今日钢市 | 全国钢铁产业链上下游市场行情全景扫描(2026年2月27日)

• 国产焦煤：山西吕梁地区主焦煤(A8.5、S1.3、G75)下调30元至出厂价1280元/吨；甘其毛都口岸蒙5#原煤1010元/吨，价格不变；蒙3#精煤1085元/吨，较上期价格不变。

• 期货走势：主力JM2605合约收盘1090元/吨，下跌36元/吨，跌幅3.2%。

• 供需格局：节后煤矿复产进度持续推进，供应量较节日期间明显增加，但焦钢企业需求处于季节性低位，多消耗节前库存为主，采购积极性不高。

3. 焦炭市场：供需双弱，暂稳运行

• 现货价格：港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1480元/吨，较上期价格不变。

• 期货表现：主力J2605合约收盘1644元/吨，下跌30元/吨，跌幅1.79%。

• 生产特点：春节期间运输效率下滑，部分焦企厂内库存有所累积，但随着假期结束，市场拉运逐步恢复。

二、中游钢材生产：产量收缩，库存激增

1. 五大品种产量：整体下降1%

• 总产量：796.77万吨，周环比下降7.98万吨，降幅1%。

• 品种分化：

• 建材减产明显：螺纹钢165.10万吨，环比减少5.28万吨，降幅3.1%；线材71.36万吨，环比减少3.28万吨，降幅4.39%。

• 板材相对稳定：热卷309.61万吨，环比微降0.06%；冷轧87.75万吨，环比增加0.18万吨；中厚板162.95万吨，环比增加0.60万吨。

• 生产特点：地产需求疲软、基建增速放缓，钢厂进行不饱和生产；电炉企业逐步复产但进度缓慢。

2. 库存状况：总库存突破1846万吨

• 总库存：1846.11万吨，周环比增134.27万吨，增幅7.8%。

• 社会库存：2月中旬21个城市五大品种社会库存953万吨，环比大增172万吨，上升22.0%。

• 重点钢企库存：2月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量1812万吨，环比增加301万吨，增长19.9%。

