2026年2月27日，豫能控股（001896）再次涨停收盘，收获七连板。
从2月11日的首个涨停板开始，股价从6.85元飙升至13.34元，短短七个交易日几近翻倍，一扫多年来的低迷态势。
市场为何如此疯狂追捧一家传统火电企业？这背后究竟发生了什么？
01 业绩扭亏为盈，为何股价无动于衷？
1月31日，豫能控股发布2025年度业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长，实现扭亏为盈，由去年同期亏损1.21亿元增至盈利超3亿元。
这个扭亏为盈有多重要？
2021年至2024年，公司持续亏损，最多的年份亏损达21.41亿元，4年累计亏损48.16亿元。2025年的扭亏为盈，对公司而言无疑是重大利好。
但是，这个利好并未带动公司股价有较大变化。
因为火电行业具有强周期性，市场对其估值通常较低。盈利3个亿，解决的是“生存问题”，让公司脱离了ST甚至退市的险境，为股价提供了坚实的底部，但难以支撑股价连续涨停。
真正引爆行情的，是另一个消息。
02 参股算力企业，打开想象天花板
2月11日，公司发布了关于筹划参股投资暨关联交易事项的提示性公告，公司正在筹划参股投资控股股东河南投资集团下属控股企业先天算力（河南）科技有限公司，并联合河南投资集团以先天算力为收购主体，收购郑州合盈数据有限责任公司控股权。
也就是从这一天起，公司开启了“七连板”征程。
为什么这条消息能引爆行情？
因为豫能控股不再只是一家传统的火电企业，而是被赋予了“算力”这一高成长赛道的新属性。这改变了市场对其未来增长空间的预期，从而驱动了估值体系的重构。
03 为什么是“电算协同”？
豫能控股就本次拟参股原因解释称，响应国家战略，延伸业务领域、推动传统能源向新质生产力战略转型，积累相关行业经验，积极推动“电算协同”发展战略。
算力的尽头是电力。
互联网数据中心IDC（Internet Data Center）是一种基础设施建设、运营及服务集合体，主要通过建设符合电信级机房规范的建筑及配套设施（如供电、制冷等），为互联网公司、政府、金融机构等提供服务器的托管、运维等综合服务。
数据中心是名副其实的 “电老虎”——其运营成本中，电费占比极高，且对供电的稳定性、连续性有极致要求。
而豫能控股作为传统能源巨头，在电力保障方面具有天然优势。
电算协同的本质，正是电力与算力的双向赋能：既包括用算力技术优化电力系统运行，也涵盖用绿色电力支撑算力发展。
目前，电算协同已在京津冀、长三角、甘肃、宁夏等国家算力枢纽节点，以及青海、新疆等清洁能源丰富地区开展试点。
在宁夏腾格里沙漠边缘，风机林立、光伏板铺展。国网宁夏电力建设的4座110千伏变电站群，正为全国首批“万卡”级智算基地提供可靠电力保障。这就是电力算力协同驱动经济社会绿色化、数字化转型的生动案例。
04 一次围绕“电算协同”的产业整合
这次资本运作，可以看作是控股股东河南投资集团主导下，一次围绕“电算协同”的产业整合。
让我们梳理一下这次交易路径：
首先，河南投资集团以先天算力作为整合平台。先天算力成立于2024年3月，注册资本1亿元，原本由河南投资集团全资子公司汇融数科100%持股。公告称，河南投资集团拟通过非公开协议转让方式获得先天算力100%股权（相关工商变更尚未完成），先天算力由三级公司升级为二级公司。
其次，豫能控股参股投资先天算力，增资金额预计不超过14亿元，增资比例预计不超过49%，不并表。同时相关交易对方新设立郑州合盈并将下属IDC资产注入。
最后，先天算力收购郑州合盈的控股权。目前，先天算力已与相关交易对方签署了附生效条件的《股权转让协议》。
北京中科合盈数据科技有限公司（合盈数据）成立于2020年，股东为天津正信科技集团有限公司，实际控制人为冯晖，主要从事第三方超大规模数据中心业务。
合盈数据旗下拥有位于河北省张家口市怀来县、廊坊市的多个超大规模数据中心资产，其持有及规划的数据中心IT容量超过1GW，整体规模居全国前列。其中，合盈数据（怀来）科技产业园是环京区域最大的绿色算力集群。
河南投资集团是河南省管国有资本运营平台，截至2025年9月底，总资产3728亿元，净资产1463亿元，参控股上市公司73家。
其全资子公司河南汇融数字科技有限公司（汇融数科）成立于2019年1月，注册资本5亿元，以河南投资集团多元产业场景智改数转为基石，重点围绕“算力+算法+数据”投资布局，致力于成为算力基础设施、数智技术服务、数字经济战略投资的运营商和服务商。汇融数科目前拥有参控股企业共6家，包括先天算力、商周算力、同力智慧、汇融数字教育、人才数字科技、颐城科技生活等。
据汇融数科官网介绍，设立先天算力，建设河南首个国内领先的大规模国际先进算力中心，积累算力运营经验，获孙守刚副省长高度评价和王凯省长批示。
当然，投资总是伴随着风险。
短期看，市场情绪和算力概念的加持是股价的主要驱动力。但需注意，交易尚处筹划阶段，最终能否成功实施、资产质量如何、能否贡献预期收益，都存在不确定性。
长期看，这次运作的价值取决于“电算协同”能否真正落地。如果豫能控股能成功将自身的能源优势与合盈数据的IDC运营优势相结合，在河南乃至全国复制“绿色电力+高效算力”的模式，那么其价值将被彻底重估。
市场会用脚投票，时间会给出答案。
▋ 本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
