商品3月~6月行情节奏:中美会晤是行情分水岭
1、 3月到6月面临的几个重大宏观节点有几个，3月初两会，月中美联储会议，月底中美会晤；4月底美联储会议；5月下旬新任主席上台；6月中旬美联储会议。其中最关键的是中美会晤。 2、为什么说要围绕中美会晤来把握节奏呢？因为这里面存在一个重大的因果循环。我们知道，2025年4月以来，作为主线的金银铜为什么能一直涨的核心原因：在于中美贸易战所营造的不稳定风险溢价和贸易壁垒溢价。比如黄金就是典型的风险溢价，而银铜则是贸易壁垒所造成的资源抢占所产生的溢价。最终的后果，是对中美都抬高了制造成本。 3、那么一旦中美会晤，并且如果能够就贸易问题达成较长的协议，那么金银铜在宏观上所享受的风险溢价和贸易壁垒溢价就要清除掉。这是第一层宏观利空。当这个利空出现的时候，注意节点刚好是4月初，需要检验基本面需求是否具备消化库存能力的时候，万一需求无法跟进，那么就会造成宏观和基本面的双重共振下跌。在技术上则会形成破位60日线，并且往120日线牛熊警戒线检验的过程。这个过程则大概率会持续到5月中下旬。 4、反之，如果中美达不成协议呢？由于目前市场是对达成协议有一定的乐观期待，所产生的乐观上涨，那么如果达不成协议，则黄金还会继续维持风险溢价。而铜则需要考虑贸易协议失败后的现实需求问题。因此虽然溢价还在，但需要考虑基本面回归的问题。 综上所述：总体的节奏应该是：两会至美联储会议之前，商品维持震荡上涨考验177前高（走势不凌厉，进三退二）。而临近4月1日中美会晤的前后一周，则极可能产生一波破位20回归60日线的过程。而如果真的中美达成协议，风险溢价和贸易壁垒溢价被消除，同时利好出尽，那么大概率进一步产生从60日线回归120日线的过程，这个时间点要在5月中旬了。然后是否就进一步进入熊市呢？这个从月线格局来看，是不具备的。因为货币和财政双刺激的总体格局还在，并且中美贸易协议的稳定，刚好有利于二季度中美库存周期共振的补库周期，因此下跌并非能够扭转主线牛市格局。因此，大概率再次从120线再次来一波以AI能源革命的有色主线行情。时间则在5月底到6月中旬了。
