【行情早知道】20220727

周二沪指+0.83%，创指+0.31%，科创50+1.01%，上证50+0.61%，沪深300+0.79%，证500+1.23%，中证1000+1.13%。两市合计成交8341亿，较上一日-280亿。
宏观消息面：
1. 中房协主办房地产纾困项目对接商洽会,信达、中金等金融机构参与。
2. IMF下调2022年全球GDP增速预估降至3.2%，4月份的预估为3.6%。
3. 俄罗斯再减供后 欧盟达成“弱化版”天然气消费限制协议。
资金面：沪深港通+73亿；融资额-5亿；央行逆回购净投放-20亿；7月份1年期和5年期LPR利率均保持不变；7月MLF投放1000亿，平量续作，未下调利率；隔夜Shibor利率-5.6bp至1.018%；3年期企业债AA-级别利率-1bp至5.75%，十年期国债利率-1bp至2.77%，信用利差+0bp。
交易逻辑：中美两国宏观和政策环境出现较大差异，美国CPI高企以及处于加息周期，而中国货币政策宽松且通胀仍温和，美股对A股的影响钝化。国内稳增长政策陆续出台，6月份社融和M1大超预期，Shibor利率保持低位表明流动性充裕，汽车销售数据亮眼，国内经济长期向好方向不变。当下国内地产市场出现一些波折，后续有望出台力度更大的政策。接下来重点关注月底的中央政治局会议。
期指交易策略：IH/IF多单持有。

行情方面：周二T主力合约上涨0.15%，收于100.945；TF主力合约上涨0.13%，收于101.770；TS主力合约上涨0.08%，收于101.205。

消息方面：1、彭博援引消息人士的话称，克里姆林宫将继续收紧对欧洲的天然气供应；2、德机构：德国商业景气指数降至两年最低 “处于经济衰退边缘”。

流动性：央行周二逆回购操作净投放-20亿。

策略：6月份经济数据的反弹，和上海解封后各种需求积压的集中释放有很大关系，后期难以持续。预计下半年的经济能否企稳和房地产的销售数据有较大关系，目前看房地产下半年仍难乐观。最新高频数据看，7月份的房地产销售环比6月份有明显的回落。因此下半年利率仍然易跌难涨，通胀是干扰项。国债策略上逢低做多为主，短期上涨后看震荡。

市场回顾：最新价格，沪金主力合约涨0.05%，报376.66元/克，沪银主力合约涨1.19%，报4178元/千克，comex金跌0.09%，报1734.2美元/盎司，comex银涨0.19%，报18.57美元/盎司；10年期美债收益率涨1.6个基点，报2.803%，美元指数跌0.12%，报107.1。
市场展望：日内关注6月耐用品订单与次日凌晨美联储议息会议，警惕货币政策预期兑现下技术走势的强反弹，操作上宜轻仓为主。comex金参考运行区间1690-1750美元/盎司，comex银参考运行区间18-19.5美元/盎司；沪金参考运行区间370-378.5元/克，沪银参考运行区间4100-4200元/千克。

消息面：
1、美国6月新屋销售59万户，低于前值64.2万户与预期65.9万户；美国5月S&P/CS20座大城市季调后房价指数环比录得1.32%，低于前值1.77%和预期1.5%；
2、美国7月咨商会消费者信心指数录得95.7，低于前值98.4和预期97；
3、国际货币基金组织（IMF）：将2022年全球经济增速预期从4月份的3.6%下调至3.2%。并预计2023年全球经济增速为2.9%，比4月预测低0.7个百分点。预计2022年全球通货膨胀率为8.3%，将创1996年来新高，4月份的预测为7.4%。通胀带来的下行风险正在显现。经济衰退的风险在2023年尤为突出。

美联储议息会议前原油冲高回落，铜价冲高，昨日伦铜收涨0.84%至7535美元/吨，沪铜主力收至57960元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1150至132025吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水16.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至470元/吨，盘面走高后买兴回落。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利400元/吨左右，洋山铜溢价上扬。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1500元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，欧美经济数据走弱，但能源价格依然高企使得主要央行货币政策较为被动，关注美联储议息会议表态对后市情绪面影响。今日沪铜主力运行区间参考：57200-59000元/吨。

