周一沪指-0.01%，创指-1.45%，科创50-1.08%，上证50+0.62%，沪深300+0.13%，中证500-0.01%。两市合计成交9922亿，较上一日-685亿。
宏观消息面：
1.中国8月M1增速降至4.2%，单月继续下降。结合上市公司中报，主要是地产相关行业的现金流大幅转差。考虑到8、9月份地方债发行提速，后续M1增速有望见底回升。
2.A股三季报披露即将开始，上游周期行业利润大增。但中下游因上游原材料大幅涨价导致毛利率下滑，市场分化加剧。
3.9月份PMI数据不及预期，官方制造业PMI跌破50荣枯线，生产和订单均回落。
4.近期多省份因缺电限产，可能会导致企业正常生产经营受到影响，国常会政策提高电价上浮区间由10%提高至20%，且对高耗能行业电价不设限，可能会影响部分周期股的盈利逻辑。
5.美联储9月议息会议释放的信号偏鹰，美债利率快速上升，可能压制全球股票资产的估值。
6.节日期间海外股市大幅波动，但是累计涨跌幅不大。主要事件有：石油和天然气大涨引发投资者对能源危机的担忧（先抑）；中美高层会晤传达了中美关系缓和的信号，美国启动关税排除程序；美国参议院共和党领袖“松口”允许短暂提高债务上限。（后扬）
资金面：沪深港通净流入+1.87亿；融资额+108.05亿。央行逆回购净投放-1900亿，属于跨节资金到期。9月LPR降息0个基点，9月MLF投放6000亿，平量续作。隔夜Shibor利率+50bp至2.135%。3年期企业债AA-级别利率+2bp至6.26%，信用利差-3bp。
交易逻辑：节前央行大幅净投放，宏观流动性较为宽松。但短期限电因素导致周期股逻辑松动，IC回调幅度较大。而IH以消费股为主，本身在风格上和周期股不一致，近期部分消费股开始提价，有利于白马股估值修复，IH的超跌修复在流动性充裕的环境下仍会进行。而IC在近期调整幅度较大，长期逻辑（低估值+贴水）仍在，可逢低买入并轻仓持有；
期指交易上，IC多单轻仓持有，IH多单持有。
市场回顾：周一沪金主力合约跌0.42%，报收于366.16元/克，沪银主力合约涨0.65%，报收于4826元/千克；comex黄金跌0.18%，报收于1753.9美元/盎司，comex白银跌0.40%，报收于22.59美元/盎司；因周一美国休市，10年期国债收益率最新数据为10月8日的1.615，美元指数涨0.27%，报收于94.37。
市场展望：贵金属当前进入价格小幅波动区间，同时交易量也较小，在通胀逻辑演绎的背景下，短期存在反弹空间，沪金参考运行区间360-380，沪银参考运行区间4600-5000。日内关注美联储副主席克拉里达在国际金融协会（IIF）年会上讲话。
消息面：
1、货币市场预计英国央行将于12月加息15个基点；
2、美国有线电视新闻网（CNN）当地时间10月11日报道，美国原油价格于11日达到每桶80.52美元，为2014年10月31日以来的最高水平。
沪铜主力运行区间参考：70200-71500元/吨
市场弥漫能源紧张氛围，成本抬升预期下大宗商品普遍走高，铜价迎来较大幅度反弹，昨日伦铜收涨1.94%至9531美元/吨，沪铜主力收至71010元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1600至197650吨，注销仓单占比升至61.6%，Cash/3M升水26.8美元/吨。国内方面，国庆节后首个周末国内库存仅微幅增加，上海地区现货维持350元/吨的较高升水，盘面上涨后下游畏高情绪渐浓。进出口方面，昨日国内现货进口盈利500元/吨左右，洋山铜溢价涨至年内新高，清关需求较强。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至850元/吨，废铜替代优势略提高。总体看，国庆节后国内限电对铜产业链的影响有望减弱，铜供需预计回升，当前产业面估值维持偏多，低库存和废铜端支撑较强，能源紧张氛围下铜价仍可能冲高，而美联储缩减购债预期构成上方的压力。今日沪铜主力运行区间参考：70200-71500元/吨。
