冷眼看行情:四家头部一年关店近3000家,金价跌破4300美元

[四家头部一年关店近3000家]

根据多家上市公司年报及一季度财报数据统计，从2025年初至2026年第一季度，国内主要黄金珠宝上市品牌的关店数量触目惊心——关店数量累计已超过3300家。

具体看看各家的财报数据：周大福财报显示，FY2026全财年（截至2026年3月31日）其中国内地门店净关闭969家；而上一财年（FY2025）净关店896家。连续两年累计关店超过1800家。

老凤祥的收缩在2026年明显加速，2025年全年净减少门店483家，其中加盟店净减少499家，自营店净增加16家。进入2026年，仅第一季度就再净减少185家，且全部来自加盟门店的退出。

周大生2025年全年净减少门店529家，2026年第一季度继续净减少286家。

中国黄金2025年全年净关店923家，2026年第一季度再关203家。四家加起来，过去一年的关店数已经接近3000家。

周大福、老凤祥、周大生、中国黄金四家头部品牌过去一年关店接近3000家，分析原因有两点：一是金价剧烈波动打击消费意愿，中国黄金协会数据显示2026年一季度黄金首饰消费同比暴跌37%；二是加盟商利润空间被双重挤压，终端实际成交价被迫下行，库存减值风险骤增。

传统“开店即赚钱”的加盟模式正在失效，过去品牌方靠收取品牌使用费和供货差价盈利，加盟商靠金价单边上涨消化库存。今天，行业正从跑马圈地转向存量竞争，未来关店调整仍将持续。

[金价跌破4300美元/盎司]

（6月5日，现货黄金盘中跌破4400美元/盎司）

（到6月8日，盘中一度跌破4300美元/盎司）

6月5日盘中，国际金价跌破4400美元/盎司关口，到6月8日，现货黄金价格盘中一度失守4300美元/盎司，这个价格意味着金价基本回到了2025年12月底的水平。

国内品牌金价跟着随之调整，6月4日，水贝金价显示为1147元/克；6月8日，周大福足金报价为1323元/克，老凤祥为1326元/克，周六福为1320元/克左右……

而就在一个多月前的4月底，这些品牌的价格还在1500元/克以上——以周大福为例，不到一个半月，每克金饰跌了将近200元。

[冷眼看行情:向上“突围”]

这一轮金价周期对行业的影响，在“中国宝都”的深圳水贝体现得淋漓尽致，随着金价的持续高位震荡乃至这一次的暴跌，水贝的生意逻辑彻底变了。据财经媒体近期对水贝市场探访，市场的成交量出现了下滑。一位水贝的展厅店长坦言：“销售量跌了五成左右，我们现在又做回批发了。” 

在过去，高金价吸引了大量试图通过“攒金豆子”理财的散户，支撑起水贝的零售繁荣，但当金价开始暴跌，投机性需求瞬间消失，与此同时，黄金加工企业忙起来了，由于金价回落，一些长期看多的实体企业或个人选择趁着低位进行原料加工，准备长期持有。

面对大众市场的竞争态势，周大福、老凤祥为代表的传统巨头们在关店的同时，也进行“向上”的突围——周大福正在推高定价产品的占比，通过文化IP等抵御金价波动对利润的挤压；老凤祥也在试图进入奢侈品领域，通过设立奢侈品销售公司寻找新的增长曲线……

金价会不会继续跌，没人能准确预测，但金店经营的压力短期内很难逆转，一位已经退出的前加盟商算了一笔账：“一家金店启动资金至少300万到500万，主要压在货上，现在金价这么一跌，货值缩水20%，相当于什么都没干就亏了100万。这个坑，不知道要卖多少金饰品才能填回来。”

或许这也是行业真实的写照。（免责声明:信息来自公开公告及研报，内容仅供参考，不构成投资建议，图片仅为示意，如有错漏、侵权请联系纠正和删除。）

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