周一沪指+0.20%，创指+0.82%，科创50+0.29%，上证50-0.16%，沪深300+0.12%，中证500+0.50%。两市合计成交10388亿，较上一日-1123亿。
宏观消息面：
1.A股三季报披露结束，上游周期行业利润大增。但中下游因上游原材料大幅涨价导致毛利率下滑。整体利润增速明显下行。
2.中国10月官方制造业PMI继续下跌，跌破50荣枯线，生产和订单均回落。
3.动力煤等期货价格大跌，缓解了通胀风险。但商品价格大跌同时也导致周期股重挫。
4.全国人大授权国务院在部分地区试点房产税，此举将减弱房产的投资属性，股市将迎来更多的配置资金。
5.美联储宣布维持基准利率不变，并于11月正式启动缩债计划，将每月资产购买规模减少150亿美元，符合市场预期，美股继续上涨创新高。
6.辉瑞宣布其新冠口服药物能大幅降低感染者的住院和死亡比例，甚至好于中和抗体的效果，新冠疫情结束的时间大概率会提前。
资金面：沪深港通-10.03亿；融资额-99.18亿。央行逆回购净投放+900亿。10月LPR降息0个基点，10月MLF投放5000亿，平量续作。隔夜Shibor利率+1bp至1.897%。3年期企业债AA-级别利率-2bp至6.17%，信用利差-2bp。
交易逻辑：房产税将削弱房子的投资属性，长期有利于股市吸纳更多资金。近期部分消费股开始提价，PPI向CPI传导，白马股估值将逐步修复，IF的超跌修复在流动性充裕的环境下仍会进行。而IC在近期调整幅度较大，长期逻辑（低估值+贴水）仍在，可逢低买入并轻仓持有。
期指交易上，IC多单轻仓持有，IF多单持有。
市场回顾：沪金夜盘涨0.76%，报377.36元/克，沪银夜盘涨1.29%，报5013元/千克；comex黄金涨0.51%，报1826美元/盎司，comex白银涨1.59%，报24.54美元/盎司；10年期美债收益率涨3.7个基点，报1.492，美元指数跌0.19%，报94.05。
市场展望：近日通胀预期再度回升，但暂时未到前期高点位置；美联储副主席克拉里达发表讲话称政策错误的可能，提及通胀风险上行下2022年加息的可能。日内关注欧央行主席拉加德讲话，美联储主席鲍威尔讲话以及美国10月PPI数据，结合近期美债收益率等的表现，预计鲍威尔晚间讲话可能也会略偏鹰。展望后市，预计comex黄金较难突破1830美元/盎司，短期反弹不改中长期震荡下行趋势，操作上建议反弹高点加长期空单。
消息面：
1、美国纽约联储的最新调查显示，在物价连续几个月飙升后，美国消费者对未来一年的通胀预期达到新高。10月份家庭对未来12个月通胀的预期升至5.7%，9月为5.3%。未来三年的通胀率预期中位数稳定在4.2%；
2、美联储副主席克拉里达：通胀目前远高于美联储认为合适的水平，如果这种情况持续下去，将意味着政策错误。如果通胀、失业率和GDP到2022年底前得到有效控制，加息将是可行的。预计通胀的前景有上行的风险；
SMM数据显示，2021年10月（31天）中国电解铝产量316.6万吨，同比下降2.55%，日均产量10.2万吨，环比下降0.16万吨。11月8日，SMM统计国内电解铝社会库存101.1万吨，较前一周四小降0.2万吨，其中，南海、巩义及天津地区贡献主要降幅，同时无锡地区延续累库状态。随着动力煤供应的增长以及价格的稳定，铝价逐步企稳，短期内预计铝价将维持震荡走势。参考运行区间：18800-19400 。锌：LME库存减少0.1万吨，至19.2万吨；SMM口径国内社库减少0.7万吨，至13.4万吨，现货市场变化不大，沪市升水40元/吨，广东小幅贴水5-10元/吨。冶炼企业冬储备矿增加，叠加北方矿山季节性减产，锌矿加工费面临下调压力，但相对较高的副产品收益依然可以抬升炼厂增产积极性，预计11月国内炼厂产量环比增长，海外能源问题对海外冶炼企业影响仍在，但暂未进一步扩大。预计四季度海外精炼锌产量200万 吨，环比增长1.0%；国内精炼锌产量155万吨，环比增长1.0%。周内运行区间关注22500-23500元/吨。
周一，LME库存减1344吨，Cash/3M高升水回落。价格方面，伦镍价格涨0.85%，沪镍主力合约价格涨0.34%。