伦锌收涨至3036美元/吨。沪锌主力合约震荡走强，涨幅1.40%，收至23110元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于23130-23230元/吨区间内，均价为23180元/吨，较上一交易日增加160元/吨，下游接货情绪一般，多以刚需采购为主。LME锌库存72250吨，库存去化，较上一交易日减少275吨，注销占比63.46%。俄方宣布7月27日起，北溪一号天然气供应量减少50%降至其正常输气量的20%，再致天然气期货价格大涨。一方面，天然气价格的高企使得冶炼厂短期内复产无望，精炼锌供应偏紧；另一方面，工业原料的上涨对本就处于高通胀水平的欧元区无异于雪上加霜。需求上，关注国内政策落地，基建对锌终端消费的带动作用。锌价运行预计仍以震荡为主，建议观望，预计运行区间22000-24000元/吨。

沪铝主力合约报收18030元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.25%。SMM现货A00铝报均价17840元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单63870吨，较前一日减少775吨。LME铝库存304125吨，减少3925吨。25日SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。本周，铝锭库存停止降库并出现小幅累库0.3万吨，总量至67.1万吨。分地区看，上海，无锡和佛山南海地区均出现不同程度的累库状态，成交方面，上周铝价表现较为坚挺，市场成交周度环比略有减弱趋势；且从出库量来看，佛山地区无锡地区和巩义等地区出库量周度环比均是下降趋势，铝锭出库总量下降。日本主要港口的铝库存6月底为36.98万吨，而5月底为35.94万吨。沪铝预计震荡运行，参考运行区间：17500-19000。

沪锡主力合约报收198560元/吨，上涨2.85%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少95吨，现为3287吨。LME库存增加180，现为3670吨。长江有色锡1#的平均价为196000元/吨。上游云南40%锡精矿报收171000元/吨。6月锡矿进口14125吨，同比下降18.55%。精炼锡进口2757吨，同比增长1644.94%。2022世界动力电池大会上，中国汽车动力电池产业创新联盟理事长董扬预计，2022年我国新能源汽车产业规模将继续保持增长态势，产量规模预测合计将达到562.7万辆，同比增长约71.7%；新能源乘用车约535.7万辆（纯电乘用车429.44万辆、插电混动乘用车106.26万辆），同比增长约75.3%；商用车产量为26.98万辆，同比增长约21.5%。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：180000-205000。

动力煤存在进入供弱需强的可能性，供给与库存方面的季节性基本符合预期。作为我国能源保障的“基石”，煤炭难以摆脱无形的手。目前认为“保供稳价”仍为逻辑主线，因此合约盘面难以产生大幅上涨行情。但低库存以及内外较高的价差也导致价格向下空间不大。此外，目前动力煤期货整体流动性较差，市场参与者投机情绪较低。虽然目前基差处于历史极高水平，但因卖方交割意愿不强，注册仓单为0，因此并不存在做空基差的交易。总体而言认为动力煤盘面将进入长期震荡。

供需基本面变化不大，微观上供弱需强所以盘面价格相对稳定。技术形态上看，目前盘面已做出收敛形态，预期下周会做出方向选择，但实际方向并不明确，因此不给出操作建议。目前钢材主要矛盾集中于1）空方：下跌趋势延续、成本坍塌、需求持续低糜、宏观预期悲观等；2）多方：经济改善、供给收缩、钢厂低利润、估值较低等。下周盘面将偏向哪方走势并不明确，因此持观望态度。

周二铁矿石强势反弹，突破740点位。钢厂即时利润转正不再亏损，约有100-200元利润，盘面开始交易复产逻辑，原材料走势较强。近期钢材库存下降叠加钢厂复产，对铁矿石带来较强支撑，但下游需求尚未出现实质性好转，预计反弹力度有限。短期看铁矿石或偏强运行，但中长期仍偏空对待。