沪铝仓单合计103066吨，日增972吨；LME库存为1150225吨，日减20575吨。LME铝价突破3000美元，国内夜盘受外盘影响同步拉涨。受能耗双控政策影响，铝市供给持续收缩，叠加电解铝生产成本被抬高，铝价下方支撑较强。短期内预计铝价仍旧维持高位震荡走势，操作上维持回调做多策略。参考运行区间：22700-23700。
限电和能源紧张推升工业品大涨，沪锌夜盘创新高。库存方面，LME锌库存减少0.35万吨，至19.38万吨，持续下滑的库存为锌价提供了支撑。我的有色网报周一国内库存较上周五增加0.25万吨，国内现货市场仍然受到抛储压力影响，上海现货维持小幅升水，广东平水。估值方面，硫酸高价令冶炼利润维持高位，抛储又抑制现货升水，沪锌并非低估值。驱动方面，锌价更多来自限电政策驱动，供需层面虽然外盘降库，但内盘仍处累库，且四季度全球精炼锌市场大概率维持紧平衡。周内运行区间上移至23000-24000元/吨。
两市铅库存持稳，有色普涨沪铅延续反弹，但沪铅上涨缺乏主动性，更多体现为减仓被动上涨，表明高库存下沪铅仍然不被市场看好。关注沪铅涨至15000元/吨附近后估值修复情况，周内运行区间上移至14500-15200元/吨。
周一，LME库存减534吨，Cash/3M转为平水。价格方面，伦镍价格涨0.18%，沪镍主力合约价格涨2.6%。
国内基本面方面，周一现货价格报145800～147500元/吨，俄镍现货较11合约升水1200元/吨，金川镍升水回落至1750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，价格反弹需求边际回落。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；限电限产趋严，国内镍铁供需双弱格局维持，综合来看，短期原生镍整体供应仍维持紧平衡。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，限产政策加剧影响下游需求，现货、期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期不锈钢厂和新能源产业链需求被动减产压力较大，镍价基本面支撑边际转弱，关注10月限电限产边际变化方向，关注中期关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间在140000～150000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。
SMM现货1#锡报价285500-288500元/吨，均价287000元/吨，日涨3500元/吨。长江有色网报道，今日国内现货锡价上涨，冶炼厂报价谨慎，持货商逢高出货意愿有所增加，下游刚需少采，未见明显入市接货，市场交投一般。今日沪锡仓单合计1077吨，持平；LME锡库存为1045吨，日减5吨。短期内预计震荡上行行情将延续。参考运行区间：278000-288000。
11日，硅锰期货主力合约开盘价13400元/吨,最高价13400元/吨,最低价12510元/吨,收盘价12890元/吨,+388元/吨,+3.10%,持仓量120861手,+5255手,成交量285244手,+44849手。
锰矿方面，天津港澳洲44块46元/吨度，环比+0.5元/吨度，加蓬45块42元/吨度，南非半碳酸36元/吨度，南非高铁35元/吨度。硅锰方面，天津现货6517硅锰报12700元/吨，环比+150元/吨，基差-40元/吨。硅锰仓单，交易所仓单21510张，环比+897张。仓单预报4641手，环比-605手。主产区内蒙现货6517硅锰报12575元/吨，环比+450元/吨。宁夏现货6517硅锰报12650元/吨，环比+250元/吨，广西现货6517硅锰报12725元/吨，环比+550元/吨，主产区内蒙利润4800元/吨。广西6517硅锰利润4635元/吨。01参考12000买入。