国内基本面方面，周一现货价格报142200～145500元/吨，俄镍现货较12合约升水400元/吨，金川镍升水2600元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，精炼镍进口供应放缓社会库存去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；限电限产缓解，国内镍铁供需均边际恢复，综合来看，短期原生镍整体供应仍维持紧平衡。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，但旺季300系终端需求疲软叠加复产预期，现货、期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期不锈钢和新能源产业链限电减产力度有缓解趋势，关注原生镍基本面需求好转和供应成本坍塌博弈，关注一季度淡季印尼镍铁-高冰镍生产爬坡进度。
预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间在140000～150000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。
11月9日，截至昨日下午三点，沪锡主力合约报收275710元/吨，上涨0.15%。伦锡3M电子盘报收36775美元/吨，LME伦锡库存增加50吨，现为720吨。国内，上期所期货注册仓单增加125吨，现为1039吨。现货市场，长江有色锡1#的平均价为289500元/吨。上游云南40%锡精矿报收266500元/吨，当下加工费为23000元/吨。基本面无较大变化，预计震荡行情将延续，参考运行区间274000-282000。
08日，硅锰期货主力合约开盘价8784元/吨,最高价8866元/吨,最低价8560元/吨,收盘价8630元/吨,+12元/吨,+0.14%,持仓量85408手,-2695手,成交量97036手,-37492手。
锰矿方面，天津港澳洲44块46元/吨度，加蓬45块43元/吨度，南非半碳酸36元/吨度，南非高铁35元/吨度。硅锰仓单，交易所仓单4399张，环比+60张。仓单预报2412手。主产区内蒙现货6517硅锰报9725元/吨，环比-200元/吨。宁夏现货6517硅锰报9550元/吨，环比-400元/吨，广西现货6517硅锰报9875元/吨，环比-200元/吨。动力煤现货价格再次下调100，11月锰硅钢招主力钢厂询价大幅下调，现货价格延续回落，南方主产区高成本压力下后续价格下跌合金厂检修意愿或增强。目前盘面暂无向上强势驱动，观望为主。
期货策略：锰硅偏空观望。
08日，硅铁期货主力合约开盘价9760元/吨,最高价9910元/吨,最低价9402元/吨,收盘价9504元/吨,-44元/吨,-0.46%,持仓量85291手,+374手,成交量187971手,-37005手。
硅铁原料方面，青海硅石210元/吨，神木兰炭小料1750元/吨，环比-50元/吨，石家庄氧化铁皮1095元/吨。硅铁方面，天津现货72#硅铁自然块报10250元/吨，环比-1000元/吨，基差746元/吨。硅铁仓单，交易所仓单1570张，环比+293张。仓单预报836手，环比-168手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报9900元/吨，环比-1350元/吨，宁夏现货72#硅铁出厂含税价报9900元/吨，环比-850元/吨，青海现货72#硅铁出厂含税价报9750元/吨，环比-1000元/吨。府谷金属镁30000元/吨，环比+2500元/吨，72#硅铁出口报2450美元/吨，环比-100美元/吨。11月钢招价大幅下调，现货价格回落。动力煤现货价格下调仍压制碳系高能耗品种动力，目前消息面暂无向上驱动，观望为主。
期货策略：硅铁偏空观望。
钢材处于艰难寻底的过程中，可以看到情绪因素对价格的影响正在逐步减弱，但依然存在。目前主要的支撑还是来自估值方面，一个是主力合约高基差的价值修复，另一个则来自电炉钢的成本支撑。目前虽然电炉钢依然存在150+元/吨的毛利，但在限产的情况下，难以预期电炉利润能够下降至亏损。总体而言认为钢材这里存在反弹的空间，建议持续关注做多的机会。