橡胶小幅震荡

工业品反弹后处于窄幅震荡阶段。或要选择方向。
橡胶7月22日夜盘RU2209空方大幅减仓，导致胶价反弹。反弹持久性存疑。

受国家政策利好影响，中国橡胶需求预期转好。但海外需求不确定性高。
供应方面，预期正常。
轮胎厂开工率中性。

行业如何？中游轮胎厂开工率小幅下行，中性。
截至2022年7月22日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为55.21%，较上周下滑3.73个百分点，较去年同期下跌7.53个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.00%，较上周下滑0.23个百分点，较去年同期上涨6.35个百分点。全钢替换市场略好。出口市场仍有一定支撑但预期下滑。
截至2022年7月22日，上期所天然橡胶库存278925（-1714）吨，仓单255240（-590）吨。20号胶71418（-3538）吨，仓单63766（-1724）吨。青岛+上期所库存73.88(-1.62)万吨。

现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12000（+0）元。
标胶现货1550（0）美元。

操作建议：
目前整体工业品市场反弹，可能有短期企稳。但总体交易衰退预期，判断中期空比多好。
我们判断普跌之后，橡胶待机做多比做空好。目前需要等待。
建议考虑买ru2301胶抛NR2210或化工品，对冲宏观风险。谨慎为佳。

7月26号09合约上涨54元/吨，报2483元/吨，现货上涨50元/吨，基差-8。供应端煤制利润虽小幅改善但亏损幅度依旧较大，近期检修增多，上游开工74.72%，环比继续回落1.76%。上周进口端到港量33.99万吨，环比减少1.48万吨，7月进口压力较大，但8月预计进口压力将有所缓解。港口库存总量报96.25万吨，环比小幅增加1.31万吨，华东累库华南去库，本周进口货船增多，下游刚需消耗，港口整体累库幅度较小。上游企业库存环比小幅减少0.77万吨，报40.9万吨，库存同比较低，内地表现强于港口，继续关注港口与内地价差低位后续带来的货物倒流情况。利润方面，随着近期价格小幅走强，煤制利润环比小幅回升，但依旧处于较大幅度亏损，焦炉气与天然气工艺利润均走低，焦炉气陷入亏损。需求方面甲醛开工环比小幅回升，醋酸因部分装置检修，开工明显回落，利润继续走低。二甲醚开工小幅走高，利润中性。MTBE利润高位回落，开工维稳。江浙地区MTO开工79.94%，环比持平，本周甲醇制烯烃负荷81.02%，环比下行1.53%，利润走弱明显。下游需求环比基本维稳。价差方面，随着近期货物回流，港口价格走强，港口与内地价差低位有所回升。
策略：近期甲醇下跌明显，上游亏损幅度加大，短期检修增多，但持续性较差，后续价格若要走强需要看到上游继续出现明显降负改善供需结构。当前看整体商品情绪较为悲观，盘面或继续震荡，价格已相对较低，8月基本面预计将出现边际好转。甲醇本身基本面并无太大矛盾，向下动力不足，风险在于煤炭与原油价格的下行。

7月26号09合约收盘上涨72元/吨，报2167元/吨，山东现货下跌60元/吨，基差253，基差大幅回落。基本面看，上游企业检修增多，开工69.09%，环比下跌0.92%，煤制与气制开工均有所下行，气制开工报71.9%，日产15.42万吨，继续小幅回落。从目前计划检修看，多数装置月底复产，因此短期仍有下滑预期。库存方面，本周农需有所增加，下游短暂补库，但预计持续性较差，企业库存报51.51万吨，环比减少15.12万吨，上游库存高位回落。上游收单继续好转，本周预收订单天数4.82日，小幅回升1.94日。出口依旧受限，港口库存报8.8万吨，继续回落0.2万吨。随着原料下跌，需求走差跌加疫情影响，复合肥开工继续走低，本周开工25.53%，环比下降2%，逆季节性走低。三聚氰胺本周负荷60.21%，环比回落1.47%，整体表现偏弱，无明显走好，利润低位震荡，企业陷入亏损。综合来看，7月检修有所增多，预计开工后续有所下滑，现货不断走低，上游利润跟随下行，农业需求与工业需求同步走弱，短期下游补库但持续性较差，后续尿素价格或以继续走弱为主。
策略：尿素基本面持续走弱，价格预计将以回落为主。大方向以逢高空配为主，追空需谨慎，因基差较大，9-1价差谨慎反套。