期货策略：01锰硅偏多思路。
11日，硅铁期货主力合约开盘价17666元/吨,最高价17886元/吨,最低价16780元/吨,收盘价17780元/吨,+1446元/吨,+8.85%,持仓量114043手,+11072手,成交量376563手,+72390手。
硅铁原料方面，青海硅石190元/吨，神木兰炭小料3500元/吨，石家庄氧化铁皮1245元/吨。硅铁方面，天津现货72#硅铁自然块报17500元/吨，环比+500元/吨，基差-280元/吨。硅铁仓单，交易所仓单4774张，环比-60张。仓单预报756手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报16500元/吨，宁夏现货72#硅铁出厂含税价报16500元/吨，青海现货72#硅铁出厂含税价报16500元/吨。主产区内蒙利润7007元/吨。宁夏利润7293元/吨。府谷金属镁49000元/吨，72#硅铁出口报3700美元/吨。01参考16500买入。
期货策略：01硅铁多头思路。
从昨晚国常会方面给出的路径看，以市场手段解决缺电问题，禁止限电一刀切，则今年四季度电价继续上浮的概率较大。虽然会提高生产成本以及下游厂商成本，但同时也会推高原材料价格。总体看依然是偏利多消息。目前钢材主要矛盾集中于需求端，供给端减产路径已经被研究的相对透彻，而需求则需要等待时间来证明。因此持续关注钢材去库情况。方向上依然看多。
周一铁矿石大涨，上涨6.48%,报收797.5元/吨。连云港进口铁矿全天价格上涨20-42，市场交投情绪较为活跃，成交尚可，PB粉923涨25，PB块1063涨42，超特粉595涨20，金布巴粉813涨18。9月份以来海运费快速上涨，抬升铁矿石到岸成本，也使得部分中小矿山减少对中国的发货量（高昂的海运费使得非主流矿山面临亏损）。近期江苏等地区钢厂复产，铁水产量有所回升，但用电仍十分紧张不排除后续继续减产的可能。海运费的大涨再叠加复产刺激，使得市场心态好转，短期盘面铁矿石价格高位震荡，价格反弹的高度大概率跟随成材价格走势，中长期我们仍建议铁矿石01合约反弹抛空。
焦煤市场偏弱，安泽低硫主焦跌150报3950元/吨。进口煤来看，澳洲进口硬主焦报336美元/吨，加拿大主焦CFR价报602美元/吨，口岸蒙5原煤跌90报2950元/吨，甘其毛都通关仍低，日均200车左右。焦炭方面，港口贸易准一跌20报3930元/吨，山西准一报4060元/吨。焦炭供需双弱的情况短期内预计将持续，主要矛盾仍在焦煤端，而钢厂限产需求走弱确定，双焦现货端短期内均有回调压力。而焦煤供应端问题仍难解决，蒙煤通关量未有起色，整体库存较低情况下以及年末冬储需求，盘面贴水下下方支撑较足，短期内高位震荡看待。
主产区方面，鄂尔多斯日产量回升至230万吨左右，整体保长协为主，市场资源较少。港口方面，调出量188.5万吨，调入量173.3万吨，库存减18报1811.2万吨。价格方面，秦皇岛5500K参考价报2180元/吨。节后复产沿海电厂日耗小幅反弹，库存回升较慢，可用天数仍10天左右。船只数方面看补库需求较好，锚地船145艘，预到船29艘，秦-广线路减2报67元/吨。近期保供力度加大，预计四季度将增产5300万吨，政策全力保障冬季电力和煤炭供应情况下动力煤快速上涨或告一段落，后续关注增产以及库存回升情况。若10月未累库至较高水平，动力煤价格仍将易涨难跌。盘面短期内高位震荡看待。
10月8日橡胶高开。9日大涨。
我们理解，主要上涨驱动是泰国洪水造成的橡胶减产预期。
热带风暴“狮子山”刚刚结束，更大的风暴第18号台风“圆规”（热带风暴级）袭击中国50%主产区海南，未来即将袭击越南等橡胶产区所致。
10月8日早盘开盘前我们再次精准提示：
消息方面，泰国洪水爆发10年特大洪水。热带风暴“电母”在泰国31个府引发洪水7人死亡。根据泰国气象局数据，未来一周泰国降水量继续保持高位，洪水压力大概率继续上升。
