一、宏观经济数据：国内改善，美国偏强
国内：CPI触底回升，消费稳步修复
3月CPI同比录得101.0，结束此前连续下行态势，食品和服务类价格边际改善；一季度GDP同比增长5.0%，符合年初预期目标；社会消费品零售总额41616亿元，同比增速较前月小幅扩大，消费对经济的拉动作用稳步提升。3月财政收入17459亿元，财政政策继续保持积极基调。（注：3月税收收入数据来源为公开财政数据整理）制造业PMI维持在扩张区间，新订单指数回升显示内需边际改善。
美国：制造业PMI超预期，通胀粘性仍存
美国4月ISM制造业指数录得52.7，大幅超出市场预期（50.5），创近一年新高；3月CPI月率0.9%%，核心CPI月率0.2%，通胀整体回落态势延续但粘性仍在；3月失业率4.3%，仍处历史低位，劳动力市场保持韧性。美联储维持利率不变，鲍威尔表示对通胀回落至2%目标仍有信心，全年降息预期不超过两次。
🌏 全球：地缘风险急剧升温
中东局势本周急剧升级：美方击沉7艘伊朗船只，特朗普警告伊朗将"从地球表面抹去"，伊朗向美军舰发射导弹，美军宣布1.5万人疏导霍尔木兹海峡，阿联酋石油工业区遇袭。OPEC+已同意每日增产18.8万桶，对冲供应中断风险。香港一季度GDP同比增长5.9%，增速创近五年新高。
二、外围市场：港股科技领涨，美股财报分化
港股：AI科技领衔反弹，首尾两天分化明显
五一假期期间（5月1日-5日），港股共有两个交易日（5月4日周一、5月5日周二）。整体呈现"首日大涨、次日回调"的分化格局：
• 5月4日（周一）：港股5月开门红，三大指数集体上扬。恒生指数涨1.24%，报26095.88点；恒生科技指数涨2.16%，盘中一度升破5000点关口；国企指数涨1.07%。
• 5月5日（周二）：受外围避险情绪影响，恒生指数低开0.58%，收盘-0.76%；恒生科技指数收盘-0.94%。
两天累计：恒指+0.47%，科指+1.20%，整体仍录得正收益。
📈 港股行业表现
| | |
|---|
| | 大模型热潮延续，DeepSeek等国产AI持续发酵 |
| | |
| | |
| | |
🏢 港股主要个股表现
| | |
|---|
| | 4月交付量环比增50%，创年度新高；同日宣布1亿港元回购 |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
数据来源：新浪财经、东方财富（2026年5月4日-5日）
美股：科技财报冰火两重天
| | |
|---|
| Q1营收563亿美元（同比+33%），净利润267亿美元（同比+61%），均超预期 | |
| | |
| | |
| | |
| | |
五一假期全球市场涨跌
数据来源：各交易所公开数据（2026年4月29日-5月2日）
SK海力士的狂飙引爆了存储芯片"超级周期"叙事，5月4日股价涨近10%，市值首次突破1000万亿韩元。美光、闪迪等存储龙头股价创历史新高。但达利欧警告当前市场估值已偏高，AI泡沫化风险值得警惕。伯克希尔股东大会"新王"阿贝尔首秀，60年来巴菲特首次退居幕后。
三、A股年报季报：业绩复苏，结构分化
整体业绩：科创板亮眼，存储芯片暴增
2025年年报披露收官，A股整体呈现"营收稳增、盈利修复"态势。科创板公司整体营收增速领先全市场，2026年一季报同样表现亮眼。创业板超七成公司2025年实现盈利，宁德时代以超万亿元市值稳居创业板第一权重股。存储芯片板块成为最大亮点：龙头公司2026年Q1净利润合计同比暴增最高达700%，充分受益于AI驱动的高带宽内存（HBM）需求爆发。
⚠️ 风险警示：退市与监管处分
*ST国化触发财务类退市指标，股票停牌。*ST东易传来好消息——2025年净利润3644万元，净资产由负转正，已向深交所申请撤销退市风险警示，审计机构出具标准无保留意见。双鹭药业因7.64亿元信托产品资金无法收回，收深交所公开谴责处分，董事长自愿承诺补足差额（已上缴5000万元）。
四、前4月A股：科创创业板极致演绎
🚀 4月：极致行情月，创业板单月涨超15%%
4月A股行情堪称"极致分化月"：创业板指单月涨幅超过15%，突破2015年6月历史高点，创十年新高；科创50全月大涨超25%，4月30日单日飙升5.19%，寒武纪强势涨停夺回"股王"称号，AI算力芯片板块集体爆发。ETF首尾业绩差距高达37.42个百分点，个股和板块的极端分化可见一斑。（数据来源：天天基金网、新浪财经）
A股主要指数2026年涨跌对比（注：创业板指、科创50为4月单月数据）
板块轮动：AI→商业航天→钠电池→光伏
前4个月主线清晰：AI算力始终是核心主线，DeepSeek引发的AI应用热潮持续发酵，商业航天、低空经济、钠电池等题材轮番表现。港股互联网前期大涨后有所回调，南向资金阶段性出逃。光伏板块持续承压——通威、隆基已连续亏损10个季度，行业"反内卷"仍在艰难推进。
💰 资金：百亿基金经理洗牌，葛卫东持仓221亿
公募基金一季报显示，百亿级基金经理阵容出现明显洗牌，葛卫东以221亿元持仓规模稳居顶流行列，但斌最新持仓曝光显示加仓谷歌。公募基金Q1加仓方向集中于科技成长和消费龙头，减持了部分低估值大盘蓝筹。
五、机构研判：五月震荡偏强，双主线清晰
主流券商五月A股展望乐观程度对比
综合来看，10家主流券商对节后A股判断趋于一致：五月整体震荡偏强，结构机会大于整体机会。两大主线被反复提及——科技成长（AI算力、半导体）和涨价主题（黄金、铜、存储芯片）。中小盘成长股有望继续跑赢大盘蓝筹。
本周重点关注
- 中东局势进展
- 美股科技走势：Meta财报后科技板块情绪能否稳住，影响A股映射
- 央行逆回购规模
- 年报季报尾声
- AI主线延续性：DeepSeek概念和国产算力芯片的轮动能走多远
- 港股开盘指引
风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议。A股市场有风险，投资需谨慎。
© 2026 私募基金研究部 · 每周市场跟踪报告
