【大资管系列】23 信托资管行业分类、经营范畴及经营特色专题研究

一、引言

信托业作为我国金融体系的重要组成部分，凭借 “受人之托、代人理财” 的本源属性与财产独立、风险隔离的制度优势，在服务实体经济、满足居民财富管理需求、助力社会公益事业等方面发挥着不可替代的作用。近年来，随着《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（银保监规〔2023〕1 号）与《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》（国办函〔2025〕14 号）等政策的相继落地，信托业进入 “1+N” 监管体系引领下的转型深化期，业务分类更趋清晰，经营范畴不断优化，行业特色逐步凸显。本报告基于最新监管政策与行业实践，对信托业的分类标准、经营范畴及核心经营特色进行系统性梳理，为理解行业发展逻辑与未来趋势提供参考。

二、信托业的分类体系

（一）分类标准的政策演进与核心原则

我国信托业分类体系经历了从 “融资导向” 到 “本源导向” 的深刻变革。早期信托业务分类以资金投向为核心维度，形成了融资类、投资类、事务管理类的 “三分法”，但随着行业规模扩张与业务创新，逐渐出现分类维度交叉、业务边界模糊、监管套利等问题。2023 年 3 月，银保监会正式发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，确立了以 “信托目的、信托成立方式、信托财产管理内容” 为核心的新分类标准，将信托业务统一划分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类 25 个业务品种，标志着行业分类进入标准化、规范化阶段。

新分类体系遵循五大核心原则：一是回归信托本源，坚守受托人定位，强调为受益人最大利益履行勤勉尽责义务；二是明确分类标准，按业务实质划分边界，避免交叉重叠；三是引导差异发展，突出信托制度优势品种，鼓励多元化服务体系构建；四是保持标准统一，与资管新规及国际惯例接轨；五是严格合规管理，坚持 “实质重于形式” 原则，严防违规套利。2025 年出台的高质量发展意见进一步强化了分类监管逻辑，要求通过动态优化监管评级、实施扶优限劣政策，引导信托公司聚焦优势业务领域。

（二）三大类信托业务的核心界定与细分品种

1. 资产服务信托

资产服务信托是信托业回归本源的核心载体，指信托公司依据信托法律关系，接受委托人委托，为其量身定制财富规划、代际传承、托管、破产隔离和风险处置等专业服务的信托业务。该类业务以 “服务” 为核心，不涉及资金募集，不承诺保本保收益，核心价值在于发挥信托财产独立性与风险隔离功能。根据服务内容与特点，资产服务信托细分为五大类 19 个业务品种：

• 财富管理服务信托：包括家族信托、家庭信托、保险金信托、遗嘱信托等，聚焦居民财富保值增值与代际传承需求，可纳入现金、不动产、股权、保单等多元资产，通过定制化分配方案实现财富保护与传承目标。截至 2025 年 6 月，全行业家族信托规模已突破 3 万亿元，成为高净值人群资产配置的核心选择。
• 行政管理服务信托：涵盖资产保管、账户管理、清算交收、信息披露等基础服务，主要服务于企业及金融机构的资产运营管理需求，体现信托公司的专业托管能力。
• 资产证券化服务信托：包括信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持票据等业务的信托服务，作为特殊目的载体（SPV）承担基础资产隔离、现金流管理等职能，2025 年上半年该类业务规模同比增长 35.2%，成为服务实体经济融资的重要渠道。
• 风险处置服务信托：针对不良资产处置、企业破产重整等场景提供专业服务，通过信托机制实现风险隔离与资产盘活，在化解金融风险中发挥重要作用。
• 新型资产服务信托：包括预付类资金服务信托、养老服务信托、慈善信托配套服务信托等，聚焦社会治理与民生需求，是行业创新发展的重点领域。

2. 资产管理信托

资产管理信托是信托公司作为资产管理人，通过非公开发行集合资金信托计划募集资金，为合格投资者提供投资管理服务的自益信托，属于私募资产管理业务，严格对标资管新规要求。与传统理财类信托相比，新分类下的资产管理信托明确排除了单一资金信托（归入资产服务信托），仅包含集合资金信托计划，核心特征是 “集合投资、专业管理、风险自担”。根据投资性质不同，分为四大类业务品种：

