商品周期66:玻璃生产成本对期货价格的影响(上)

对于我们周期交易策略来说，商品的买入点通常满足两个条件：商品周期位于底部或确认进入上涨周期，并且品种的期货价格低于现货商品的生产成本（位于价格长周期的底部）。所以，我们对商品的价格走势规律和生产成本会进行较为详细的学习和研究。

从玻璃成本的组成来看，主要有原材料及燃料动力等，上述两种材料的成本约占总成本的七成左右，其他原材料以及人工费用并不是生产成本的主要影响因素。

玻璃生产的原材料主要包括硅砂、纯碱、石灰石及一定比重的碎玻璃。其中，硅砂和石灰石两者占玻璃生产成本较少，原材料成本主要在于纯碱，每吨玻璃消耗纯碱约0.22吨，占玻璃整个生产成本的四分之一。

1、纯碱价格影响玻璃期货价格

纯碱市场经过多年的快速发展，近几年产量增长较为平稳，而国内产能已经处于严重过剩状态。截至2024年，国内纯碱产量达到3818万吨，在玻璃行业的用量占总产量的30%，因此，纯碱价格的波动直接通过成本端影响玻璃价格的起落。

以下是玻璃和纯碱的价格走势图，蓝色为玻璃价格，红色为纯碱价格，我们明显可以看到玻璃和纯碱的价格走势存在较强的相关性。

2、燃料动力影响玻璃期货价格

在玻璃生产成本中，燃料动力是最大的一部分，其占比接近40%。生产玻璃的燃料分为重油、天然气、石油焦、煤焦油、焦炉煤气等，但是其特性和价格相差较大。

从国内玻璃生产线来看，通常以重油和天然气为主要生产燃料。近年来，伴随着玻璃市场竞争的加剧，为了降低成本，一些价格较低的替代燃料开始在部分玻璃企业得到推广，如石油焦。

（1）重油

成本较高。重油在玻璃生产成本中占比可高达50%以上，给玻璃生产成本带来不小压力，但由于其多年使用习惯，目前重油仍是玻璃生产线上常用的燃料之一。

伴随污染物。重油燃烧工艺符合玻璃熔窑低灰、高热值的要求。它采用的高效雾化喷嘴使燃料充分细化并和空气接触，既提高了燃料燃烧的效率，又减少了烟雾。重油作为玻璃燃料对环境的污染程度小于煤制燃料，但还是存在污染，对环境的影响也日益明显。

货源充足。从近几十年来看，重油的货源相对稳定和充足，运输方便。

（2）天然气

无污染。天然气是一种洁净、环保的优质能源，几乎不含硫、粉末和其他有害物质，燃烧时产生的二氧化碳也相对较少。有助于减少酸雨的形成和降低温室气体的排放。从环境的保护角度出发，天然气是玻璃行业比较理想的燃料，但是天然气自身也存在着一些有待解决的问题。

勘探开发难度大，成本高。我国的天然气主要分布在西部环境恶劣的地区且埋藏较深、储量丰度较低，对勘探技术要求较高。我国气田最主要的特点是规模小、集中分布在西部欠发达地区。这些分布在西部的气田使得天然气开采成本较高，开采难度较大。

货源分布不均匀。我国天然气资源主要分布在西部区域：大型气田主要分布在四川盆地、鄂尔多斯盆地、塔里木盆地、松辽盆地等地。由于气田60%分布于经济落后的中西部，20%分布在沿海城市，而中国的工商业发达地区基本分布在华东、华南沿海地区的城市，中西部的工业相对较少，对于天然气的利用不足。

各地价格差距大。虽然国家多年来一直致力于西气东输，但仍有部分地区暂时无法惠及。各地的天然气价格差距较大，也使得不同地区在共同使用天然气为燃料的时候产生的成本差距较大。