【国金晨讯】量化观市:量化视角下开门红行情能否延续?非银:存款搬家与市占率提升双重加持,银保渠道锁定26年新单增长主阵地

核心观点：上周A股市场交易热度继续回升，主要指数波动率同步上升，多数行业交易热度处于历史90%分位数以上。机构调研热点集中于电子、医药、计算机等领域，而分析师整体下调了全A的2026年净利润预测，但有色、化工等板块盈利预期被上调。资金面上，北上资金活跃度提升并延续净买入，两融活跃度升至2025年11月以来高点，成为市场买入主要力量，同时龙虎榜交易热度上升，但主动偏股基金仓位回落，ETF以机构净申购为主。整体来看，市场活跃度回升主要由两融和北上资金驱动，需关注其持续性。

风险提示：风险提示：测算误差。

核心观点：尽管赎回费新规已落地，但债市收益修复不及预期，受权益牛市、长债放量及交易盘抛售等多重因素扰动，30年国债开局走跌，市场呈现高波动特征，避险资金集中涌入中短债。在此背景下，收益增厚聚焦两条支线：一是银行次级债有望迎来定价修复；二是摊余成本法债基集中开放可能推动长信用债行情复刻。整体而言，债市主线仍锚定中短票息资产，但配置拥挤度攀升下，市场博弈正转向二永债与超长信用债，策略上建议把握银行次级债的修复机会及摊余产品带来的配置窗口。

风险提示：统计数据失真；信用事件冲击债市；政策预期不确定性。

核心观点：过去一周国内主要市场指数普遍上涨，从量化视角看，当前轮动模型因微盘股滚动20天斜率转负而发出切换至茅指数的信号，中期配置茅指数预期有更高相对收益。以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。央行工作会议首次确立向非银机构提供流动性的机制，提振券商及多元金融板块风险偏好。尽管美国非农数据显着降温，但美联储降息预期不升反降，主因特朗普政府财政扩张引发"再通胀"担忧。综合流动性支持及政策利好，预计开门红行情有望延续，建议采用周期与科技双线驱动的哑铃型策略，关注军工、电子、通信、有色金属及化工板块。

风险提示：基金历史业绩不代表未来；指数历史表现不代表未来。

核心观点：预计2026年上市险企新单保费将实现双位数增长，银保渠道是主驱动力。个险渠道保持稳健，银保直接受益于存款搬家带来的客户与账户优势，叠加大型险企开拓积极性增强，市占率持续提升，规模增长摊薄固定成本并推动整体盈利改善。

风险提示：行业竞争加剧，权益市场波动，长端利率大幅下行，测算基于一定前提假设、存在偏差风险，样本代表性风险。

核心观点：基于羊毛价格上行周期，预计2026-2027年澳毛价格有望迎来周期高点，累计涨幅达50%。公司受益于毛价提升，通过成本加成模式稳定毛利率，毛利额将提升，叠加越南5万锭项目一期2万锭投产及宁夏2万锭项目产能爬坡，产能利用率提升带动毛利率增长。高分红政策提供底部支撑，戴维斯双击可期。

风险提示：羊毛价格增长不及预期，产能扩张不及预期，市场竞争加剧。

核心观点：心动公司自研自发的游戏《心动小镇》国际版表现亮眼，截至2026年1月11日，已在全球超100个国家/地区排名Apple Store免费榜前200名，其中在10国位列第1，预计下载量超300万次；社交媒体平台用户数快速增长，推动游戏破圈和用户基数扩大；国际版流水有望超过国服，成为公司收入第一大游戏，与《火炬之光:无限》构成业绩基本盘。

风险提示：《心动小镇》海外用户增长及流水；老游戏流水下滑超出预期。