【早盘直通车】行情回顾及操作建议2026/1/20

国内主要期货品种日度涨跌幅

截至2026年1月19日

截至2026年1月19日15:00收盘，国内期货主力合约涨跌互现。纯苯涨超3%，沪银涨超2%，苯乙烯、工业硅、沪金涨超1%。跌幅方面，沪锡跌超5%，碳酸锂跌近4%，丁二烯橡胶跌超3%，铁矿石、玻璃跌近3%。

截至2026年1月20日2:30收盘，沪金主力合约涨1.35%，沪银主力合约涨5.88%，SC原油主力合约跌0.52%。

品种预测合集

1. 证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见。中国证监会遵循审慎监管原则，健全衍生品市场监测监控制度，可以对衍生品交易实施逆周期调节管理。

2. 初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。

3. 全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%。分三大门类看，采矿业增加值增长5.6%，制造业增长6.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3%。

4. 全年社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额432972亿元，增长3.6%；乡村消费品零售额68230亿元，增长4.1%。按消费类型分，商品零售额443220亿元，增长3.8%；餐饮收入57982亿元，增长3.2%。

5. 全年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资下降0.5%。分领域看，基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2%。

【碳酸锂】

【行情回顾】截至1月19日15：00收盘，碳酸锂主力合约收跌3.83%。

【核心观点】从成交情况来看，上游散单出货意愿整体偏低。随着价格持续下行，上游惜售情绪逐渐升温，部分企业采取散单不报价、主动囤货的策略。下游方面，价格走低带动采购意愿回升，部分材料厂因刚需仍存采购缺口，也有厂商考虑在价格相对低位备库补货。此外，市场询价活跃度有所提升，贸易商出货积极性亦较前期增强。由于前期锂价包含对远期需求的交易，在锂价冲高后存在多头获利了结的行为，尽管碳酸锂重回去库趋势，但由于资金面影响，短期内锂价呈偏弱走势。

【工业硅】

【行情回顾】截至1月19日15：00收盘，工业硅主力合约收涨1.6%。

【核心观点】新疆方面，由于环境原因，合盛12月底停产12台西部炉子至26台，预计春节后复产；东部新开两台，已达满产，共90台，影响月产1万吨左右。 东方希望也有新开预期。 西南方面进入枯水期，开炉量大量减少，四川开工趋于0，云南地区开炉数也已降至同期低位，继续收缩空间不足。需求方面，多晶硅传一月开始减产，但目前来看，工厂减产力度一般。通威减停产叙事暂时结束。有机硅当前也在进行减产挺价，周五会议结果：提价300，继续减产。工业硅供应复产以及减产并存，下游需求下滑背景下，短期工业硅价格震荡运行。

【沪锡】

【行情回顾】截至1月19日15：00收盘，沪锡主力合约收跌5.98%。夜盘，沪锡主力收涨2.58%。

【核心观点】现货成交整体清淡，期货价格高位，显著抑制了下游采购意愿，市场仅零星刚需订单微量跟进，持货商多持价待售，而下游企业因长期面临原料成本高企、资金链承压，采购态度极为谨慎，多数维持随买随用节奏，部分加工企业开工出现下滑，传统节前备库习惯今年暂未释放。但AI算力、光伏等新兴领域的需求强劲，为锡价提供了支撑。短期内锡价受上游惜售情绪以及下游畏高情绪影响下，呈震荡走势。

【沪银】

【行情回顾】截至1月19日15：00收盘，沪银主力合约收涨2.75%。夜盘，沪银主力收涨5.88%。

【核心观点】美国国税局拟修改税法第892条款，大幅扩展“商业活动”定义，直接冲击全球主权财富基金及公共养老基金。一旦新规落地，主权基金的直接贷款、私募联合投资等行为将失去税收豁免，甚至面临追溯征税风险。这可能迫使数千亿美元资金放弃直接投资模式，转向被动策略或撤离美国市场，宏观对银价影响偏多。国内白银流出，美国白银难以回流国际市场，全球白银供应紧张，短期银价偏强。

