核心观点：短期来看，津巴布韦锂矿尚未按预期计划发出、江西矿山扰动等因素继续强化供给支撑，需求端韧性延续，锂价仍有望维持高位强势运行；权益端短期或部分兑现、震荡消化，5 月下旬后有望随商品价格继续共振上行。钴板块方面，中间品到港延后继续强化原料偏紧逻辑，随着 5 月印尼钴部分减产、下游排产修复、补库需求逐步释放，钴盐价格或存阶段性修复空间。
东方有色钢铁团队 于嘉懿/宁紫微/兰洋/黄雨韵/金哲敦
周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：供给扰动叠加需求预期升温，锂价高位偏强运行。期货端：无锡盘 2609 合约周度涨 5.09%至19.21 万元/吨；广期所 2609 合约周度涨 3.96%至 19.66 万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为 2792 美元/吨，环比上周五上升 252 美元/吨；锂盐：碳酸锂高位震荡偏强、氢氧化锂跟随上行，但高价成交承接有限，市场呈现“期强现弱”格局。钴方面：中间品偏强支撑成本端，钴盐需求边际修复。
供给扰动叠加需求预期升温，锂价高位偏强运行。本周锂辉石价格继续随碳酸锂上涨而走强，受终端需求向好预期及期货市场投机情绪驱动，锂矿点价维持高位，矿商挺价意愿依旧较强。津巴布韦锂辉石出口暂停已持续近两个月，市场可流通货源持续偏紧，锂盐厂高开工率进一步强化矿端需求支撑。现货成交放量较弱，下游对19 万元/吨以上价格接受度有限，市场呈现“期强现弱”格局。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降 0.51%、周度库存量环比下降 0.89%。供给端，2026 年 4 月智利锂盐出口量环比小幅下降，全球原料短期或仍延续偏紧状态；需求侧，5 月中国锂电市场排产总量约 249GWh，环比再增 6%，其中储能电芯排产占比已升至 42.3%，彰显景气度延续。我们认为，权益端当前已定价了锂价 20 万的预期，短期或部分兑现、震荡消化；而随着二季度供需紧张态势持续，商品价格有望在 5 月中旬后继续走强，届时权益端或有望继续共振上行。据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为18.75-19.40 万元/吨，均价较前周上升 8.64%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为17.45-18.05 万元/吨，均价较前周上升 9.65%。
终端消费能力较差，钴系价格全线暂稳。中间品方面，本周钴中间品价格维持平稳偏强，持货商继续维持 26 美元/磅以上报价，受非洲航运紧张及刚果（金）发运节奏偏慢影响，大批量到港时间或推迟至 7 月，原料偏紧格局延续，但下游仍暂呈疲弱态势。电解钴方面，价格维持震荡整理，冶炼厂小幅上调报价，但下游仍以刚需采购为主，反溶价差收窄后价格进一步上行仍需等待钴盐带动。钴盐方面，硫酸钴止跌企稳，低价资源明显减少，部分四钴企业询价增加，需求边际出现修复；氯化钴整体维持僵持，但价格下行空间有限；四氧化三钴在原料偏紧支撑下维持稳定运行，市场对 5 月需求回暖预期有所增强。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 42.55万元/吨，均价较前周上升 1.92%。
磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价6.36-6.52 元/吨，均价较前周上升 6.08%。三元材料 622 价格为 20.29-20.37 万元/吨，均价较前周上升 3.49%。
风险提示
新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期
一、周期研判：行情暂缓，权益商品分歧显现
周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：供给扰动叠加需求预期升温，锂价高位偏强运行。期货端：无锡盘 2609 合约周度涨 5.09%至 19.21 万元/吨；广期所 2609 合约周度涨 3.96%至 19.66 万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2792 美元/吨，环比上周五上升 252 美元/吨；锂盐：碳酸锂高位震荡偏强、氢氧化锂跟随上行，但高价成交承接有限，市场呈现“期强现弱”格局。钴方面：中间品偏强支撑成本端，钴盐需求边际修复。