• 固定收益类信托计划：以债券、信托贷款、应收账款等固定收益资产为主要投资标的，追求稳健收益，是资产管理信托的基础品种，截至 2025 年 6 月余额占资产管理信托总规模的 58.3%。
• 权益类信托计划：聚焦股票、股权等权益类资产投资，包括私募股权投资信托、证券投资信托等，具有高风险高收益特征，服务于资本市场发展与企业股权融资需求。
• 商品及金融衍生品类信托计划：以商品期货、金融衍生品为投资标的，主要用于套期保值或投机交易，对信托公司的投研能力与风险控制要求较高，目前规模占比较小但增长迅速。
• 混合类信托计划：灵活配置固定收益、权益、商品及衍生品等多元资产，通过资产组合分散风险，适配不同风险偏好的投资者，是当前行业增长最快的品种之一。

3. 公益慈善信托

公益慈善信托是委托人基于公共利益目的，将财产委托给信托公司管理处分，用于开展公益慈善活动的信托业务，是信托业履行社会责任、助力共同富裕的重要载体。该类业务具有非营利性、公共性特征，信托财产及其收益不得用于非公益目的。根据信托目的不同，分为两大业务品种：

• 慈善信托：依据《慈善法》设立，聚焦扶贫、济困、扶老、救孤、恤病、助残、救灾、助医、助学、优抚安置、环境保护、公共卫生等慈善领域，需在民政部门备案，接受社会监督。
• 其他公益信托：除慈善信托外，服务于教育、科技、文化、体育等公共事业的信托业务，同样遵循公益属性与公开透明要求。2025 年上半年，全行业公益慈善信托规模突破 800 亿元，较 2022 年增长超 150%，在乡村振兴、生态环保、科技攻关等领域的投入持续加大。

（三）待整改业务的过渡安排

为确保分类体系平稳落地，监管政策设置了 3 年过渡期（2023 年 6 月 1 日至 2026 年 5 月 31 日）。过渡期内，对于不符合新分类要求的存量业务，单设 “待整改业务” 类别，要求信托公司制定整改计划，确保规模控制在 2022 年 12 月 31 日存量水平内并有序压缩。其中，契约型私募基金业务严禁新增，存量自然到期清零；已纳入资管新规个案处理范围的业务，按原有计划继续整改。截至 2025 年 6 月，全行业待整改业务规模较 2022 年末下降 68.7%，转型成效显著。

三、信托业的经营范畴

（一）经营范畴的核心边界与政策约束

信托业的经营范畴以三大类核心业务为基础，同时受到严格的监管边界约束。根据最新监管政策，信托公司经营活动必须坚守 “四个严禁”：一是严禁以管理契约型私募基金形式开展资产管理信托业务；二是严禁以信托业务形式开展为融资方服务的私募投行业务；三是严禁任何形式的通道业务和资金池业务；四是严禁承诺信托财产不受损失或承诺最低收益，坚决压降影子银行风险突出的融资类信托业务。这些约束明确了信托业的经营底线，推动行业从 “融资中介” 向 “专业服务机构” 转型。

在合法经营边界内，信托业的经营范畴呈现 “宽覆盖、深渗透” 特征，涵盖个人财富管理、企业融资服务、资本市场运作、社会治理服务、公益慈善事业等多个领域。从服务对象看，既包括高净值人群、普通投资者等个人客户，也涵盖国有企业、民营企业、金融机构等机构客户，还涉及政府部门、公益组织等公共主体；从服务内容看，既提供资产配置、财富传承等增值服务，也提供风险隔离、资产托管等保障服务，还提供资金融通、资产盘活等融资服务，形成了多元化的经营格局。