考虑到2016年11月泰国洪水曾经导致橡胶月涨幅24%，市场对后续橡胶的上涨预期逐步加大。
按照我们理解，橡胶基本面没明显利空，前期跌只是跌是宏观预期受打压。
橡胶基本面没大变化，东南亚疫情导致橡胶供应受阻风险升高，是利多。关注。
预计未来国内替换需求重卡轮胎需求小幅走高。出口或有好转。
目前国内橡胶近70万吨较高库存有所去库，预计后期橡胶供应或有利多，价格箱体震荡抬升。
考虑到山东环保检查陆续复工，开工率恢复需要时间，接近假日，开工率大升较难。利多比较缓慢。
靠近假日，保证金提升，多空难以发力。或震荡偏多。
行业如何？轮胎厂未来陆续开工。
截止2021年9月30日，上期所天然橡胶243281（4110）吨，仓单201700（1900）吨。20号胶库存 33795（324）吨，仓单25796（1128）吨。
截止2021年9月30日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为53.95%，较上周下滑1.99个百分点，较去年同期下滑17.10个百分点，较2019年同期增长6.60个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为50.45%，较上周下滑2.53个百分点，较去年同期下滑19.13个百分点，较2019年同期下滑4.16个百分点。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12700（300）元。
标胶现货1740（40）美元。
操作建议：
泰国洪水持续，中国橡胶产区台风陆续发生。
由于2016泰国洪水曾引发橡胶大涨。后续宜对泰国洪水予以关注。
我们目前的推荐是，多单持有，或部分减仓，或逐步减仓为稳健。
如果考虑空头保护/多空配对，空头配置为RU2111和RU2209。
供应：尿素日产量环比增加1.39万吨至14.37万吨，同比减少0.94万吨，关注宁夏、甘肃、青海等地双耗指标超标可能带来的限电限产问题。
需求：10月5日，印度RCF在招标中确认了73.2万吨货源，大部分来自中国，按照CFR665.5美元/吨核算，相当于中国FOB620美元/吨，FOB中国也大幅上涨105美元至615美元/吨。印度库存与去年同期类似，而20年9、10月份进口了354万吨尿素，后期仍然有招标需求。复合肥开工率下跌2.51%为28.16%，复合肥/尿素比值下降至正常区间。三聚氰胺开工率下降3.84%至67.27%，利润仍然较高。
库存：企业库存为31.47万吨，环比增加1.84万吨，较去年同期低16.3万吨；港口库存环比增加4.8万吨至73.9万吨。
小结：印度招标符合预期，印标主要货源为中国货的情况下会再次加大现货的紧缺程度。国际由于天然气价格高企，尿素工厂出现不少停产，国际价格大涨，中国FOB价格和尿素出厂价价差不断拉大，如果没有政策的干预，出口会强力拉动现货价格的上涨。能耗双控影响尿素的供应端，但需求端受到的影响有限，因此尿素长期还是偏多的。生产原料的短缺对于估值的下方有强力的支撑，煤和天然气的问题短期看似都无解。随着装置的停车检修目前供需基本面边际继续转好，在印标招标中中国货源较多、国际很高的价格等预期下，能耗双控政策驱动上涨，建议继续偏多对待，风险点为限制出口约谈或政策的可能。供应端：开工率增加2.63%至70.75%；产量为143.43万吨/周，环比增加3.7万吨/周。部分MTO企业出现外卖甲醇的行为，关注短期供应端增加的风险。
需求端：本周MTO开工率下降1.33%为63.84%。中原乙烯由于利润问题9.27开始停车；神华包头甲醇和烯烃9.15开始检修40天；斯尔邦MTO9.15日停车到10.10；神华榆林MTO及配套甲醇装置周五出甲醇；浙江兴兴9.23停车到10.8；南京诚志30万吨MTO已经停车、60万吨甲醇可能因为限电停车；久泰由于煤炭问题负荷下降至7成；中煤蒙大负荷80%至月底；陕西延长MTO及配套甲醇装置9.1开始检修45天；中天合创因为煤炭问题烯烃装置有降负荷；中原乙烯装置略有降负荷；山东联泓停PP保EVA；鲁西化工甲醇停车烯烃正常运行。