国际油价周二逆转早盘涨势并收低，因投资者担心消费者信心下降并为美国战略石油储备将再释放2,000万桶原油做好准备。美国政府周二表示，将从战略石油储备(SPR)中再出售2,000万桶石油，这是先前计划的一部分，旨在用释放油储的方式推动油价回落。近期油价因俄罗斯与乌克兰的冲突和需求从疫情中恢复而大涨。美国政府在3月底表示，将在六个月的时间里从战略储备中创纪录的每天释放100万桶石油。世界大型企业研究会(Coniference Board)周二的调查显示，美国消费者信心在7月降至近一年半低点，因对高通胀和加息的担忧持续。另外该调查还显示，消费者对劳动力市场不太乐观。俄罗斯正在进一步压缩对欧洲的天然气供应的消息，使价格在早盘得到了提振。周一，俄气表示，通过北溪一号管道向德国输送的天然气将下降到只有运能的20%。作为欧洲最大经济体，德国可能不得不对工业界实施天然气供应配给制，以保证民众在冬季的取暖。欧盟能源部长们批准了一项提议，要求所有欧盟国家从8月到明年3月自愿削减15%的天然气使用量。美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油和成品油库存下降。美国原油库存减少约400万桶。汽油库存减少110万桶，而馏分油库存减少了55.4万桶。

原糖端，走势回归基本面。消息上看，巴西推迟遵守可再生燃料目标，这将导致糖厂生产进一步向食糖倾斜；巴西乙醇折糖价大幅低于原糖，后续糖醇比提升预期强，且巴西即将进入压榨高峰，供应端压力大。近期原白价差仍处高位，消费端延续偏好。短期原糖大跌后预计跌势放缓转为震荡，关注巴西压榨数据。

内盘日盘震荡上行，SR2209涨0.46%至5688，夜盘小幅收涨。制糖集团报价稳中有降，南宁报5845（0），与盘面基差157，交投情绪偏淡，成交一般。国内疫情反复，销售旺季始终旺季不旺，现货成交偏差。但内外价差也处高位，且5600为国内生产成本，支撑也较强。

短期郑糖预计有反弹需求，但高度有限，后续预期低位震荡，观望为主，关注国内现货成交情况。

现货端，陕西渭南富平为代表的多个产区嘎啦也陆续上市，客商需求依旧较高，以富平产区为例，目前70#起步纸袋嘎啦订购价格在4.20-4.50元/斤。库存富士交易一般，调货客商按需挑拣补货，走货未见明显的加快，整体行情浮动不大。盘面上看，10合约午后增仓下行，接近震荡区间下沿。短期来看，早熟果行情偏硬，苹果在所有商品中走势偏强。虽下方有减产及现货偏硬支撑，但现货强势是建立在货少的基础上，后续若上市量增加，加之在时令水果挤压下，现货能否继续维持强势存疑。

短期基本面矛盾不突出，10合约预计延续震荡，空单可继续持有，关注区间下沿支撑力度。

昨日国内猪价继续下跌，河南均价落0.72元至20.76元/公斤，四川21.54元/公斤，晚间报价加速下跌，散户出栏量增加，屠企收购顺畅，压价意愿偏强，白条订单量较少，宰量维持低位，短期价格仍或偏弱；受政策和需求共同抑制，现货急涨后走稳回落，导致出栏积极性有所提升，短时供应压力下现货面临回调压力，对09等近月影响偏空，但未来减量逻辑仍在，01合约关注回落买入机会，91反套思路。

全国鸡蛋价格部分稳定，部分上涨0.05-0.10元/斤，主产区鸡蛋均价4.79元/斤，涨0.05元/斤，黑山4.4元/斤，辛集涨0.05至4.49元/斤，新开产蛋鸡数量整体有限，淘汰鸡出栏量依然偏低，库存有限，进入高温季蛋鸡产蛋率下降，供应面维持偏紧；需求端走货速度一般，但贸易商开始陆续补货，未来蛋价小幅下滑后仍有再涨空间。盘面回落，但同比而言估值仍相对偏高，只是市场预计现货未来跌价有限，开始提前交易7-8月现货的旺季上涨驱动，留意节奏，大方向偏空看待，阶段性有反映旺季上涨获得向上驱动的可能。