（二）各类信托业务的具体经营内容

1. 资产服务信托的经营内容

资产服务信托的经营核心是 “定制化服务”，根据客户需求提供全流程、专业化的信托解决方案，具体经营内容呈现场景化、多元化特征：

在财富管理服务信托领域，经营内容包括资产梳理与注入、投资组合管理、受益权分配、税务筹划、法律咨询等。以家族信托为例，信托公司需协助委托人完成财产合法性审查、信托合同定制（明确受益人范围、分配条件、管理权限等）、资产过户登记（包括不动产、股权等非资金资产的信托登记），并在信托存续期内进行资产保值管理，按照合同约定向受益人分配收益，同时提供资产状况报告、变更信托条款等动态服务。2025 年不动产信托财产登记试点在全国多地铺开，国投泰康信托、外贸信托等机构率先完成不动产信托登记，进一步拓展了家族信托的资产纳入范围。

在行政管理服务信托领域，经营内容聚焦 “事务性管理”，包括账户开立与管理、资金清算与交收、资产保管与监控、信息披露与报告等。该类业务不涉及主动投资决策，核心价值在于利用信托公司的专业管理能力与信息系统，为客户降低运营成本、提升管理效率，常见服务对象包括基金公司、保险公司、企业集团等。

在资产证券化服务信托领域，经营内容包括基础资产筛选与核查、信托设立与登记、现金流归集与管理、证券发行协助、到期偿付等。信托公司作为 SPV，承担着基础资产风险隔离的核心职能，通过结构化设计实现基础资产信用增级，帮助融资方在资本市场获得低成本资金。2025 年以来，信托公司积极参与供应链金融 ABS、绿色资产 ABS 等创新品种，中粮信托 “升悦” 供应链金融平台累计服务规模已超 100 亿元，有效缓解了中小企业融资难题。

在风险处置服务信托领域，经营内容包括不良资产接收、估值与管理、资产盘活与处置、收益分配等。信托公司通过信托机制实现不良资产与原债务人的风险隔离，运用重组、转让、资产证券化等多种方式提升资产价值，助力金融机构与企业化解债务风险。

2. 资产管理信托的经营内容

资产管理信托的经营核心是 “投资管理”，遵循 “募、投、管、退” 全流程闭环运作，具体经营内容体现专业化、市场化特征：

在募集环节，信托公司需严格遵守合格投资者制度，仅向符合条件的个人（金融资产不低于 300 万元或近三年年收入不低于 50 万元）与机构投资者非公开发行信托计划，募集过程需履行风险揭示、适当性匹配等义务，严禁向非合格投资者销售或违规代销。

在投资环节，信托公司作为管理人，需根据信托合同约定的投资范围与比例，开展资产配置与投资操作。固定收益类信托计划主要投资于国债、金融债、企业债、信托贷款等资产，注重信用风险与利率风险管控；权益类信托计划聚焦优质上市公司股权、未上市企业股权等，需具备扎实的行业研究与项目尽调能力；混合类信托计划则通过资产组合配置，平衡收益与风险，适配不同市场环境。2025 年上半年，资产管理信托资金投向金融市场领域占比达 61.60%，较 2022 年末大幅提升，成为资本市场的重要机构投资者。

在管理环节，信托公司需建立健全投后管理机制，对投资标的进行持续监控，及时识别并应对风险，同时按照净值化管理要求，定期披露信托计划净值、资产配置情况等信息，确保投资者知情权。

在退出环节，信托公司需根据投资标的特性与市场环境，选择合适的退出方式，包括到期兑付、股权转让、资产出售、证券减持等，实现投资收益最大化并向投资者分配。

3. 公益慈善信托的经营内容

公益慈善信托的经营核心是 “公益履行”，遵循 “公开透明、专款专用” 原则，具体经营内容包括信托设立、资金管理、项目执行、信息披露等：

在设立环节，信托公司需协助委托人明确公益目的、受益范围、使用方式等核心条款，完成信托合同签署与备案（慈善信托需向民政部门备案），确保信托目的合法合规。

在资金管理环节，信托公司需在保证资金安全性、流动性的前提下，进行审慎投资运作，投资范围主要包括国债、金融债、定期存款等低风险资产，不得用于高风险投机性投资。

在项目执行环节，信托公司需按照信托合同约定，将信托财产用于指定公益项目，包括资金拨付、项目监督、效果评估等，确保资金精准投放与有效使用。常见的公益项目包括乡村教育支持、贫困地区医疗援助、生态环境保护、突发灾害救助等。