库存：港口库存华东增加3.44至66.15万吨，华南增加0.03至19.14吨；企业库存增加4.6万吨至37.26万吨。
小结：港口MTO装置降负荷或检修对港口的需求产生影响，内地依然较强，港口库存不高。能耗双控问题对供需是一个强力的冲击，上下游的检修损失在9月预计是极值，后续供需会缓慢恢复。国际天然气仍然短缺，欧洲一些以天然气为原料的化工厂已经出现由于成本过高停车的显现。原料端煤、天然气成本对利润大幅侵蚀，成本端的推力还是很大，建议谨慎偏多对待。现货：
交割地区价格江苏9870-10050(+275)
成本端：
国内纯苯价格上涨。日内山东下游集中招标采购，拉高当地纯苯价格。华东纯苯现货供应偏紧，市场买盘积极，价格继续上涨。中石化挂牌上调400元至8400元/吨，华东现货商谈攀高至8600-8800元/吨。原油、苯乙烯及大宗化工品普涨也助推了纯苯涨势。
供应：
江苏苯乙烯市场继续上涨。随着市场买气的增加，持货商低价惜售，重心不断上涨。且原料纯苯走势强劲，价格继续上涨，成本方面也利好苯乙烯。
需求：
EPS：
成本强势不改，叠加现货供应偏紧加持，今日多数EPS企业报盘继续上涨200-300元/吨。据悉，江苏地区企业普通料现金出厂价在11200-11500元/吨；华南地区企业货源普通料现金出厂价在11400-11800元/吨；山东地区企业货源普通料现金出厂价在10900-11000元/吨，实际成交以商谈为主。市场交投气氛平平，高价货源转移有阻力。买盘对高价认可度不高，多坚守刚需或者消化库存。贸易商补库不畅，同时谨慎追涨，心态纠结。
PS：
价格上涨。华东普通透苯主流价格在11500-11850元/吨，普通改苯主流价格在12800-13200元/吨。日内原料苯乙烯价格宽幅上涨，对PS单边提振增强；叠加PS供应偏紧现状，持货商报价积极跟涨，下游买盘继续刚需跟进，少数中间商补库，整体市况一般。
ABS：
市场价格稳步上涨，截至目前部分国产料报盘至17600-18600元/吨。能化类大宗商品维持强势，ABS主流市场挺价情绪偏浓，持货商低位惜售心理普遍。与此同时，买盘询盘气氛好于上周末，部分刚需入市采购，小单成交量增多。不过中小下游买盘对部分高价维持谨慎操盘心态。
小结：
苯乙烯基本面无明显矛盾，能化普涨下，成本再度上移，短期苯乙烯继续偏强运行。10月11日沥青主力合约BU2112收盘3478元/吨，基差67元/吨。上期所沥青期货仓单录得251450吨，较上一交易日增加9800吨。 国内沥青市场均价上涨。近期西北及东北地区终端施工进入收尾阶段，华北及山东地区刚需支撑仍一般。不过，南方地区天气尚佳，利好终端施工。且考虑到国际原油价格走势强劲，加之中石化主力炼厂库存水平可控，今日沥青市场价格上调20-80元/吨，带动沥青市场价格上行。进入10月，终端需求将继续增加，需求面支撑或将加强。地区库存水平较高，但已开始存在去库迹象，并且国家“限电限产 ”政策出台，部分炼厂或将缩减沥青产量，后期继续关注沥青去库情况。国际原油价格上涨，对沥青市场成本端支撑作用较强。国际油价预计维持震荡向上，短期沥青盘面或跟随原油走势，还是继续维持多配思路。
10月11日，PG2111主力合约收盘报6755元/吨，较上一交易日上涨275元/吨，涨幅为4.24%；广州市场液化气（国产）主流价报5950元/吨，较上一日上涨50元/吨；广州市场液化气（进口）主流价报6180元/吨，较上一日上涨30元/吨。LPG2111合约期货升水回落至800元/吨左右。10月8日，11月份沙特CP预期，丙烷845美元/吨，较前一交易日涨21美元/吨；丁烷825美元/吨，较前一交易日涨21美元/吨。液化石油气仓单6315手，较上一交易日持平。整体来看天然气短缺已开始提振供暖原油需求，国际原油震荡上涨；当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，华南市场价格上涨，主营炼厂上调，码头成交小幅上涨，下游积极补货。同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，操作上以逢低做多为主。