【纯苯】

【行情回顾】2026年1月19日，纯苯2603合约在多头的主动性增仓推动下，盘面重心上移，截至收盘，当日涨幅达到3.48%。19日晚，纯苯延续高位震荡。

【核心观点】纯苯市场 受外围市场消息及日内美元大幅波动影响，19日纯苯华东现货价格有所上涨，并带动期货盘面重心上移。然而，纯苯市场基本面偏弱的格局仍未改变：供应保持稳定，下游需求疲软，港口库存持续累积且已突破历史高点，对价格持续上涨形成潜在压制。后续需重点关注实际需求恢复情况。

【BR橡胶】

【行情回顾】2026年1月19日，BR2603合约日内下跌3.33%，延续前一日下跌趋势。19日晚，盘面持续下跌。

【核心观点】近期BR橡胶价格下跌，主要受供需、市场情绪及成本三方面因素共同影响。供应端压力持续增加，而下游采购意愿持续低迷，导致基本面矛盾突出，市场看空预期升温。与此同时，期货市场在周期末出现明显的多头获利了结情绪，进一步拖累盘面；现货端则面临持续出货压力，部分贸易商及逃离盘选择大幅让利销售，加剧价格下行。此外，原料原油对成本支撑有限，也为行情回落提供了条件。在以上因素综合作用下，BR橡胶市场呈现短期走弱态势。

【玻璃】

【行情回顾】2026年1月19日，玻璃2605合约日内下跌2.9%，日内增仓3.1万手，报收1070元/吨。19日晚，盘面持续下滑。

【核心观点】当前浮法玻璃需求步入淡季，地产复苏乏力拖累终端采购，中下游以刚需拿货为主，市场观望情绪浓厚。沙河市场延续订货出货为主，市场价格灵活，整体需求偏弱，下游订单不一，按需采购，玻璃整体基本面偏弱的格局未改。

【铁矿石】

【行情回顾】截至1月19日15:00点收盘，铁矿石主力合约收跌2.58%。夜盘，铁矿石主力合约收跌0.38%。

【核心观点】上周，全国47个港口进口铁矿库存总量17288.70万吨，环比增加244.26万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9262.22万吨，环比增272.63万吨。据中国宝武消息，首船西芒杜铁矿石运抵中国宝武马迹山港。1月17日，第一船近20万吨西芒杜铁矿石，顺利运抵中国港口。1月18日下午15点03分，包钢股份控股子公司下属的板材厂炼钢作业部一个650m³饱和水、蒸汽球罐发生爆炸。事故发生后，全国钢铁行业可能面临一轮安全生产大检查。需求方面，上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.48%，环比上周减少0.56个百分点；日均铁水产量228.01万吨，环比上周减少1.49万吨。终端需求处于淡季，钢厂节前补库支撑底部，铁矿供应宽松预期仍存，短期价格或偏弱震荡。

【花生】

【行情回顾】截至1月19日15:00收盘，花生主力2603合约上涨0.69%，报收7890点。

【核心观点】基层惜售心态依旧，不过部分持货商因库存压力增大而选择落袋为安，部分优质货源持货商则继续保持稳定态度。天气预报显示近期天气不佳，多地降雪将影响上货量，也影响交通，花生受到一定支撑，但是交易将更加平淡。下游消化方面，油厂与食品厂的需求同比下降，导致今年花生剩余库存同比增加。在这种情况下，花生难有大幅涨跌。

【油脂】

【行情回顾】截至1月19日15:00收盘，CBOT豆类期货市场休市，因中加贸易关系缓和，国内菜系供给边际宽松影响下，油期价短期承压，主力合约减仓收跌1.50%，豆油及棕榈油小幅收涨。夜盘，菜油延续跌势，豆棕小幅反弹。