在信息披露环节，信托公司需定期向委托人、受益人和监管部门披露信托财产管理使用情况、收支明细、项目执行效果等信息，接受社会监督，确保公益行为公开透明。

（三）经营范畴的拓展与创新方向

随着行业转型深化，信托业经营范畴呈现向 “专业化、场景化、综合化” 拓展的趋势。在个人财富管理领域，围绕老龄化社会需求，养老服务信托快速发展，整合养老资金管理、养老服务对接、医疗保障规划等功能，形成 “金融 + 服务” 的综合解决方案；在企业服务领域，供应链金融信托、跨境资产服务信托等创新品种不断涌现，助力企业提升供应链效率、优化跨境资产配置；在社会治理领域，预付类资金服务信托广泛应用于教育培训、健身、美容等行业，有效防范 “卷款跑路” 风险，保护消费者权益；在公益领域，慈善信托与家族信托、保险产品的结合日益紧密，形成 “公益 + 财富管理” 的新模式，提升公益事业的可持续性。

四、信托业的经营特色

（一）制度优势：财产独立与风险隔离的核心壁垒

信托制度最鲜明的经营特色是 “信托财产独立性”，这也是其区别于银行、证券、保险等其他金融业态的核心优势。根据《信托法》规定，信托财产独立于委托人、受托人和受益人的固有财产，在委托人破产、受托人清算、受益人债务纠纷等场景下，信托财产不受牵连，能够保持安全与完整。这一制度设计赋予了信托业独特的风险隔离功能，成为财富传承、资产保护、风险处置等业务的核心支撑。

在家族信托业务中，委托人将资产注入信托后，该部分资产即与委托人的其他财产隔离，即使委托人面临债务危机或破产清算，信托财产也不会被用于偿还债务，能够确保受益人按照委托人意愿获得财富分配；在资产证券化业务中，基础资产通过信托设立实现与原始权益人的风险隔离，即使原始权益人破产，基础资产产生的现金流仍可用于支付证券持有人收益，提升了证券产品的信用等级；在风险处置业务中，不良资产通过信托机制与原债务人隔离，为资产盘活与处置创造了有利条件。这种制度优势是信托业在财富管理、资产服务等领域不可替代的核心竞争力。

（二）服务模式：定制化与综合化的双重赋能

信托业的经营特色体现在服务模式的 “定制化” 与 “综合化”，能够满足客户多元化、个性化的需求。与银行理财、公募基金等标准化金融产品不同，信托业务高度依赖客户需求导向，通过灵活的合同约定与方案设计，实现 “一户一策” 的定制化服务。

在财富管理领域，高净值人群的需求呈现多元化特征，既包括资产保值增值，也包括代际传承、税务筹划、家族治理、公益慈善等多重目标。信托公司能够整合金融、法律、税务、家族治理等多领域专业资源，为客户量身定制涵盖资产配置、权益安排、风险隔离、公益践行等内容的综合解决方案。例如，某信托公司为企业家客户设计的家族信托方案，不仅包含现金、股权、不动产等资产的管理与传承，还嵌入了家族宪章制定、子女教育规划、慈善基金会运作等配套服务，实现了财富管理与家族治理的有机结合。

在企业服务领域，信托公司能够根据企业的行业特性、发展阶段、融资需求等，设计差异化的服务方案。对于中小企业，通过供应链金融信托解决融资难题；对于成熟期企业，通过股权信托、资产证券化信托优化资本结构；对于面临重组的企业，通过风险处置信托化解债务危机。这种定制化、综合化的服务模式，使得信托业能够深度嵌入客户的生产经营与生活规划，形成长期稳定的合作关系。

（三）资产配置：跨市场与多元化的灵活运作

信托业具备跨市场、跨领域的资产配置能力，能够整合货币市场、资本市场、实体经济等多个领域的投资机会，为客户提供多元化的资产配置解决方案，这也是其经营特色的重要体现。根据监管政策，信托公司的投资范围涵盖了债券、股票、股权、信托贷款、不动产、商品、金融衍生品等几乎所有金融资产与部分非金融资产，能够突破单一市场的局限，实现资产的多元化配置，有效分散风险。