周二BMD棕油9月涨4.03%至3794林吉特/吨。广东24度棕榈油报价9640元/吨，涨330元/吨；张家港一级豆油报价10210元/吨，涨300元/吨；江苏四级菜油报价11760元/吨，涨380元/吨。截至2022年7月15日，全国棕榈油主要油厂库存31.86万吨，较前一周增24.89%；全国豆油主要油厂库存92.19万吨，较前一周降3.21%；华东菜油库存17.92万吨，较前一周降增7.15%，国内油脂库存整体仍处于偏低水平。

马棕6月累库，但不及预期。受印尼棕榈油出口禁令解除影响，马棕部分出口受到挤压，进入7月，马棕出口仍相对偏弱。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为878879吨，较6月同期出口的990958吨减少11.31%。USDA7月报告沿用6月底下调的美豆种植面积、同时新作单产未做调整，所以新作美豆产量和期末库存自然下调，接下来仍需关注产区的天气情况。国内油脂库存整体仍处于偏低水平，整体看国内油脂主要随外盘波动。棕榈油及其它油脂市场面临的主要矛盾为印尼的胀库问题以及宏观上偏弱的预期。

操作上，短线或观望。

行情要点

市场行情：金融期权标的上证50ETF和沪深300指数日内行情高开后冲高回落窄幅区间盘整，中证1000指数低开高走后持续上行；日线上上证50ETF延续弱势盘整震荡行情格局，沪深300指数宽幅区间盘整震荡下有60天均线支撑，中证1000指数连续三天报收阴线后反弹回升维持高位震荡，且趋势线方向仍向上。截至昨日收盘，上证50ETF涨幅0.45%报收于2.891，沪300ETF涨幅0.68%报收于4.300，深300ETF涨幅0.65%报收于4.304，沪深300指数涨幅0.79%报收于4245.98，中证1000指数涨幅1.13%报收于7027.42。

期权盘面

隐含波动率：上证50ETF和沪深300指数弱势盘整震荡，上证50ETF和沪深300ETF期权隐含波动率普遍下降回落；中证1000指数高位连续下跌后反弹上升，期权隐含波动率小幅下降。截止昨日收盘，上证50ETF期权隐含波动率下降0.86%报收于17.60%，沪300ETF期权隐含波动率下降2.66%报收于16.05%，深300ETF期权隐含波动率下降2.02%报收于17.29%，沪深300股指期权隐含波动率下降0.79%报收于17.90%，中证1000股指期权隐含波动率小幅下降1.37%报收于21.15%。

·持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。金融市场行情盘整震荡有所上涨，金融期权持仓量PCR持续下降后小幅波动，截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.78，沪300ETF期权持仓量PCR报收于0.89，深300ETF期权持仓量PCR报收于0.94，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.68，中证1000股指期权持仓量PCR报收于0.78。

·最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点上移一个行权价为3.10和支撑点为2.80；沪300ETF的压力点上移两个行权价至4.50和支撑点为4.20；深300ETF的压力点为4.50和支撑点为4.30；沪深300指数的压力点为4500和支撑点为4000；中证1000指数的压力点为7800和支撑点为6900。

·期权到日期提示：上证50ETF期权，沪市300ETF期权和深市300ETF期权当月合约将于7月27日到期，剩余交易日1天。

结论及操作建议

上证50ETF期权

上证50ETF维持近一周以来空头压力线下弱势盘整震荡；期权隐含波动率窄幅波动逐渐回落，期权持仓量PCR维持较低水平。操作建议，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050C2208M02950@10，S_510050C2208M03000@10。