焦煤市场偏弱，山西吕梁部分煤矿中硫主焦下降300元/吨。进口煤来看，澳洲进口硬主焦报350美元/吨，加拿大主焦CFR价报608美元/吨，口岸蒙5精煤暂稳报3095元/吨，沙河驿蒙煤报3365元/吨，近期甘其毛都通关200车左右，预计短期通车数难有明显增量。焦炭方面，第二轮提降200元/吨快速落地。现港口贸易准一减100报3800元/吨，山西准一报3660元/吨。成本坍塌、钢厂利润收窄以及动力煤限价影响下，双焦现货价格开始回落修复基差。基本面看驱动较弱，山东传因供暖需求，焦化厂有所复产，关注后续，焦炭供需双弱仍将持续，贴水情况下短期内预计震荡为主等待现货，可逢高试空。
主产区方面，周末山西能源保供小组发布通知，5500大卡坑口价不超过900元/吨。港口方面，调出量162.7万吨，调入量162.7万吨，库存报2004.1面，秦皇岛5500K参考价暂稳报1120元/吨。需求方面，近期沿海八省库存回升加快，可用天数回升至14.5天左右。船只数方面看补库需求仍较好，锚地船139艘，预到船94艘，秦-广线路涨4报80元/吨。基本面而言保供推进下，产量端持续放量，全国煤炭日产量上升1193万吨，而需求方面终端日耗将逐步见底回升，关注需求启动情况，四季度供需两旺概率较高。市场情绪有企稳迹象，而政策调控预计仍将持续，盘面限仓以及保证金较高情况下交易性较低，建议观望为主。
橡胶11月2日，4日和5日杀跌。
按照我们理解，基本面变化不大，泰国现货比较稳定。轮胎厂开工率上升小利多。
为什么近期橡胶跌幅巨大？所有品种波动都大，可能还是资金的风格，造成波动大。
我们的理解，橡胶下方空间不大，杀跌大概率会反弹，波段反复。
橡胶供应利多因素偏多，越南天气变差预期变强。泰国未来一周天气驱动有利多胶价因素增加的预期。美国有基建利好。
泰国天气方面，未来7天，降雨压力有降。11 月 7 日至 13 日，来自中国的另一个强高压区将延伸至泰国上游和南海。11月7日至8日，该地区首先预报有强风雷阵雨，然后在11月9日至13日期间，由冷转冷，东北部气温下降3-7°C，北部下降3-5°C，中部包括曼谷及其附近地区，以及东部。加强的东北季风在泰国湾和南部盛行。南方可能会有更多降雨和孤立的大雨到非常大的降雨。南方的人们应该注意大雨及其积累，可能会导致山洪暴发和洪水泛滥。海湾沿岸的居民应注意近海浪涌。所有船只都应谨慎行进，海湾地区的小船要靠岸。
云南方面，10月23日，中老口岸磨憨边境开展防疫演练，陆路口岸迟迟不开。橡胶运输受阻。
预计未来国内替换需求重卡轮胎需求平稳。出口或有好转。
目前国内橡胶近70万吨较高库存有所去库，预计后期橡胶供应或有利多，价格箱体震荡抬升。
行业如何？轮胎厂陆续开工恢复正常。
截至2021年11月5日，上期所天然橡胶库存297456（12243）吨，仓单 242250（21930）吨。20号胶库存46585（6148）吨，仓单31328 （2418）吨。青岛+上海库存73.07(1.43)万吨。
截至2021年11月5日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.11%，较上周增长1.36个百分点，较去年同期下滑14.28个百分点，较2019年同期下滑5.37个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为56.48%，较上周增长0.83个百分点，较去年同期下滑14.75个百分点，较2019年同期下滑10.79个百分点。本周部分全钢轮胎品牌涨价开始在市场批发环节得到执行。补货不明显。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12400（100）元。
标胶现货1700（10）美元。
操作建议：
我们认为胶价短期向下空间有限，做多风险收益比较还可以。确定性不如9月底高。
可设置止损做点偏多短线。
