在全球供应链重构中“量价齐升”，能源安全、AI用电需求及技术文化出海正成为全年宏观层面的核心亮点。

流动性约束压制指数贝塔，盈利验证驱动结构性阿尔法，震荡市聚焦确定性主线

本周港股受海外高利率环境与内部解禁潮双重压制进入震荡消化期。

展望后市，指数层面难现趋势性上行，核心矛盾在于流动性逆风与基本面支撑的博弈。

一方面，港股流动性高度绑定美元周期。美联储降息路径延后、美元及美债利率高位震荡，直接抬高港股无风险利率锚，制约外资风险偏好；EPFR外资流入放缓叠加5月超670亿港元解禁规模，使得市场缺乏增量资金推动全面修复。

另一方面，结构性机会正由业绩主导。南向资金周度净流入加速至188亿港元，重点加仓电子、通信与能源板块，有效对冲外资犹豫情绪。

宏观线索上，地缘溢价消退利好港股传统能源及航运板块的现金流稳定性；而国内AI算力基建加速、具身智能政策落地及出口订单高增，则直接催化港股半导体存储链及出海制造链的盈利上修。叠加港股情绪指数维持中性区间，市场定价正从“流动性博弈”转向“业绩验证”。

往后看，建议放弃指数宽基博弈，沿“现金流+产业”双主线进行均衡配置。

数据来源：Wind

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