周一BMD棕油12月跌0.26%至4953林吉特/吨。广东24度棕榈油报价10490元/吨，涨60元/吨；张家港一级豆油报价10560元/吨，涨20元/吨；江苏四级菜油报价12190元/吨，涨70元/吨。截至2021年9月28日，豆油港口库存77.78万吨，较前一周增1.57%。全国港口食用棕榈油总库存41.10万吨，较前一周增5.12%。截至9月27日，华东菜油库存34.81万吨，较前一周降0.80%。
美豆收割率高于预期，且有机构预估单产和产量调增，美豆类市场短期内缺乏驱动。11日中午公布的MPOB数据显示：马来西亚9月棕榈油产量为1703740吨，环比减少0.39%；马来西亚9月棕榈油出口为1597393吨，环比增长36.83%；马来西亚9月棕榈油进口为74992吨，环比减少17.96%；马来西亚9月棕榈油库存量为1746520吨，环比减少6.99%。产量小幅下降，低于市场预期；出口大幅增加，但不及此前市场预期；库存环比降幅超预期；报告整体利多。同时公布的两组高频数据令盘面多空交织。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，10月1—10日马来西亚棕榈油单产减少9.13%，出油率增加0.47%，产量减少7%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚10月1—10日棕榈油出口量为500381吨，上月同期为554875吨，环比减少9.82%。国内油脂库存处于偏低水平，但菜油已累库至偏高水平。现货方面，目前国内沿海多地油厂因限电而有不同程度停机现象，近期基差表现较强。国内油脂期货，尤其是棕榈深度贴水。整体来看，国内油脂仍主要跟随外盘驱动，而外盘长期基本面仍然偏强。
鉴于前期涨幅较大，建议多头择机减仓或止盈，等回调后再逐步布局多单。昨日原糖涨0.10%至20.32，因巴西燃料价格上涨。能源价格持续上行，巴西石油公司将乙醇燃料价格上调7%，市场担忧巴西糖醇比将下降。但在基本面未发生改变及需求未见明显好转背景下，继续大幅上行空间有限，短期关注前高位置附近压力。
内盘SR2201涨1.26%至5948，夜盘跟随外盘上行，收于5965。受期货上涨提振，制糖集团报价整体上调10-50元/吨，南宁报5670（+45），总体成交较好。近期现货成交略放量，有利于库存去化。云南即将开榨，但因甜菜糖减产及处于榨季初期，供应压力不大。短期在外盘上涨提振下，内盘跟随上行；但库存压力较大背景下，内生驱动不足，高度有限。
短期多单可继续持有；中长期维持偏多思路，因现货压力集中体现在11及01合约，可逢低做多远月05合约。
成本端：截至9月1日，美豆旧作库存2.56亿蒲，同比减少51.24%，高于预期1.74亿蒲，季度报告偏空。中西部天气有利于大豆生长和收割，上周美豆优良率58%，之前一周58%，美豆收割率34%，去年同期35%。同时，21/22年度巴西大豆播种进展顺利，机构预期面积和产量增加2.5%，上周末播种完成4%，高于去年同期及五年均值2%。
供给端：上周大豆压榨量140.67（-18.45）万吨，豆粕产量112.57（-14.73）万吨，表观消费121.68（-16.3）万吨，豆粕库存65.89（-9.11）万吨，主要油厂菜粕库存1.02（+0.02）万吨。节后油厂陆续开机，豆粕供应逐步增加。
需求端：终端逢低补库，华南豆粕基差M2201+295，华东菜粕基差RM2201+200。
观点小结：受季度报告偏空及集中收割拖累，美豆继续承压。国内蛋白粕跟随成本回落，终端逢低补库，基差表现坚挺。单边维持偏空观点，鉴于目前期货贴水幅度较大，建议反弹做空，把握交易节奏。