11月8日，PG2112主力合约收盘报收盘报4982元/吨，较上一交易日上涨25元/吨，跌幅为0.5%；广州市场液化气（国产）主流价报6080元/吨，较上一日上涨30元/吨；6220元/吨，较上一日上涨30元/吨。LPG2112合约期货贴水回落至1100元/吨左右。11月5日，12月份沙特CP预期，丙烷851美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨；丁烷832美元/吨，较前一交易日跌3美元/吨。液化石油气仓单7602手，较上一交易日减少50手。整体来看沙特阿美大幅上调原油官方售价，OPEC+维持产量计划后供应忧虑重燃，国际原油大幅回升；华南液化气市场小幅推涨，主营炼厂及码头成交重心小幅上调，降温天气提振需求，下游入市积极性增加。外盘液化气价格高位震荡，沙特11月份CP高报限制进口气调整空间，华南国产气现货小幅上调，山东民用气及醚后碳四价格低位回升，LPG期货弱势整理，建议谨慎操作，观望为主。
供应端：开工率下降3.29%至66.78%；产量为139.99万吨/周，环比减少4.61吨/周。西南玖源、泸天化、川维、卡贝乐有降负荷的预期，内地新奥、金象、天溪、新疆中泰近期停车，叠加有亏损性检修以及天然气制甲醇政策性检修的压制，国内生产端有收缩的预期。国外天然气价格高企，受拉尼娜影响今年国外天然气保民用的故事预计还会重演，并且中国与东南亚的价差又开始拉大，进口量预计不会太高。
需求端：本周MTO开工率下降0.71%为66.81%。大唐多伦11,1因故未启动；榆林70万吨烯烃装置计划重启；久泰烯烃27日开车；鲁西化工MTO10.17停车；中原乙烯由于利润问题9.27开始停车；斯尔邦MTO9.15日停车；南京诚志30万吨MTO重启、60万吨MTO装置停车。需求端边际上是有所回升的，关注检修复产的节奏。传统下游由于利润较好，对甲醇的需求相对平稳。值得关注的是内地和港口的价差拉开的情况下，会存在港口甲醇流向内地的可能，这需要重估港口的供需平衡。
库存：港口库存华东下降5.73至57.07万吨，华南下降0.08至12.08吨；企业库存增加3.13万吨至48.48万吨。
小结：动力煤仍在筑底，原料端的风险仍然存在。上下游前期的检修损失在后续供需会缓慢恢复。国际天然气仍然短缺，欧洲一些以天然气为原料的化工厂已经出现由于成本过高停车的现象，国内进口价格出现倒挂。MTO开工率有所恢复，传统下游利润仍然较好。建议偏多对待、1-5正套。
供应：尿素日产量12.57万吨，环比减少0.98万吨，同比减少2.14万吨，受煤炭短缺、利润较低的影响，尿素企业停车检修较多。
需求：10月消费+出口预计411万吨，同比下降13.7%。印度尿素非常紧缺，印度IPL宣布新一轮尿素采购招标，投标截止11月11日，有效期至11月16日，最晚船期12月31日。这次可以贸易商参与投标报价。上一轮只限厂家投标，最终定了46.5万吨，船期12月10日。复合肥开工率上升0.32%为32.87%，复合肥/尿素比值下降至偏低区间。三聚氰胺开工率上升7.02%至76.82%，利润仍然较高。
库存：企业库存为79.55万吨，周环比增加17.55万吨，较去年同期高36.9万吨；港口库存环比下降10.1万吨至11.5万吨。
小结：国家对煤炭价格的限制对尿素是较大的利空。海关总署要求10.15日起对尿素出口进行质检，出口难度预计会有增加。国际由于天然气价格高企，尿素工厂出现不少停产，国际价格大涨，中国FOB价格和尿素出厂价价差仍然处于高位。印度近期再次发布招标，俄罗斯颁布尿素出口禁令，韩国车用尿素紧缺，国际价格预计会维持高位。化工煤的短缺和天然气装置季节性停车对供应仍然有限制，出口法检对出口会有一定影响，煤炭价格仍在筑底，建议轻仓做多。油价周一上涨,全球经济增长的积极迹象支撑能源需求前景,且美国表示正在权衡应对高油价的选项。美国总统拜登周六盛赞国会通过了拖延已久的1万亿美元基建法案。该法案可能会促进增长和对燃料需求。上周,石油输出国组织( OPEC )和包括俄罗斯在内的盟友组成的 OPEC +联盟决定不加快增产步伐,这也进一步支撑了油价。美国能源部长格兰霍姆( Jennifer Granholm )周一表示,拜登总统最早可能在本周采取行动,解决汽油价格飙升的问题。部分分析师称,拜登可能会动用战略石油储备。中国10月出口增长放缓,但超出预测,受冬季假日季前全球需求上升和受新冠疫情影响的供应链改善提振。这令看涨情绪进一步增强。沙特阿拉伯上周五提高了12月对亚洲客户的基准原油售价,超出了市场预期。随着越来越多的政府放松防疫限制,提振航空旅行,对航空燃油的需求有望实现飞跃。周一公布的一项初步调查显示,上周美国原油库存料连升第三周,而汽油和馏分油库存料下滑。