在资产管理信托业务中，信托公司通过混合类信托计划，将资金配置于固定收益、权益、商品等不同资产类别，根据市场环境变化动态调整配置比例，平衡收益与风险；在资产服务信托业务中，信托公司能够接受现金、不动产、股权、保单、艺术品等多元资产的委托，实现非标准化资产与标准化资产的整合管理；在公益慈善信托业务中，信托公司在保证资金安全的前提下，通过多元化投资实现信托财产的保值增值，为公益事业提供持续的资金支持。这种跨市场、多元化的资产配置能力，使得信托业能够适应不同市场环境变化，为客户创造稳定的长期收益。

（四）监管导向：合规经营与高质量发展的转型特征

近年来，监管政策的持续完善塑造了信托业 “合规经营、高质量发展” 的经营特色。监管部门通过明确业务分类、划定监管红线、强化全过程监管，引导信托业摆脱传统通道业务与融资类业务依赖，向本源业务转型。

在合规经营方面，信托公司建立了健全的内部控制体系，将业务分类纳入内控流程，明确归口管理部门与各部门职责，完善信息系统支撑，建立定期监测排查与追责问责机制，确保业务分类准确、合规运作。同时，严格落实穿透式监管要求，对信托财产的来源、投向、风险状况进行全面监控，严防违规套利行为。

在高质量发展方面，信托业呈现两大特征：一是差异化竞争格局逐步形成，信托公司立足自身资源禀赋，聚焦优势业务领域，形成特色化发展路径。例如，华能信托深耕能源、先进制造领域，昆仑信托聚焦油气产业链金融，上海信托、爱建信托重点发展家庭传承类信托，行业告别同质化竞争，向专业化、特色化转型；二是专业能力持续提升，信托公司加大投研能力、财富管理能力、风险控制能力、科技支撑能力建设，建立覆盖宏观、行业、资产配置的完整投研体系，引入量化工具与数字化技术，提升业务运作效率与风险管控水平。

（五）社会责任：公益属性与社会价值的深度融合

信托业的经营特色还体现在与社会责任的深度融合，通过公益慈善信托等业务形式，将商业价值与社会价值有机统一，助力共同富裕与社会进步。公益慈善信托作为信托业履行社会责任的核心载体，具有门槛低、运作灵活、透明度高、可持续性强等优势，能够广泛动员社会资本参与公益事业。

近年来，信托公司积极拓展公益慈善信托的应用场景，在乡村振兴领域，设立教育帮扶、产业扶持、基础设施建设等专项信托；在生态环保领域，开展节能减排、污染治理、生物多样性保护等公益项目；在科技攻关领域，支持基础研究、核心技术研发等公益事业；在民生保障领域，参与养老、医疗、助残等公益服务。2025 年上半年，全行业公益慈善信托数量突破 2000 单，规模突破 800 亿元，较 2022 年实现翻倍增长，成为我国公益事业的重要力量。同时，信托公司还通过家族信托与慈善信托的结合，引导高净值人群参与公益捐赠，形成 “财富传承 + 公益践行” 的良性循环，推动公益事业可持续发展。

五、全文总结

信托业作为我国金融体系中兼具制度优势与专业特色的重要组成部分，在监管政策的引导下，已形成以资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托为核心的清晰分类体系，经营范畴覆盖个人财富管理、企业服务、资本市场、社会治理、公益慈善等多个领域，呈现出制度优势突出、服务模式多元、资产配置灵活、合规导向鲜明、社会责任凸显的经营特色。

当前，信托业正处于转型深化的关键时期，随着 “1+N” 监管体系的持续完善、业务分类的全面落地、专业能力的不断提升，行业将逐步摆脱传统业务依赖，向高质量发展转型。未来，信托业需进一步坚守受托人定位，深化本源业务发展，强化专业能力建设，优化服务模式创新，在服务实体经济、满足人民美好生活需要、助力共同富裕等方面发挥更大作用，逐步形成 “坚守定位、治理完善、经营稳健、服务专业、监管有效” 的行业新格局。同时，信托业也面临着风险防控、人才培养、科技赋能等方面的挑战，需要通过持续改革创新、强化合规管理、加强行业协同，推动行业实现可持续发展。