昨日主力合约高位收阴，较上一交易日环比上涨1.36%收至21545元/吨。截止10月11日，中国新疆328棉花价格20130元/吨，环比上涨500元/吨。
新一轮抛储正在进行。据悉，为维护国内棉花市场稳定，满足纺织企业用棉需求，有关部门正在研究采取措施，防止囤积炒作本次投放的中央储备棉，确保投储效果。加之近日全疆籽棉收购价略有所下调，轧花厂收购价在11-11.5元/公斤之间，每日有少量成交，因此昨日盘面高位收阴，市场炒作情绪有所降温。目前多空的主要博弈点在于籽棉的收购价上，棉农囤货惜售，希望抬价，反观轧花厂压价情绪较浓，对于高成本棉花具有一定抵触心理。因此接下来的关注点就在于是棉农的交售意愿先有所松动还是需求方先让步。短期看盘面这个位置上行的压力会有所加强，高位多空势力博弈加剧，但盘面上方仍有一定空间，仍可多单持有。
策略：多单持有昨日国内蛋价稳中偏强，走货正常，馆陶报价维持3.98元/斤，辛集3.84元/斤，经历国庆期间大幅回调后，在需求带动下，预计短期现货仍以企稳略走高为主，上下空间均较有限；盘面大幅走高，同时增仓也较明显，估值看01-05均有偏高可能，驱动上兑现季节性的压力后，盘面走高的动力仍在，在淘鸡走量以及补栏被证伪之前，盘面尚有反弹的空间和时间，建议短期顺势操作为主，中期关注上方压力位，等待时间给出做空点位。
昨日国内猪价继续小幅上涨，河南均价涨0.04至10.64元/公斤，夜间报价继续上调，北方涨幅普遍在0.3-0.5元/公斤，南方相对稳定，东北养殖户惜售，加之天气转冷，大猪需求增多对标猪价格形成一定支撑，屠宰企业收购有难度，预计短期生猪价格或小涨；随着收储进行和现货企稳，盘面减仓大幅反弹，期货明显走在前面，基差显著扩大，未来现货走势成为关键，在四季度供应有保障，需求略改善的背景下，现货小涨对期货提振有限，而现货超预期的上涨才会对盘面形成继续的提振；从成本端考虑，随着仔猪和母猪价格的下跌，外购仔猪养殖成本已普遍低于自繁自养，因而目前盘面各合约均已产生养殖盈利，预计会一定程度吸引套保的介入；总的来看，短期现货情绪改善有利于盘面走高，但周期二次下探的预期仍在，建议关注对淡季合约高位套保的机会，投机暂观望，关注盘面01和03合约对16000附近压力力度的测试。
昨日西部产区整体交易平稳，发市场客商订货采购为主，整体拿货积极性尚可，优果优价，目前价格行情基本稳定。辽宁晚熟富士上市交易，客商拿货积极，当前纸袋富士75以上不封顶价格在1.50-2.00元/斤。盘面上看，01合约低开高走，盘中一度涨停，午后开板，盘中振幅高达700点，持仓增加2.3万手。受降雨及前期冰雹影响，产区着色慢，果个偏小，优果率低已成事实，但具体优果率及开称价情况仍需待大量下树后才能确定。
短期预计盘面走势偏强，波动剧烈，观望或依托五日线日内交易；中期待晚富士大量上市后，关注是否有逢高做空机会。
沪300ETF盘整震荡，构建DELTA中性组合策略
行情要点
市场行情：金融期权标的日内行情高开后冲高回落窄幅波动，日线上50ETF震荡偏多上行，沪300ETF延续盘整震荡。截至收盘，上证50ETF上涨0.52%报收3.312；沪300ETF下跌0.02%报收5.005；深300ETF下跌0.06%报收4.927；沪深300指数上涨0.13%报收4936.19。
期权盘面
隐含波动率：金融期权标的市场行情盘整震荡，金融期权隐含波动率小幅回落。截止收盘，上证50ETF期权下降0.66%至17.77%，沪300ETF期权下降0.60%至16.52%，深300ETF期权下降0.73%至17.23%，沪深300股指期权下降0.44%至17.00%。