供应：尿素日产量环比下降0.06万吨至14.86万吨，同比高0.12万吨，关注宁夏、甘肃、青海等地双耗指标超标可能带来的限电限产问题。
需求：印度尿素非常紧缺，后期仍然有招标需求，但出口法检或对出口有所限制。复合肥开工率上升4.47%为32.55%，复合肥/尿素比值下降至偏低区间。三聚氰胺开工率上升7.02%至76.82%，利润仍然较高。
库存：企业库存为49.71万吨，环比增加9.91万吨，较去年同期低0.67万吨；港口库存环比下降34.7万吨至33.3万吨。尿素
供应：尿素日产量环比下降0.06万吨至14.86万吨，同比高0.12万吨，关注宁夏、甘肃、青海等地双耗指标超标可能带来的限电限产问题。
需求：印度尿素非常紧缺，后期仍然有招标需求，但出口法检或对出口有所限制。复合肥开工率上升4.47%为32.55%，复合肥/尿素比值下降至偏低区间。三聚氰胺开工率上升7.02%至76.82%，利润仍然较高。
库存：企业库存为49.71万吨，环比增加9.91万吨，较去年同期低0.67万吨；港口库存环比下降34.7万吨至33.3万吨。昨日原糖03合约跌0.25%至19.93，波幅收窄。在能源价格维持强势，印度及巴西估产小幅下调背景下，CFTC基金净多持仓11周以来首次增加。但在需求疲软及基本面矛盾不突出背景下，短期预计仍难以突破19-21震荡区间。
内盘SR2201涨1.40%至6086；夜盘小幅回落，收于6055。制糖集团报价大幅上调，南宁报5750（+45），与盘面基差-336（-49），成交有所好转。近期产区降雨偏多，气温骤降，虽广西最早开榨糖厂时间预期提前，但大面积开榨预期将推迟7-10天，短期供应压力后移。但在结转库存高企背景下，6000上方糖厂套保意愿强，盘面继续上行压力较大。
短期多单建议部分止盈，未开仓者建议逢低做多，入场点位5900-5950，短期主要关注进口及能源价格走势。
外围市场：市场焦点转向南美，巴西大豆增产预期施压盘面。上周美豆出口净销售186万吨，环比增加57.50%，年度累计出口净销售951万吨，同比减少44.47%。上周巴西大豆播种完成52%，去年同期42%。上周阿根廷大豆播种完成7.1%，五年均值9.4%。
国内供需：终端逢低补库，华南豆粕基差M2201+162，华东菜粕基差RM2201-30。上周豆粕库存50.7（-1.65）万吨，菜粕库存1.22（-0.22）万吨。水产消费淡季，叠加11月大豆到港预估增加，基差延续高位回落。
观点小结：南美大豆播种进展顺利，外盘美豆继续承压；11月大豆进口增加预期下，国内蛋白粕表现弱于外盘；单边继续反弹做空思路，菜粕1-5反套及豆粕1-5反套继续持有。
昨日主力合约低开高走，较上一交易日环比上涨1.13%收至21680元/吨。截止11月8日，中国新疆328棉花价格23100元/吨，环比持平。
基本面情况无明显变化。抛储稳步推进，成交率有所上升。新疆籽棉收购中后期，收购价偏稳定，基本在10元/吨附近波动。成本逐步明朗，按照籽棉价格折算，较低位的皮棉成本线在22000-22500区间。短期供需基本面来看，棉花市场尚难寻强劲支撑，但仍在成本影响时间段内，成本支撑作用仍强。下游需求就数据看没有发现明显的转好迹象，纱厂成品库存8.9天小幅累积，纯棉纱厂开工率持续下降至53%附近。总体看目前盘面多空胶着，以区间震荡形式为主，多空驱动均有但未能有效打破僵局。因此盘面高位风险持续累积的情况下，前期多单可适当止盈离场观望。
短期建议观望。
蛋价现货延续小幅回落的趋势，主产区均价落0.03至5.24元/斤，馆陶4.67元/斤，黑山5.1元/斤，市场走货一般，预计近期大稳小跌为主，但需注意疫情对物流和备货的影响；现货偏高，对近月合约存在支撑，但也要注意高价位对需求的抑制，转而限制近月的上涨，近月整体宽幅震荡思路；随着养殖盈利的回升，预计未来会是一个再库存的过程，远月估值偏高，未来逢高抛空为主，注意现货对节奏的影响。