• 品种库存：

• 螺纹钢总库存800.60万吨，周增84.56万吨。

• 热卷总库存452.15万吨，周增18.30万吨。

3. 生产恢复情况

• 高炉开工率：全国百家中小钢企高炉开工率均值为73.7%，较上月微降0.6个百分点。

• 铁水产量：全国铁水日均产量233.28万吨，环比增加2.79万吨。

• 电弧炉开工：全国独立电弧炉钢厂开工率10.14%，产能利用率7.35%，仍处于年内低位。

三、下游市场行情：期货震荡，现货分化

1. 期货市场：黑色系涨跌互现

• 螺纹钢：主力RB2605合约收盘3063元/吨，较上一交易日下跌13元/吨，跌幅0.42%。

• 热卷：主力HC2605合约收盘3218元/吨，涨0.09%。

• 铁矿石：主力I2605合约收盘748.5元/吨，跌0.53%。

• 焦煤焦炭：焦煤主力跌3.2%，焦炭主力跌1.79%。

2. 现货市场：建材稳中趋强，板材承压

• 建材：全国20mm三级抗震螺纹钢均价3305元/吨，涨3元；唐山迁安普方坯稳报2910元/吨。

• 板材：热卷均价3270元/吨，跌3元；冷卷均价3783元/吨，跌2元；中厚板均价3357元/吨，涨1元。

• 区域表现：华北、东北及西南部分地区价格出现10元/吨的小幅松动；华东、华南及西北大部分地区价格以稳为主。

3. 股市表现：钢铁板块震荡走强

• 个股表现：杭钢股份涨停，包钢股份、抚顺特钢、广大特材等跟涨。

• 资金流向：2月25日普钢板块大涨逾5%，单日主力资金净流入15.02亿元。

四、PMI指数与行业动态

1. 钢铁流通PMI：48.0%，环比升0.9个百分点

• 仍在收缩：低于50%荣枯线，但较上月有所改善。

• 分类指数：

• 上升指标：库存水平55.2%(+5.3)、企业雇员49.7%(+0.3)、走势判断52.2%(+2.7)、采购意愿52.4%(+5.2)。

• 下降指标：销售量39.0%(-5.1)、订单39.1%(-5.0)、采购成本44.2%(-6.1)。

• 区域分化：西北地区销售量指数上升0.9个百分点；华东、西南、中南、东北、华北均下降。

2. 重要政策利好

• 中共中央政治局会议：2月27日召开会议，明确将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。

• 上海"沪七条"：调减住房限购政策，缩短非沪籍居民购房社保年限，提振建筑钢材需求预期。

• 环保限产加码：华北钢厂接到两会期间(3月4-11日)临时自主减排通知，高炉负荷按不低于30%比例减排，供应收缩预期强化。

3. 国际贸易动态

• 中韩热轧板卷协议：2月23日，韩国在对中国的热轧板卷反倾销案终裁中，宣布与中方就价格承诺方案达成一致，实施配额制管理。

• 巴西反倾销终裁：对原产于中国的镀锌和镀铝锌板卷作出反倾销肯定性终裁，决定征收为期5年的反倾销税。

• 埃及保障措施：对进口热轧板卷作出保障措施肯定性终裁，建议征收为期三年的保障措施税。

4. 下游复工情况

• 工地开复工率：截至2月25日(农历正月初九)，全国10692个工地开复工率8.9%，农历同比增1.5个百分点。

• 劳务上工率：15.5%，农历同比增3.7个百分点。

• 资金到位率：29%，农历同比增9.4个百分点。

五、综合分析与展望

1. 当前市场核心矛盾：强预期与弱现实的博弈

• 利好因素：

• 政策托底：楼市优化(上海"沪七条")、环保限产预期、基建投资支撑。

• 成本支撑：铁矿石价格企稳，焦煤焦炭价格分化但总体可控。

• 资金流入：股市钢铁板块强势，显示市场信心。

• 出口改善：中韩热轧板卷协议达成，出口秩序有望改善。

• 制约因素：

• 高库存压力：总库存1846万吨，社会库存大幅累积，去化难度大。

• 需求启动缓慢：工地开复工率仅8.9%，终端采购以零星刚需为主。

• 供需双弱：产量收缩但不及需求下滑速度，表观消费量低位运行。

2. 产业链利润分配：向成材端倾斜

• 上游原料：铁矿石供需趋向宽松，港口库存高位；焦煤新增产能释放，成本压力缓解。

• 中游冶炼：经过四年下行周期，行业心态谨慎，冬储力度弱缓解节后去库压力。

• 利润修复：原料成本下行为成材端利润修复提供空间，产业链利润分配向钢铁企业倾斜。

3. 后市展望

• 短期(2月底-3月上旬)：震荡偏强。元宵节后(2月28日)下游复工进度是关键。若需求释放符合预期，建材价格有望企稳反弹；板材受制造业需求韧性支撑，表现相对强势。但高库存仍压制价格上行空间。

• 中期(3-4月)：关注"金三银四"传统旺季成色。两会政策落地(基建投资、地产纾困等)将为钢需提供增量。同时需跟踪钢厂复产节奏与库存去化速度的匹配度。

• 长期趋势：行业绿色转型与产品结构优化加速，特高压、储能等新兴领域对特种钢材需求增长，推动企业向高端化、差异化发展。

4. 风险提示

• 需求兑现不及预期：若元宵节后工地复工缓慢，高库存压力可能引发价格回调。

• 政策效果滞后：房地产销售回暖向新开工传导需要时间，建筑钢材需求复苏可能慢于预期。

• 出口环境变化：欧盟CBAM碳关税进入强制付费阶段，中国钢材出口成本增加，可能加剧国内供需矛盾。

• 原料价格波动：铁矿石价格高位震荡，成本支撑的可持续性需关注。

结 语

2月27日钢铁产业链呈现"上游分化、中游累库、下游观望"的典型节后特征。上游原材料中，铁矿石价格企稳但高库存压制，焦煤国产稳、进口弱分化明显；中游钢材产量收缩但库存激增，供需错配矛盾突出；下游市场期货震荡、现货分化，反映强预期与弱现实的博弈。

随着元宵节后下游全面复工，需求端将成为决定钢价走向的关键变量。当前市场正处于政策托底与基本面压力的过渡期，建议市场参与者密切关注库存去化节奏、钢厂复产力度及宏观政策落地情况，在"强预期"与"弱现实"之间寻找平衡点，灵活调整经营策略。

中长期来看，钢铁行业正经历绿色转型与产品结构优化的关键时期，行业规范化进程加速与绿色认证推进，为高质量发展奠定基础。产业链利润分配向成材端倾斜，为优质钢铁企业提供业绩向上弹性与估值抬升空间。