【核心观点】马来西亚毛棕榈油期货周一下跌，因加拿大油菜籽出口前景改善，且印尼取消B50生物柴油计划，但即将到来的节日需求提供一定支撑。近期高频供需数据利好，1月1-15日棕榈油出口量环比增加17.5%到18.6%，产量环比减少18.09%，以此推算1月去库幅度较大。此外，美国政府将在3月初确定2026年的生物燃料掺混额度，这有助于消除困扰生物燃料行业数月之久的政策不确定性。在春节和斋月到来前，棕榈油出口前景有望改善，季节性低产期也将继续支撑价格，短期内棕榈油行情或延续坚挺之势。国内油脂现货随盘波动，下游需求一般。棕榈油进口利润改善，上周累计新增9条棕榈油买船。当前菜油现货市场供应仍较为紧张，但菜系供给端将边际宽松，中加签署了《中国-加拿大经贸合作路线图》，形成了关于处理双边经贸问题的初步联合安排，标志着一度紧张的贸易关系迎来显著缓和。

【原木】

【行情回顾】截至1月19日15:00收盘，原木2603合约下跌2.37%，报收763点。

【核心观点】供应方面，外盘报价下调，国内现货价格维持弱势，短期到港量将有所减少。需求方面，需求进入淡季，港口出库量有所减少。库存方面，港口原木库存维持低位，库存压力相对较小。

【股指】

【行情回顾】截至 1 月 19日收盘，A 股震荡走高；IC 主力合约收涨0.82%，IF 主力合约上涨 0.2%，IM主力合约收涨0.26%。沪指收涨 0.29%，深成指涨0.09%，创业板下跌0.7%。成交额缩量至2.7万亿元，仍处在较高水平。石油化工板块大涨4.88%；餐饮旅游、化肥农业等板块涨幅靠前。CPO、半导体硅片、消费电子跌幅居前。

【核心观点】19日公布四季度经济数据，整体符合市场预期。市场活跃度维持在较高水平。A股近期强势上涨，期间未见明显回调，板块轮动节奏偏快，热点在震荡中“走高切换”，结构性行情特征突出。从主线看，以AI、商业航天、半导体等为代表的新质生产力方向仍是市场最活跃的核心赛道。在政策预期、风险偏好与情绪面共振偏暖的背景下，股指短线维持强势格局的概率较高。但同时近期海外市场波动有所加大，A股涨势或受到一定影响。

【国债】

【行情回顾】2026 年 1 月 19 日国债期货收盘多数下跌，呈现 “长弱短稳” 分化格局：30 年期主力合约 TL2603 报 110.920 元，跌 0.22%；10 年期主力合约 T2603 报 108.040 元，跌 0.02%；5 年期主力合约 TF2603 报 105.785 元，跌 0.02%；2 年期主力合约 TS2603 持平于 102.400 元。

【核心观点】12月31日公募基金销售新规正式稿落地，其中债基赎回费率较征求意见稿放松，且过渡期延长，这将缓和此前对赎回新规冲击的担忧，缓解债基赎回压力，助力债市修复。但当前长债市场存在供给压力，年初国债单只发行规模明显高于去年均值，且目前来看短期内增量仍将维持，根据当前已披露的政府债发行规模来看，与去年同期持平，但1月供给存在压力，因此，对长债市场供需层面存在压力，考虑到配置需求问题，长债的风险要大于短债，走势预计分化。15日下午3点举行的货币金融政策支持实体经济高质量发展成效发布会上，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，并表明今年降准降息仍有一定空间，预计会对短期内债市情绪形成提振作用。后续考虑到当前资金面缺口仍存，关注两会后的降准敏感窗口期，主要关注央行工具的选择，如果通过MLF、买断式回购等补充流动性，资金成本可能略有抬升。如果通过购债 投放流动性，则对短端形成利好。