供给扰动叠加需求预期升温，锂价高位偏强运行。本周锂辉石价格继续随碳酸锂上涨而走强，受终端需求向好预期及期货市场投机情绪驱动，锂矿点价维持高位，矿商挺价意愿依旧较强。津巴布韦锂辉石出口暂停已持续近两个月，市场可流通货源持续偏紧，锂盐厂高开工率进一步强化矿端需求支撑。现货成交放量较弱，下游对 19 万元/吨以上价格接受度有限，市场呈现“期强现弱”格局。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降 0.51%、周度库存量环比下降 0.89%。供给端，2026 年 4 月智利锂盐出口量环比小幅下降，全球原料短期或仍延续偏紧状态；需求侧，5 月中国锂电市场排产总量约 249GWh，环比再增 6%，其中储能电芯排产占比已升至 42.3%，彰显景气度延续。我们认为，权益端当前已定价了锂价 20 万的预期，短期或部分兑现、震荡消化；而随着二季度供需紧张态势持续，商品价格有望在 5月中旬后继续走强，届时权益端或有望继续共振上行。据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 18.75-19.40 万元/吨，均价较前周上升 8.64%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为17.45-18.05 万元/吨，均价较前周上升 9.65%。
终端消费能力较差，钴系价格全线暂稳。中间品方面，本周钴中间品价格维持平稳偏强，持货商继续维持 26 美元/磅以上报价，受非洲航运紧张及刚果（金）发运节奏偏慢影响，大批量到港时间或推迟至 7 月，原料偏紧格局延续，但下游仍暂呈疲弱态势。电解钴方面，价格维持震荡整理，冶炼厂小幅上调报价，但下游仍以刚需采购为主，反溶价差收窄后价格进一步上行仍需等待钴盐带动。钴盐方面，硫酸钴止跌企稳，低价资源明显减少，部分四钴企业询价增加，需求边际出现修复；氯化钴整体维持僵持，但价格下行空间有限；四氧化三钴在原料偏紧支撑下维持稳定运行，市场对 5 月需求回暖预期有所增强。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 42.55 万元/吨，均价较前周上升 1.92%。
磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价 6.36-6.52元/吨，均价较前周上升 6.08%。三元材料 622 价格为 20.29-20.37 万元/吨，均价较前周上升 3.49%。
二、公司与行业动态
上周,各公司和行业的动态变化公告与新闻。
三、新能源材料核心数据：锂钴产量与价格均见分化
3.1 新能源金属材料：4月各品种产量涨跌分化
4 月国内碳酸锂产量环比上升 5%，氢氧化锂产量环比上升 2%。
3.2 锂产品进出口：3 月锂精矿进口量环比回升
中国海关 3 月锂盐进出口数据显示：碳酸锂进出口分化，出口量环比下降、进口量小幅回升，净进口维持高位且价格明显下行；氢氧化锂出口量环比、同比均承压，出口均价延续下行；锂精矿进口量环比大幅上升。整体来看，3 月锂产业链呈现“矿端放量、盐端价格承压、结构性修复”的特征。
3.3 锂盐周度数据：产量环比下降，库存环比下降
中国碳酸锂周度产量环比下降 0.51%、周度库存量环比下降 0.89%。
3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比上升
磷酸铁锂周度库存量环比上升 2.90%，三元材料周度库存量环比上升 1.89%。
3.5 钴环节库存：4月核心产品库存量环比普遍回落
3.6 新能源金属材料价格：锂价强势上行，钴镍品种走势分化
3.7 稀有金属与小金属价格：品种轮动分化，价格涨跌各异
风险提示
新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。
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证券研究报告：《钴锂周报：行情暂缓，权益商品显分歧》
发布日期：2026年05月10日
分析师：于嘉懿
执业证书编号：S0860525110005
分析师：宁紫微
执业证书编号：S0860525120005
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于嘉懿/021-63326320/有色钢铁首席分析师
宁紫微/021-63326320/有色钢铁资深分析师
兰洋/021-63326320/有色钢铁分析师
黄雨韵/021-63326320/有色钢铁研究助理
金哲敦/021-63326320/有色钢铁研究助理