昨日国内猪价小幅走高，河南均价涨0.6至17.14元/公斤，受大范围降雪影响，北方生猪调运受阻，养殖端有一定看涨情绪，预计短期猪价或小涨，南方小幅跟涨； 相比现货期货明显偏弱，盘面增仓回落，市场交易开始打提前量，考虑当前由于压栏和出栏基数的下降，导致现货偏强，但未来供应恢复的趋势较为确定，且从当前看需求尽管有支撑，但也没有明显超过预期的表现，因此期现在价格和逻辑上逐步背离，现货转为升水，考虑到生鲜品的交割特性，预计春节前这种情况仍会延续，操作上建议远月继续偏空思路，注意现货对节奏的影响。
现货端，多产区普遍降雪，交易略有减缓。其中山东产区果农上货量不多，市场客商按需采购，成交以质论价，果农自行入库仍在进行中；西部整体行情未见明显变动，余货整体质量下滑，以质论价，行情略显混乱。盘面上看，01合约波幅收窄，跌1.48%%至7662，持仓变化不大。短期入库量超预期对盘面压制仍在，加之近期产区降雪，全国企稳骤降，疫情多地散发，对消费有一定不利影响。但好货价格维持坚挺，仓单成本偏高；且库存结构仍存一定不确定性，对下方仍有一定支撑。
后期交易逻辑将逐步转移至消费端，短期仍未脱离7500-8500震荡区间，偏空思路对待，空单可继续持有，未开仓者建议逢高抛空，短期关注7500支撑力度。
周一BMD棕油1月涨0.31%至4895林吉特/吨。广东24度棕榈油报价9690元/吨，跌260元/吨；张家港一级豆油报价10110元/吨，跌250元/吨；江苏四级菜油报价12370元/吨，跌240元/吨。截至2021年11月2日，豆油港口库存76.10万吨，较前一周降2.25%。全国港口食用棕榈油总库存45.20万吨，较前一周增14.38%。截至10月29日，华东菜油库存30.61万吨，较前一周增3.20%。
美豆方面，新作大豆单产调增，库存调增，库销比调增，美豆面临压力。不过近期中国采购节奏加快，对美豆价格有一定提振。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，10月1—30日马来西亚棕榈油单产增加1.73%，出油率增加0.11%，产量增加2.30%。据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量为1468977吨，较上月同期的1698683吨下降13.5%。马棕方面，长期看，累库预期破灭，2021年库存仍将动态维持在偏低水平；短期看，十月产量或微增，而出口下滑，抑制马棕价格。进入11月，棕榈油进入减产周期，而出口有好转迹象，马棕有望企稳走强。国内方面，国内油脂库存处于偏低水平，基差整体支撑较强。整体来看，国内油脂仍主要跟随外盘驱动，而外盘长期基本面仍然偏强。
操作上，回落偏多思路。P2201参考区间：8800-10600；Y2201参考区间：9200-11000；OI2201参考区间：11500-13600。
沪300ETF宽幅区间盘整震荡，构建DELTA中性组合策略
【行情要点】
·市场行情：金融期权标的日内行情窄幅盘整波动，日线上沪300ETF弱势震荡，维持宽幅矩形区间盘整震荡。截至收盘，上证50ETF下跌0.37%报收于3.231；沪300ETF下跌0.08%报收于4.919；深300ETF下跌0.10%报收于4.848；沪深300指数上涨0.12%报收于4848.18。
【期权盘面】
·隐含波动率：金融期权标的市场行情弱势盘整震荡，金融期权隐含波动率小幅回升。截止收盘，上证50ETF期权上涨1.35%至18.49%，沪300ETF期权上升0.92%至16.99%，深300ETF期权上升0.97%至17.43%，沪深300股指期权上升1.610%至18.01%。