沪300ETF期权

沪300ETF维持近两周以来的宽幅矩形区间盘整震荡有所回落，上方有20天均线压力而下方有60天均线支撑；期权隐含波动率逐渐下降，期权持仓量PCR维持在0.80-1.20之间。操作建议，构建卖出期权的DELTA中性组合策略，获取时间价值，根据市场行情变化，动态地调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如沪300ETF期权，即S_510300C2208M04400@10，S_510300C2208M04300@8和S_510300P2208M04200@10，S_510300P2208M04300@10。

基本面信息

白糖：原糖端，中期高点已现。大供需格局来看，印度新季估产3550万吨，巴西糖醇比有上调预期，新季供应将由短缺转为过剩。短期来看，巴西即将进入压榨高峰，糖醇比上调预期强，供应压力较大，但利空已有一定程度释放。短期原糖预计延续震荡偏弱，关注巴西压榨数据。制糖集团报价整体下调，南宁报5845（-25），与盘面基差183，购销氛围偏淡，成交一般。进口预期放量，国内供应不缺，新季增产，中期内盘基本面走弱走弱。短期旺季预期仍在，且内外价差仍处高位，5600附近为国内制糖成本，支撑较强，继续下杀动能不足。

棕榈油：马棕6月累库，但不及预期。受印尼棕榈油出口禁令解除影响，马棕部分出口受到挤压，进入7月，马棕出口仍相对偏弱。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为878879吨，较6月同期出口的990958吨减少11.31%。USDA7月报告沿用6月底下调的美豆种植面积、同时新作单产未做调整，所以新作美豆产量和期末库存自然下调，接下来仍需关注产区的天气情况。国内油脂库存整体仍处于偏低水平，整体看国内油脂主要随外盘波动。棕榈油及其它油脂市场面临的主要矛盾为印尼的胀库问题以及宏观上偏弱的预期。

期权分析与操作建议

（1）玉米期权

玉米延续近两个月以来的空头下跌趋势，跌破去年11月以来低点，低位超低反弹回暖上升，涨幅0.46%报收于2632，期权隐含波动率下降1.44%报收于17.08%，期权持仓量PCR报收于0.67。操作建议，玉米空头方向趋势下反弹回升；玉米期权隐含波动率逐渐回落，持仓量PCR持续下降。构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹回暖至低行权价，则逐渐平仓离场，如C2209：S_C2209C2680和S_C2209C2660。

（2）豆粕期权

豆粕维持在55天均线以下大幅波动，涨幅0.75%报收于3891，期权隐含波动率大幅下降3.40%至28.12%，持仓量PCR连续下降报收于1.62。操作建议，豆粕上方有压力的大幅震荡行情格局，期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR稳步下行，空仓规避风险。

（3）白糖期权

白糖上周震荡上行持续反弹上升，而后受阻回落，连续报收大阴线，跌破今年以来低点，而后低位弱势震荡，涨幅0.71%报收于5693；期权隐含波动率下降0.40%至17.85%；期权持仓量PCR报收于0.71。操作建议，白糖空头压力方向下反弹回升，期权隐含波动率快速上升后小幅下降，而期权持仓量PCR维持较低水平，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹至低行权价，则平仓离场，如SR209，S_SR209C5700和S_SR209C5800。

（4）棉花期权

棉花维持近两个月以来的空头下跌趋势，上周低位反弹持续上涨回升，本周以来上升受阻回落，延续前期空头下跌趋势，跌幅0.13%报收于14990；期权隐含波动率下降1.28%至41.40%；期权持仓量PCR报收于0.74。操作建议，棉花维持空头下跌趋势，期权隐含波动率持续下降仍维持在较高水平，期权持仓量PCR窄幅波动，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹至低行权价，则平仓离场，如CF209，S_CF209C15200和S_CF209C15400。

（5）菜粕期权

菜粕维持空头下跌趋势，上周以来加速下跌，低位超跌反弹回升，涨幅0.52%报收于3285，期权隐含波动率下降0.93%至35.98%，持仓量PCR报收于1.41。操作建议，菜粕维持偏空头趋势反弹回升；菜粕期权隐含波动率高位窄幅波动，期权持仓量PCR逐渐回落，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹回升至低行权价，则逐渐平仓离场，如RM209，S_RM209C3400和S_RM209C3350。