持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情弱势盘整，金融期权持仓量PCR小幅波动，截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于1.09，沪300ETF期权持仓量PCR报收1.15，深300ETF期权持仓量PCR报收1.08，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.85。
最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，上证50ETF的压力线为3.40和支撑线为3.20；沪300ETF的压力线为5.25，支撑线为4.90；深300ETF的压力线为5.00，支撑线为4.90；沪深300指数的压力线为5000，支撑线为4800
结论及操作建议
上证50ETF期权：50ETF延续节前的震荡上行趋势，突破近两个月以来的高点，市场行情偏多头。操作建议，持有卖出看涨期权牛市价差组合策略，如50ETF期权，B_510050_2010C3.20和S_510050_2010C3.40。
沪300ETF期权：沪300ETF维持盘整震荡，市场行情小幅波动。操作建议，构建DELTA中性组合策略，根据市场行情变化动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情大涨或大跌，则平仓离场，如沪300ETF期权，S_510300_2010C5.00和S_510300_2010P5.00。
基本面信息
豆粕、菜粕：截至10月3日当周，美豆优良率58%，之前一周58%，美豆收割率34%，去年同期35%。因节前终端多已补库且节日期间外盘美豆持续回落，节后终端买兴回落，华南豆粕基差M2201+298，华东菜粕基差RM2201+159。
白糖：国内新榨季开启，市场仍主要博弈结转库存高及进口利润大幅倒挂。短期在外盘缺乏明显方向背景下，内盘缺乏大幅上行驱动；中期在国内库存有效消化后，郑糖价格仍有向上修正预期。
棉花：受新疆籽棉抢收价持续上涨，目前北疆机采棉资源稍低报价在10.5-10.8元/公斤，偏高报价在11.2元/公斤附近，衣分41%附近，水分12%以内，按质论价。皮棉按照此价测算成本在24000元/吨之上，此逻辑依旧强势推动棉花价格上涨。
期权分析及操作建议
（1）玉米期权
玉米节前低位反弹后震荡上行，节后大幅波动加速上涨，站上60天均线，而趋势线斜率仍为负值，上涨2.21%报收于2544，期权隐含波动率下降0.14%至15.49%，持仓量PCR报收于1.14。操作建议，空仓规避风险。
（2）豆粕期权
豆粕上周大幅下挫破位下行，而后延续空头下跌趋势，跌幅0.86%报收于3325，期权隐含波动率上涨1.85%至19.78%，持仓量PCR报收于0.94。操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹至低行权价，则逐渐平仓离场，如M2201，S_M2201C3450，S_M2201C3500，S_M2201C3550和S_M2201C3600。
（3）菜粕期权
菜粕连续四天报收大阴线，大幅下挫昨日小幅回升，涨幅.93%报收于2700，期权隐含波动率上涨0.25%至26.38%，持仓量PCR报收于0.71。操作建议，空仓规避风险。
（4）白糖期权
白糖国庆节前反弹回暖上升后，不断报收阳线，先后站上20天均线和60天均线，偏多头上涨，涨幅1.45%报收5948；期权隐含波动率上涨3.79%至20.79%；期权持仓量PCR回落至0.62。操作建议，继续持有看涨期权牛市价差组合策略，如SR201，B_SR201C5800和S_SR201C6000。
（5）棉花期权
棉花未持近两周以来的大幅上涨，创2013年以来的新高，昨日冲高回落后继续拉升，市场行情多空博弈剧烈，涨幅1.36%报收于21545，期权隐含波动率下降5.81%报收于39.12%，持仓量PCR报收于0.70。操作建议，空仓规避风险。
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