·持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情区间震荡，金融期权持仓量PCR小幅下降，截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.61，沪300ETF期权持仓量PCR报收0.89，深300ETF期权持仓量PCR报收0.86，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.77。
·最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，上证50ETF的压力线为3.30和支撑线为3.30；沪300ETF的压力线为5.00，支撑线为5.00；深300ETF的压力线为5.00，支撑线为4.90；沪深300指数的压力线为5000，支撑线为4600。
【结论与操作建议】
·沪300ETF期权：沪300ETF日线上维持宽幅矩形区间弱势震荡。操作建议，构建DELTA中性组合策略，根据市场行情变化动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情大涨或大跌，则平仓离场，如：S_510300_2011C5.00@10和S_510300_2011P4.90@8。
【基本面信息】
豆粕、菜粕：美豆出口支撑有限，市场焦点转向南美，巴西大豆增产预期施压盘面。上周巴西大豆播种完成52%，去年同期42%，属于历史同期第二快进度。上周豆粕库存50.7万吨，环比减少1.65万吨，11月大豆供给预估增加，基差延续高位回落。上周菜粕库存小幅回落至1.22万吨，水产需求淡季下库存料季节性增加。
白糖：巴西减产利多兑现，对原糖由提振转为支撑。后期原糖主要关注能源走势及北半球压榨情况，短期在基本面矛盾不突出背景下，预计维持高位震荡，跟随能源价格波动。制糖集团报价大部分上调，南宁报5715（0），与盘面基差-287（-57），成交有所回暖。短期糖会偏暖信号及外盘强势，带动内盘上行，但库存压力及进口高企对盘面压制仍在。
棉花：基本面情况无明显变化。抛储持续进行但成交率持续走低至39.52%，抛储成交价17532元/吨。国内棉花现货整体成交略有好转，在郑棉盘中下跌时纺企点价积极，但整体而言仍是刚需采购，未有明显放量。籽棉收购价偏稳定，基本在10元/吨附近波动。市场主要看多逻辑在于盘面贴水皮棉价格带来的成本支撑，目前盘面与皮棉价格倒挂在2000-3000左右，因此后期基差回归方式有待商榷。
【期权分析及操作建议】
（1）玉米期权
玉米延续近一个半月以来的震荡上行温和上涨趋势，涨幅0.52%报收于2690，期权隐含波动率上升0.87%至15.86%，持仓量PCR报收于0.96。操作建议，持有看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情回落跌破低行权价，则平仓离场，如C2201，B_C2201C2640和S_C2201C2760。
（2）豆粕期权
豆粕空头趋势压力下弱势震荡，涨幅0.06%报收于3088，期权隐含波动率下降0.39%至21.11%，持仓量PCR报收于0.62。操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反转回升一个行权价，则逐渐平仓离场，如M2201，S_M2201C3200，S_M2201C3250，S_M2201C3300和S_M2201C3350。
（3）菜粕期权
菜粕空头趋势下反弹回暖上升，涨幅0.51%报收于2545，期权隐含波动率上升0.63%至29.73%，持仓量PCR报收于0.34。操作建议，空仓规避风险。
（4）白糖期权
白糖震荡上行突破上涨，突破近期高点，涨幅1.67%报收6086；期权隐含波动率上涨1.73%至21.33%；期权持仓量PCR回落至0.58。操作建议，构建看跌期权牛市价差组合策略，若行情跌破低行权价，则平仓离场，如SR201，B_SR201P6000和S_SR201P6200。
（5）棉花期权
棉花维持近三周以来的宽幅矩形区间震荡，涨幅1.17%报收于21680，期权隐含波动率上涨0.60%报收于35.87%，持仓量PCR报收于0.89。操作建议，空仓规避风险。
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